每經(jīng)記者 張瀟尹    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“有人做過一個統(tǒng)計，生物技術(shù)的企業(yè)從出生到IPO 需要127個月，也就是說一家企業(yè)要堅持十年以上不‘死’才有機會，（醫(yī)藥投資）是長周期的，不是說今天一個投機進去就行了，沒那么容易。”日前，在醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展論壇暨新滬商醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立儀式上，源星資本董事長卓福民談及醫(yī)藥投資時如是表示。

那么，醫(yī)藥投資的機會有哪些？醫(yī)藥投資的挑戰(zhàn)在哪里？卓福民認為，當前醫(yī)療投資應該關(guān)注“三支箭”，即新科技革命帶來生命密碼破譯的拐點、新冠疫情催生的投資熱點以及資本市場新政綠色通道激發(fā)的甜蜜點。

其總結(jié)自己的投資生涯表示，“作為一個投資老兵，以我25年的投資經(jīng)驗來說，目前99%的醫(yī)藥投資項目都是‘忽悠’，實在的東西真的不是那么多，我們大量的精力在于去偽存真”。

源星資本董事長卓福民 圖片來源：主辦方供圖

醫(yī)療投資領(lǐng)域的“三支箭”

針對醫(yī)療領(lǐng)域的投資機會，卓福民用“三支箭”來概括。

“第一支箭是新科技革命帶來生命密碼破譯的拐點，人有期望壽命，我們原來覺得（活到）80歲就不錯了，但如果想活到120歲，120歲的密碼在哪里？20年前各國科學家基本完成人類基因組圖譜計劃，華大基因也參與了這個計劃。后來又有人類蛋白質(zhì)組計劃，還有人工智能、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)和云計算等進入大健康醫(yī)療領(lǐng)域，特別是進入生物醫(yī)藥研發(fā)，不僅加快研發(fā)進程，而且還將大大降低研發(fā)成本”。

第二支箭，卓福民認為應該關(guān)注新冠疫情催生的國有和民營資本投資熱點，“在投資金額方面，今年第二季度中國創(chuàng)投基金在生物技術(shù)、醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資金額超過了IT互聯(lián)網(wǎng)成為第一位，這是一個拐點，以前從來沒有過。以前生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康的投資差不多排在第五、第六位，現(xiàn)在已經(jīng)躍居第一。我們過去說‘無互聯(lián)網(wǎng)不VC’，現(xiàn)在是‘無健康醫(yī)療不VC’，哪個VC如果說我做創(chuàng)投的沒有大健康板塊，那就落后了，沒有機會了。”

此外，卓福民將資本市場新政綠色通道激發(fā)的甜蜜點作為第三支箭。“去年6月13日，科創(chuàng)板的首家生物制藥企業(yè)微芯生物上市，這家公司在15年前是淡馬錫旗下的祥峰投的，按照（上市）當天的股價，獲得了300倍的回報，但是不要忘記在這個過程中，已‘死’掉了99%的生物醫(yī)藥項目，其中大部分是熬不過臨床一期和二期，機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，一個創(chuàng)新藥品從臨床一期到 臨床三期，產(chǎn)品被批準上市的成功率僅 11.27%。資本新政給獲得臨床二期批文的生物醫(yī)藥企業(yè)以生存的機會。”

卓福民認為，當下的港股生物技術(shù)企業(yè)新政和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制都為生物醫(yī)藥企業(yè)上市提供了便利，其給出了一組數(shù)據(jù)，“相關(guān)新政出來以后，IPO的醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量大幅度提高，2019年科創(chuàng)板上了16家，總募資額139億，港股IPO的健康醫(yī)療企業(yè)18家，總募資額為339億港元。再看今年上半年，疫情都沒有阻止發(fā)行速度，港股上了7家，A股上市企業(yè)19家，美股上市了6家，可見熱度還沒有退”。

機遇之外挑戰(zhàn)猶存

機遇之外，卓福民認為中國醫(yī)藥投資同樣面臨不小挑戰(zhàn)。一是全球協(xié)同創(chuàng)新研發(fā)受挑戰(zhàn)，“美國對外國投資進行安全審查，相關(guān)法規(guī)政策已經(jīng)開始生效，27個敏感行業(yè)中包含生物技術(shù)。”卓福民表示。第二個挑戰(zhàn)是醫(yī)藥企業(yè)跟跑容易領(lǐng)跑難，醫(yī)藥企業(yè)的成長具有高投入、高風險、高收益、長周期的特點，而很多企業(yè)熬不過長周期；三是醫(yī)療資源供需嚴重不平衡的挑戰(zhàn)，卓福民認為做醫(yī)療健康投資，需要了解中國國情，了解新醫(yī)改、帶量采購等政策。

卓福民總結(jié)了自己職業(yè)生涯中投資過的大健康板塊，“這些企業(yè)中包括了化學藥、生物制品、醫(yī)療器械、精準醫(yī)療、智慧醫(yī)療、醫(yī)療服務和現(xiàn)代中藥。”他表示，“以我25年的投資經(jīng)驗來說，目前99%的醫(yī)藥投資項目都是‘忽悠’，實在的東西真的不是那么多，我們大量的精力在于去偽存真。”

針對多年以來的投資體會，卓福民概括為“三個心”，“第一個要專心，比如大家看到邁瑞醫(yī)療現(xiàn)在的光鮮，但邁瑞醫(yī)療成立于1991年，到明年整整30年，邁瑞的創(chuàng)始人專心致志30年的耕耘才有了今天，羅馬不是一天建成的；第二要有耐心，要長期堅持一件事，做生物醫(yī)藥基金，我認為如果這個基金的周期沒有十年以上就不要做，短平快是不可能的；最后一個要有良心，互聯(lián)網(wǎng)造假、移動互聯(lián)網(wǎng)造假、流量造假要的是我們的錢，但如果做醫(yī)療大健康的投資沒有良心，要的就是我們的命”。