每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 張祎 攝

繼華泰證券后，滬倫通第二單來了。 

倫敦時間6月17日上午9時，中國太保滬倫通全球存托憑證（GDR）于倫敦證券交易所滬倫通板塊掛牌（證券代碼：CPIC）交易，發(fā)行定價為17.60美元，中國太保由此成為第一家在上海、香港、倫敦三地上市的中國保險企業(yè)。

在17日上交所舉辦的上市儀式上，中國太保董事長孔慶偉表示：“中國太保GDR在倫敦的成功發(fā)行上市，不僅將是公司本身的重大歷史事件，更將作為東西方資本市場‘互信、互助、互通、互動’的標(biāo)志性事件載入史冊。中國的企業(yè)要向西方同業(yè)學(xué)習(xí)，同時繁榮穩(wěn)定的中國更是值得全世界投資的地方。”

據(jù)悉，中國太保的GDR發(fā)行創(chuàng)下滬倫通機(jī)制下多項第一：第一次使用中國會計準(zhǔn)則的GDR，第一次采用基石投資者機(jī)制的GDR，第一次非歐洲企業(yè)得到大眾持股比例豁免的GDR，第一次在滬倫兩地之間實(shí)施“云上市”的GDR。 

根據(jù)中國太保16日晚發(fā)布的公告，確定本次GDR發(fā)行的最終價格為每份GDR17.60美元，由于每份GDR代表5股太保A股股票，折合每股新股價格為3.52美元。截至6月17日收盤，中國太保（601601，SH）收盤價為27.52元/股，按6月17日美元兌人民幣中間價7.0858估算，A股與之相比折價約9.37%。華金證券認(rèn)為，此次太保發(fā)行GDR的折價空間小于此前市場預(yù)期。

受益改革和金融業(yè)對外開放政策 

根據(jù)中國太保公告的上市意向函內(nèi)容，中國太保意向發(fā)行不超過1.13億份GDR，其中每份GDR代表5股中國太保A股股票，即對應(yīng)不超過5.66億股A股，不超過本次發(fā)行前其A股股票的9%。 

市場分析認(rèn)為，新增A股證券規(guī)模較此前公告縮減，并引入瑞再基石投資，預(yù)期跨境套利對估值的壓制程度下降。 

在上海金融國資體系中，中國太保與浦發(fā)銀行、國泰君安同為三大金控平臺。近年來，中國太保一直走的是價值增長路線?？讘c偉表示，中國太保成立29年來，歷經(jīng)分業(yè)、上市、轉(zhuǎn)型等具有里程碑意義的關(guān)鍵變革，公司專注保險主業(yè)，依托保險全牌照優(yōu)勢，持續(xù)推動多業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展，公司價值持續(xù)增長，綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，打造起具有核心競爭力的保險專業(yè)經(jīng)營能力，逐步成長為資本雄厚、價值創(chuàng)造能力強(qiáng)、風(fēng)控水平優(yōu)的大型綜合保險集團(tuán)。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，關(guān)于募集資金的用途，在上市意向函中也有披露。 

中國太保表示，70%以上的募集資金凈額將會圍繞保險主業(yè)，用于在境外發(fā)達(dá)市場及新興市場擇機(jī)進(jìn)行股權(quán)投資、合作結(jié)盟及兼并收購，逐步發(fā)展境外業(yè)務(wù)；最多達(dá)30%或剩余的募集資金凈額將依托中國太保境外投資平臺，用于搭建海外創(chuàng)新領(lǐng)域投資平臺，包括但不限于健康、養(yǎng)老、科技等方向。 

孔慶偉表示，發(fā)行GDR是中國太保服務(wù)國家對外開放大局的戰(zhàn)略選擇，是助力上海國際金融中心建設(shè)的重要舉措，也是自身推動實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的主動作為。本次GDR的成功發(fā)行，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司資本實(shí)力，優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升了公司治理水平，標(biāo)志著中國保險業(yè)全面走向國際資本市場，為中國和英國的資本市場雙向開放立下重要里程碑。 

