近日，隨著交通銀行引進(jìn)海南交銀國(guó)際科創(chuàng)盛興股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在?？诮瓥|新區(qū)正式落戶，海南首只QFLP基金成立。盡管海南省目前外商獨(dú)資或中外合資性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，但在外界看來(lái)，當(dāng)省內(nèi)QFLP暫行辦法正式出臺(tái)后，資本通過(guò)自貿(mào)港參與跨境雙向直接融資的熱情將進(jìn)一步激發(fā)，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域創(chuàng)投生態(tài)的融合。

據(jù)了解，海南將對(duì)QFLP企業(yè)的登記注冊(cè)不設(shè)最低準(zhǔn)入門(mén)檻，力爭(zhēng)對(duì)企業(yè)的注冊(cè)資本、認(rèn)繳出資額、出資幣種、首次出資比例等不加限制。同時(shí)，也給企業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)股票，以及進(jìn)行企業(yè)債券交易的部分投資標(biāo)的預(yù)留了空間。

海南首只QFLP基金設(shè)立

近日，交通銀行引進(jìn)海南交銀國(guó)際科創(chuàng)盛興股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱交銀國(guó)際科創(chuàng)）在海口江東新區(qū)完成注冊(cè)，成立海南自貿(mào)港首只合格境外有限合伙人（QFLP）基金，此舉開(kāi)辟了海南自貿(mào)港QFLP通道，也成為海南促進(jìn)跨境投融資便利化的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新舉措。

交銀國(guó)際科創(chuàng)由交銀國(guó)際控股有限公司、交銀國(guó)際股權(quán)投資管理（深圳）有限公司共同設(shè)立，規(guī)模約1億美元。該基金主要聚焦新一代信息技術(shù)、金融科技、高端裝備等在內(nèi)的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)扶持國(guó)內(nèi)相關(guān)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展。

值得一提的是，目前海南省尚未正式出臺(tái)QFLP的暫行辦法，提前入局被外界看做是投資信心與積極性的體現(xiàn)。而從目前的注冊(cè)效率來(lái)看，海南省已明顯提速這一進(jìn)程。據(jù)媒體報(bào)道，交銀國(guó)際科創(chuàng)提交資料開(kāi)始，海南省地方金融監(jiān)管局一天內(nèi)出具推薦函，一周內(nèi)省市場(chǎng)監(jiān)管局辦完工商注冊(cè)登記，當(dāng)天交通銀行海南省分行完成外匯登記及開(kāi)立資本金賬戶手續(xù)，三周內(nèi)完成中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案。

不少人對(duì)于QFLP還不是那么熟悉，QFLP是什么？QFLP即合格境外有限合伙人，由外國(guó)企業(yè)參與設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)，以非公開(kāi)方式向境內(nèi)外投資者募集資金，參與境內(nèi)非上市公司股權(quán)投資，為境外機(jī)構(gòu)入境投資進(jìn)一步提供便利化路徑。

目前，QFLP制度先后在上海、北京、天津、青島、貴州、深圳、重慶、平潭等地試點(diǎn)，由接受申請(qǐng)的主管部門(mén)根據(jù)具體情況將額度審批給境外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。有PE界人士表示，目前部分地區(qū)出臺(tái)的QFLP機(jī)制便是對(duì)合格的境外有限合伙人的肯定，標(biāo)志著參與試點(diǎn)的境外股權(quán)投資基金（PE）有了一條投資境內(nèi)企業(yè)的“直達(dá)通道”。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

