每經(jīng)編輯 何小桃    

美國(guó)針對(duì)中概股再祭出最嚴(yán)法案。

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，美國(guó)時(shí)間周三，美國(guó)參議院通過(guò)《國(guó)外公司問(wèn)責(zé)法案》，該議案被指專門針對(duì)中概股的審計(jì)問(wèn)題。這個(gè)看似與中國(guó)法律法規(guī)完全相沖突的議案，讓市場(chǎng)立刻出現(xiàn)“中國(guó)企業(yè)赴美上市成歷史”等言論。

在上述法案通過(guò)之后，周三阿里巴巴等中概股迎來(lái)了一波跳水。周四開盤后，中概股繼續(xù)下挫。

截至發(fā)稿，瑞幸咖啡跌26%：

阿里巴巴跌2.26%：

另外，京東跌1.16%，蔚來(lái)跌1.65%，拼多多跌3.66%。

美國(guó)再出殺招，對(duì)準(zhǔn)中概股？

據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日午間，美國(guó)參議院通過(guò)了《國(guó)外公司問(wèn)責(zé)法案》，這一議案旨在對(duì)2002年《薩班斯法案》進(jìn)行補(bǔ)充和修訂，以達(dá)成如下目標(biāo)：如果由于域外立法導(dǎo)致美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)不能對(duì)股票發(fā)行企業(yè)進(jìn)行檢查，有關(guān)上市公司需要向美國(guó)證券與交易委員會(huì)披露相關(guān)信息。

該方案的內(nèi)容主要有兩點(diǎn)：

1.任何一家外國(guó)公司連續(xù)三年未能遵守美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）的審計(jì)要求，將禁止該公司的證券在美國(guó)證券交易所上市。

2.將要求上市公司披露它們是否為外國(guó)政府所有或控制。

美國(guó)國(guó)會(huì)有關(guān)網(wǎng)站顯示，該法案由路易斯安那州共和黨籍參議院約翰肯尼迪（John Kennedy）在2019年3月28日發(fā)起。

目前，該項(xiàng)法案并未生效。根據(jù)美國(guó)法案的審議流程，在參議院通過(guò)后，尚需眾議院通過(guò)，并由美國(guó)總統(tǒng)特朗普最終簽字才能生效。

分析：即使法案最終生效

也不會(huì)造成中概股集體退市

不少聲音認(rèn)為，若美國(guó)《國(guó)外公司問(wèn)責(zé)法案》最終通過(guò)并落地，那么中概股就必須接受PCAOB對(duì)會(huì)計(jì)底稿的審查，這將違反中國(guó)的法律法規(guī)，使中概股公司面臨尷尬的境地，從而不得不從美國(guó)退市。

實(shí)際上，中美兩國(guó)對(duì)于審查審計(jì)底稿的爭(zhēng)端持續(xù)已久，并非剛剛出現(xiàn)。在2002年，美國(guó)頒發(fā)的《薩班斯法案》中也早已明確規(guī)定，在美上市公司的審計(jì)機(jī)構(gòu)，必須配合PCAOB對(duì)于審計(jì)底稿的檢查，否則將面臨暫停執(zhí)照、巨額罰款等懲罰。但是，在實(shí)際操作中，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）根據(jù)豁免權(quán)相關(guān)方案，對(duì)于審計(jì)機(jī)構(gòu)必須提供底稿的規(guī)定，并未完全嚴(yán)格執(zhí)行。

武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新教授表示，法案條例是由參議院、眾議院、美國(guó)總統(tǒng)通過(guò)，但是最終執(zhí)行的細(xì)則卻是由SEC來(lái)確定?！癝EC綜合考慮后覺(jué)得可以豁免，那就可以豁免?！?/span>

多年為中概股做IPO輔導(dǎo)的中瑞資本董事長(zhǎng)張學(xué)榮表示，即使SEC從嚴(yán)考慮，要求中概股以后必須提供審計(jì)底稿，那么只要把審計(jì)機(jī)構(gòu)換成不受中國(guó)法律約束的美國(guó)會(huì)計(jì)所就可以了，只是會(huì)計(jì)成本會(huì)高于國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)所而已，“從我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中概股的審計(jì)機(jī)構(gòu)如果在國(guó)內(nèi)注冊(cè)的會(huì)計(jì)所，一般都不提供底稿給SEC，但是，如果中概股的審計(jì)機(jī)構(gòu)，是在國(guó)內(nèi)沒(méi)有分支機(jī)構(gòu)的美國(guó)會(huì)計(jì)所，都會(huì)給SEC提供底稿的。這兩年的中概股IPO，基本全都是國(guó)內(nèi)分公司做前期工作，報(bào)告還是美國(guó)的會(huì)計(jì)所出。”