業(yè)內(nèi)人士分析稱，中國太保“A+H+G”上市受益于國家的改革發(fā)展和我國金融業(yè)的對外開放，也為未來更多A股或保險上市公司通過滬倫通融入全球核心資本市場提供了有益借鑒。 

根據(jù)去年8月發(fā)布的《上海市開展區(qū)域性國資國企綜合改革試驗(yàn)的實(shí)施方案》，到2022年，上海市將在國資國企改革發(fā)展重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得系列成果，其中將力爭1/3的企業(yè)集團(tuán)具有國際影響力的競爭優(yōu)勢和知名品牌。 

在本次GDR發(fā)行過程中，中國太保引入了基石投資者Swiss Re，被認(rèn)為是其借助GDR優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的重要一步。平安證券認(rèn)為，本次中國太保GDR發(fā)行引入基石投資者Swiss Re，在改善公司治理結(jié)構(gòu)的同時，將打開與頭部再保險公司在產(chǎn)品定價、設(shè)計和再保險業(yè)務(wù)等方面的合作空間，引入海外經(jīng)驗(yàn)、拓展海外業(yè)務(wù)，探索負(fù)債端的新增長源，多元化布局。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，中國太保注冊資本為90.62億元。

發(fā)行價格為每份GDR17.60美元

6月16日晚間，中國太保在上交所、香港聯(lián)交所及倫交所三大平臺發(fā)布公告稱，確定本次GDR發(fā)行的最終價格為每份GDR17.60美元，在超額配售權(quán)行使之前發(fā)行的GDR數(shù)量約為1.03億份，募集資金總額為18.106億美元（假設(shè)超額配售權(quán)悉數(shù)行使，募集資金總額則為19.916億美元）。

GDR又名“國際存托憑證”，指在全球公開發(fā)行，可在兩個或更多金融市場上交易的股票或債券。 

由于GDR的價格可能與A股產(chǎn)生價差，套利空間因此會在GDR轉(zhuǎn)換期開啟時產(chǎn)生，此前市場擔(dān)憂太保GDR發(fā)行影響其A股股價：太保發(fā)行GDR的初步價格區(qū)間為每份GDR17.60美元至19美元。從最終發(fā)行價格看，其為初步價格區(qū)間的最低價。 

中國太保表示，本次發(fā)行價格是在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力及發(fā)行風(fēng)險等情況下，根據(jù)國際慣例和相關(guān)監(jiān)管要求，通過訂單需求和簿記建檔，根據(jù)境內(nèi)外資本市場情況確定的。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，Swiss Re作為基石投資者擬以每份GDR17.60美元認(rèn)購2888.3409份GDR，占本次發(fā)行GDR總數(shù)（超額配售權(quán)行使前）的28.08%。這部分GDR所代表的基礎(chǔ)證券A股股票占本次發(fā)行完成后、超額配售權(quán)行使前太?？偣杀镜?.51%。Swiss Re是Swiss Re Ltd的全資子公司，是瑞士再保險集團(tuán)成員之一。 

另外，根據(jù)本次發(fā)行的超額配售權(quán)安排，穩(wěn)定價格操作人可以通過行使超額配售權(quán)要求太保額外發(fā)行不超過1028.73萬份GDR。假設(shè)超額配售權(quán)悉數(shù)行使，太保本次發(fā)行的募集資金總額為19.916億美元，代表的基礎(chǔ)證券約為5.66億股。 

根據(jù)倫交所相關(guān)規(guī)則及國際市場慣例，本次發(fā)行的GDR預(yù)計于6月17日（倫敦時間）開始附條件交易（conditional trading）；在附條件交易期間，投資者交易的GDR將以本次發(fā)行的GDR正式在倫交所上市為交割的前提條件。 

據(jù)預(yù)計，太保本次發(fā)行的GDR將于6月22日（倫敦時間）正式在倫交所上市；自正式上市之日起，投資者交易的GDR的交割將不附前提條件。