每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 湯輝    

益豐藥房（603939，SH）一直是醫(yī)藥零售行業(yè)的“白馬股”代表，上市以后營(yíng)收和凈利潤(rùn)都保持高速增長(zhǎng)，2019年也不例外。

2019年，益豐藥房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.76億元，同比增長(zhǎng)48.66%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5.44億元，同比增長(zhǎng)30.58%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)比同行年報(bào)，益豐藥房歸母凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位，但商譽(yù)增長(zhǎng)速度和商譽(yù)占總資產(chǎn)比例也遠(yuǎn)超同行。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，益豐藥房期末商譽(yù)價(jià)值分別為6.94億元、27.33億元和30.45億元。

這也側(cè)面反映了益豐藥房上市后的快速擴(kuò)張。2015年~2019年，益豐藥房每年凈增加門店數(shù)量分別為255家、470家、524家、1552家、1141家，對(duì)應(yīng)的同行業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)分別為7起、7起、16起、19起、12起，分別新增并購(gòu)門店63家、193家、167家、959家、381家。

由此可以看出，2018年是益豐藥房新增和并購(gòu)門店的峰值，2019年已有所收縮，但這并不意味著益豐藥房是在調(diào)整戰(zhàn)略。

從資本市場(chǎng)角度來看，益豐藥房備受追捧，剛上市時(shí)益豐藥房市值不足百億元，如今已突破350億元。

有投資人士指出，這主要是基于藥店經(jīng)營(yíng)的寬敞賽道。安信證券分析，國(guó)內(nèi)零售藥房行業(yè)處于集中度快速提升和處方持續(xù)外流的黃金發(fā)展期，四大上市藥房順勢(shì)擴(kuò)張，市占率從2014年的5.99%提升至2018年的9.39%，推動(dòng)行業(yè)集中度快速提升。參照發(fā)達(dá)國(guó)家的藥店行業(yè)集中度情況，我國(guó)零售藥房行業(yè)集中度保守估計(jì)至少存在3至5倍以上的提升空間。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