對(duì)于這個(gè)議案提出的美股上市公司禁止為外國(guó)政府所有或控制，對(duì)中概股影響甚微。董登新表示：“在美國(guó)股市掛牌的中概股，絕大部分都屬于中小民營(yíng)企業(yè)。部分國(guó)企以ADR的方式在美國(guó)股市掛牌，也許會(huì)受些影響，要看最終落地后的細(xì)則?！?/span>

此外，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前美股擁有247家中概股，其中164家在納斯達(dá)克，位居美股外國(guó)公司股票數(shù)量首位。若真的中國(guó)公司進(jìn)行“一刀切”，將嚴(yán)重影響納斯達(dá)克的利潤(rùn)情況。

無(wú)獨(dú)有偶，納斯達(dá)克也開始收緊上市規(guī)則。

根據(jù)中國(guó)證券報(bào)，5月19日晚間，納斯達(dá)克方面證實(shí)，關(guān)于修訂上市規(guī)則的提議已經(jīng)提交了美國(guó)證交會(huì)（SEC），包括部分國(guó)家公司上市募資額不低于2500萬(wàn)美元，管理層需滿足附加要求等，目前處于等待證交會(huì)批準(zhǔn)狀態(tài)。

據(jù)納斯達(dá)克介紹，向美國(guó)證交會(huì)提交的規(guī)則修訂，主要是對(duì)部分國(guó)家公司的上市標(biāo)準(zhǔn)收緊。專業(yè)人士認(rèn)為調(diào)整后納斯達(dá)克上市門檻在可接受范圍，上市規(guī)則收緊并非針對(duì)中國(guó)公司。

此次納斯達(dá)克的規(guī)則修訂包含三個(gè)方面：

一、審計(jì)質(zhì)量存疑公司，上市要滿足額外要求

二、限制性市場(chǎng)公司，募資額至少2500萬(wàn)美元或者上市之后市值的四分之一

納斯達(dá)克要求來(lái)自上述限制性市場(chǎng)的擬上市公司最低募資額為2500萬(wàn)美元，或者是最低募資額達(dá)到發(fā)行完畢后公司上市市值的四分之一，滿足兩者最低條件。

第三，對(duì)特定公司管理層，納斯達(dá)克提出新的特定要求。

要求限制性市場(chǎng)擬上市公司或者上市公司的高管或者董事會(huì)成員中至少有一人滿足如下條件：在美國(guó)上市公司有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，或者接受過(guò)培訓(xùn)了解美國(guó)上市公司的信息報(bào)告、披露制度。

如果公司高管中沒(méi)有這樣的人，擬上市公司或上市公司必須有納斯達(dá)克認(rèn)可的外部顧問(wèn)，以確保公司了解美國(guó)的上市報(bào)告和信息披露制度。

百度否認(rèn)“退市”

李彥宏：好公司上市的選擇很多

隨著中概股在美國(guó)市場(chǎng)頻頻遭受打壓，他們赴港上市的步伐加快了。

據(jù)悉，京東預(yù)計(jì)將在6月香港二次上市，集資額約30億美元，預(yù)計(jì)6月18日掛牌。此外，網(wǎng)易也被報(bào)道6月底在香港掛牌。

另外，5月21日晚間，“百度考慮從納斯達(dá)克退市，并謀求在香港二度上市”的消息傳出，但旋即被百度辟謠。

李彥宏，視頻截圖

同日，在被問(wèn)及如何看待近期美國(guó)收緊中國(guó)在美上市公司監(jiān)督審查的行為時(shí)，百度董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏表示，“我們確實(shí)很關(guān)注美國(guó)從政府層面在不斷收緊對(duì)中概股公司的這種管制，我們內(nèi)部也在不斷研討有哪些可以做的事情，這些事情當(dāng)然包括比如在香港等地的二次上市?！?/span>

李彥宏表示，“我覺(jué)得根本的判斷還是，如果是一個(gè)好的公司，上市的選擇地其實(shí)是非常多的，并不局限于美國(guó)。所以我們沒(méi)有那么擔(dān)心美國(guó)政府的打壓會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不可挽回的影響?！?/strong>

有分析人士指出，中資公司此前赴美上市，主要因?yàn)槊拦蓪?duì)企業(yè)的盈利門檻無(wú)限制，許多成長(zhǎng)性企業(yè)，在發(fā)展初期，財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法做到持續(xù)盈利，這些企業(yè)都會(huì)選擇赴美上市。但是，隨著港股及A股市場(chǎng)的一系列改革，隨著國(guó)內(nèi)注冊(cè)制改革的推進(jìn)，以及港交所近年來(lái)的一系列改革，美股和港股、A股IPO規(guī)則的差距越來(lái)越小。而新經(jīng)濟(jì)、成長(zhǎng)類公司在A股和港股有更高的市值和市盈率，中概股加速回歸將是一個(gè)趨勢(shì)。

編輯|何小桃?肖勇

封面圖自攝圖網(wǎng)，圖文無(wú)關(guān)

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