每經(jīng)記者 宋戈 實習(xí)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

昨日（8月17日），央行發(fā)布公告稱，開展1年期中期借貸便利（MLF）操作7000億元，利率為2.95%，與上期一致。同時，當(dāng)日開展7天期逆回購操作500億元，利率為2.2%，同此前保持一致。值得一提的是，8月兩筆到期的MLF合計規(guī)模為5500億元，其中8月15日到期4000億元，8月26日到期1500億元，本次MLF操作是到期超額續(xù)作。

對此，中信證券固定收益研究主管明明表示，央行此次超額續(xù)作MLF規(guī)模較大，超出市場此前預(yù)期，一是因為8月以來市場流動性的需求比較大，二是需要加強(qiáng)財政和貨幣政策的配合。

資料來源：Wind、中信證券、華創(chuàng)證券 楊靖制圖

短期降準(zhǔn)降息概率不大

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月3日至6日，央行連續(xù)發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，不開展逆回購操作。8月10日至8月14日，央行在公開市場連續(xù)5天開展逆回購操作，累計實現(xiàn)凈投放4900億元。

此外，8月14日，央行稱為對沖政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，將于本月17日對本月到期的兩筆中期借貸便利（MLF）一次性續(xù)作，具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。

昨日MLF續(xù)作如約而至，央行表示，此次1年期7000億MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。此外，本月兩筆到期的MLF合計規(guī)模為5500億元，其中8月15日到期4000億元，8月26日到期1500億元。因此，央行此次對本月到期MLF進(jìn)行了超額續(xù)作。

明明表示，此次央行超額續(xù)作MLF規(guī)模較大，超出市場此前預(yù)期。實際上，央行8月以來資金投放量明顯增加，一改6月、7月資金凈回籠的趨勢，一是因為市場流動性的需求比較大，根據(jù)貨幣政策報告，超儲率處在相對低位；二是需要加強(qiáng)財政和貨幣政策的配合，8月國債和地方債的供給較大，需要流動性支持。此外，預(yù)計10年國債收益率有可能回到2.8%左右的水平。

民生銀行首席研究員溫彬表示，從央行此次操作看，短期內(nèi)降準(zhǔn)降息的可能性不大，未來主要還是采用“逆回購+麻辣粉”組合方式滿足市場流動性需要。

此外，中國銀行首席研究員宗良向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“第一，從此前中央政治局會議釋放的信號可見，未來的貨幣政策要更加靈活適度，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，那么本次超額續(xù)作就是為了避免此前投放的流動性收回帶來的資金面收緊，所以要保持流動性合理充裕；第二，公開市場操作中的逆回購操作往往期限較短，一年期的MLF能給企業(yè)更多時間平穩(wěn)過渡；第三，央行旨在保證利率水平穩(wěn)中趨降。受疫情和經(jīng)濟(jì)形勢影響，今年實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉步維艱，不能承受更高的融資成本，超額續(xù)作就是為維持利率穩(wěn)定或下降。”

預(yù)計8月LPR保持不變

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行在8月6號發(fā)布的《2020年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，下半年要綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，引導(dǎo)市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利（MLF）利率平穩(wěn)運行，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長。

溫彬表示，實際上，7月以來，市場流動性面臨一定壓力，特別是國債和地方政府中央債的發(fā)行，對流動性影響還是挺大的。本次MLF和逆回購操作利率分別維持在2.95%和2.2%，基本圍繞政策利率波動，預(yù)計本月LPR利率也將保持不變。下階段，貨幣政策要與財政政策進(jìn)行配合，因為要加快地方政府專項債和國債發(fā)行，來支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。從推進(jìn)LPR改革以及銀行主動讓利實體經(jīng)濟(jì)這個角度來看，銀行可能在LPR不變的情況下，進(jìn)一步降低企業(yè)的融資成本，從而實現(xiàn)讓利實體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

值得一提的是，今年3月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。

據(jù)新華社報道，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清近日表示，“下半年，我們將繼續(xù)推動企業(yè)債券的發(fā)行，推動銀行和保險更多地參與到債券等資本市場，提供更多的直接融資來支持小微企業(yè)。”

此外，央行行長易綱表示，下半年，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，綜合運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)M2和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長期貸款合理增長。