29日，有市場消息稱，潮流百貨零售品牌泡泡瑪特（POP MART）已于日前完成最新一輪融資，由華興新經(jīng)濟基金和正心谷資本領(lǐng)投，融資額超過1億美元。該消息還透露，完成本輪融資后，泡泡瑪特最快于下個月就將向港交所遞表申請上市。

圖片來源：每經(jīng)記者 李蕾 攝

說起泡泡瑪特，相信很多年輕人并不會陌生，去年一度風(fēng)靡的“盲盒經(jīng)濟”使這家公司為更多公眾所熟知。北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司，也就是泡泡瑪特背后的運營公司成立于2010年，近年來獲得了快速發(fā)展。

公開資料顯示，截至2019年7月泡泡瑪特線下直營門店突破100家，擁有428臺機器人商店，覆蓋全國52個城市。而乘著這股東風(fēng)，還有不少資本也涌入了這個細(xì)分領(lǐng)域。這個風(fēng)潮能持續(xù)多久？到底應(yīng)該怎樣定義泡泡瑪特的業(yè)務(wù)？

人氣爆棚的“盲盒”

盲盒到底有多火？

去年9月，國泰君安曾經(jīng)發(fā)布了一篇題為《盲盒經(jīng)濟：好奇不僅害死貓，還能掏空你的錢包》的研報，指出單是在天貓上就有近20萬消費者每年花費2萬余元收集盲盒，購買力最強的消費者一年購買盲盒甚至耗資百萬，其中95后占了大多數(shù)。

而根據(jù)閑魚公布的官方數(shù)據(jù)，2018年閑魚上有30萬盲盒玩家進行交易，每月發(fā)布的閑置盲盒數(shù)量較一年前增長320%，最受追捧的盲盒價格狂漲39倍。

來源：閑魚微博

這個行業(yè)的玩家自然獲利頗豐，泡泡瑪特就是一個很典型的例子。資料顯示，泡泡瑪特是以連鎖零售、IP運營孵化和商品開發(fā)生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的IP綜合運營服務(wù)平臺。該公司簽約了多個國內(nèi)外一線潮流玩具品牌，而在2016年泡泡瑪特與香港設(shè)計師Kenny達(dá)成合作，簽約了后來最受歡迎的IP之一“MOLLY”——金發(fā)碧眼嘟嘟嘴的小姑娘。

圖片來源：POP MART官網(wǎng)截圖

泡泡瑪特曾于2017年2月登錄過新三板，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)也曾隨之曝光。2018上半年該公司的營收為1.61億元、比上年同期大增155.98%；凈利潤2188.04萬元、同比激增1970.44%。還有數(shù)據(jù)顯示，2018年Molly盲盒的年銷量達(dá)400萬個，若以均價59元一個來計算，僅Molly的銷售額就超過兩億元。不過這一數(shù)據(jù)沒有得到官方證實。

事實上，擁有如此強勁的業(yè)務(wù)增長潛力和粉絲群眾基礎(chǔ)，泡泡瑪特卻在2019年4月選擇了摘牌，引起行業(yè)內(nèi)諸多猜測。彼時公司公告顯示，摘牌原因是為了提升公司決策效率，降低成本，促進公司更好發(fā)展。

根據(jù)清科私募通和IT桔子數(shù)據(jù)，泡泡瑪特前后經(jīng)歷了多輪融資，儼然是資本寵兒，也是資本運作的高手：

制圖：理財不二牛

至于本輪融資的具體情況、為何選擇港交所上市等，泡泡瑪特方面和華興資本對記者均表示不予置評。

泡泡瑪特：不止是“盲盒”

雖然“盲盒”一度風(fēng)靡，推動了整個市場的發(fā)展速度和活躍度，但這種熱度的持久度一直是行業(yè)關(guān)注的焦點問題。尤其是在創(chuàng)投行業(yè)，“風(fēng)口”這個曾經(jīng)火熱的概念已經(jīng)被很多投資人所舍棄，他們更看重的是一家企業(yè)的長期價值。

在盲盒最為火熱的時候，市場上有很多資本也在注入這個行業(yè)，例如創(chuàng)業(yè)板上市公司金運激光（300220）就參股孵化有盲盒業(yè)務(wù)的玩偶一號。后者是“IP小站”智能零售終端項目的運營主體，主要售賣熱門IP盲盒和玩偶手辦。此外，還有不少企業(yè)在營銷中也將盲盒作為一種手段采用，例如瑞幸咖啡曾推出過代言人劉昊然形象的“遇見昊然”盲盒，旺仔也曾將仿真零食捏捏系列盲盒與零食進行組合出售，凡此種種不一而足。

有文娛行業(yè)投資人告訴每經(jīng)記者，基于ACG領(lǐng)域ip衍生的手辦盲盒，吸引的大多是情懷粉絲，而設(shè)計師設(shè)計的潮玩則以造型等為主要賣點。在此基礎(chǔ)上，“隨機抽取”“稀有款”的營銷方式也為這些手辦和潮玩增加了吸引力，“比較難的是怎樣維持業(yè)務(wù)增長率”。

圖片來源：POP MART官方微博

國泰君安也在研報中指出，過去多年里中國文創(chuàng)IP開發(fā)環(huán)節(jié)上仍處在相對弱勢的環(huán)節(jié)，一陣風(fēng)口過去之后，是否還能維持現(xiàn)在的高速增長還需要打個問號。在該機構(gòu)看來，盲盒行業(yè)仍然存在兩大變量：首先，上游端IP授權(quán)業(yè)務(wù)不夠充分；其次，下游端二手交易也需受規(guī)約。

對此，泡泡瑪特方面也做了諸多嘗試。在近日華興資本集團董事長、基金創(chuàng)始合伙人包凡與泡泡瑪特創(chuàng)始人兼CEO王寧的對話中，后者直言，不認(rèn)為泡泡瑪特今天的成績僅僅是因為盲盒這個載體，該公司的迅速壯大核心要素還是IP本身。“我們的用戶多數(shù)都是成年人，真正吸引他們的不只是拆盲盒所帶來的驚喜感，更重要的還是盒子里面的東西。”

而當(dāng)包凡問道“如果從商業(yè)模式的維度出發(fā)，你如何定義泡泡瑪特”時，王寧表示，零售、賣手辦、做IP、做展會都是泡泡瑪特的切面，但是該公司不會將某一條業(yè)務(wù)拆分出來概括自己。他指出，眼下在思考的問題是當(dāng)更多藝術(shù)家創(chuàng)造出更多經(jīng)典的IP形象時，這些形象除了可以做成玩具外，也許還能用在其他內(nèi)容形式上，比如和產(chǎn)業(yè)結(jié)合，做主題樂園。

“也許再給我們五年時間，大家回過頭看泡泡瑪特，會覺得我們是國內(nèi)最像迪士尼的一家企業(yè)。我們不一定像迪士尼一樣拍那么多電影，但是也許會像迪士尼一樣擁有很多非常有價值的超級IP。我們會用各自不一樣的方式去孵化IP，去挖掘并把IP進行商業(yè)化。”

封面圖片來源：POP MART官網(wǎng)截圖