海南省副省長(zhǎng)沈丹陽(yáng)此前公開(kāi)表示，海南將對(duì)QFLP企業(yè)的登記注冊(cè)不設(shè)最低準(zhǔn)入門(mén)檻，力爭(zhēng)對(duì)企業(yè)的注冊(cè)資本、認(rèn)繳出資額、出資幣種、首次出資比例等都不加限制，并將對(duì)內(nèi)外資實(shí)行無(wú)差別待遇，允許“內(nèi)資管外資”和“外資管內(nèi)資”的業(yè)務(wù)模式，對(duì)內(nèi)外資基金管理公司的要求一致。對(duì)QFLP企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍采取負(fù)面清單管理模式，不在清單內(nèi)的業(yè)務(wù)均可開(kāi)展；同時(shí)，也給企業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)股票，以及進(jìn)行企業(yè)債券交易的部分投資標(biāo)的預(yù)留了空間。

境外PE參與境內(nèi)投資更便利

事實(shí)上，境外機(jī)構(gòu)加大對(duì)國(guó)內(nèi)科創(chuàng)事業(yè)的投入已不是新鮮事。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，早在2018年，前11個(gè)月的美元基金募資額就超過(guò)2370億元人民幣、同比上升超130%，同期人民幣投資超5800億元人民幣，外幣投資超4400億元人民幣。

境外投資機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)境內(nèi)投資是有原因的。有PE合伙人向記者表示，隨著近十年來(lái)中國(guó)科創(chuàng)事業(yè)的發(fā)展，本土產(chǎn)業(yè)資源的集聚已經(jīng)令相關(guān)產(chǎn)業(yè)的孵化前景具有建設(shè)性意義，所以境外資金持續(xù)投入的積極性亦在升溫。“有的GP（境外）或已不再把企業(yè)的架構(gòu)當(dāng)成評(píng)判項(xiàng)目好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)在政策導(dǎo)向明確的方向上布局核心龍頭。”

以科創(chuàng)板企業(yè)光峰科技為例，該公司是一家擁有原創(chuàng)技術(shù)、核心專利、核心器件研發(fā)制造能力的激光顯示科技企業(yè)，致力于激光顯示技術(shù)和產(chǎn)品的研究創(chuàng)新。該公司在2017年11月正式引入SAIF HK、CITIC PE、Green Future、Smart Team、Blackpine、Light Zone等境外機(jī)構(gòu)投資者入伙。

除投資環(huán)境改善外，境外資本投資屬性難以確立也是一方面。有PE合伙人坦言，創(chuàng)業(yè)板之初并不是沒(méi)有境外機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)，“只是他們多與國(guó)內(nèi)一些地方政府的引導(dǎo)基金合作，成立合資基金再去投。不過(guò)在審批過(guò)程中，依然要當(dāng)做是境外資金，這與發(fā)行人讓國(guó)資系機(jī)構(gòu)背書(shū)的意愿相違，所以那時(shí)候索性就不要境外機(jī)構(gòu)的錢(qián)。”

可見(jiàn)，境外機(jī)構(gòu)的投資潛力巨大，但涉及制度性的障礙此前一直困擾其對(duì)接境內(nèi)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的效率。廣東省政府參事、省委黨校教授陳鴻宇此前在接受記者采訪時(shí)表示，投融資體系涉及匯率結(jié)算和政策法規(guī)，改革難度不小，特別是大灣區(qū)內(nèi)涉及的城市及產(chǎn)業(yè)生態(tài)均不相同，資本在實(shí)際對(duì)接過(guò)程中，即有來(lái)自對(duì)當(dāng)?shù)匕l(fā)展認(rèn)知的局限，也有外資對(duì)資產(chǎn)資質(zhì)挑剔的眼光作祟。

陳鴻宇認(rèn)為，構(gòu)建多元化、國(guó)際化、跨區(qū)域的科技創(chuàng)新投融資體系，實(shí)際上就是在現(xiàn)有的國(guó)際化投融資基礎(chǔ)上再做鞏固，并以此做大規(guī)模，形成品牌效應(yīng)，吸引更多外資進(jìn)駐。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前海南全省還未有外商獨(dú)資或中外合資性質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)記載；全國(guó)范圍內(nèi)，數(shù)量最多的城市是上海和北京，截至9月16日，分別有61家和49家。

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