每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

對(duì)透明質(zhì)酸（俗稱(chēng)“玻尿酸”）行業(yè)來(lái)說(shuō)，龍頭華熙生物（688363，SH）2019年在科創(chuàng)板的成功登陸，讓行業(yè)受到越來(lái)越多資本的青睞。隨著資本的注入，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也開(kāi)始白熱化。

作為掌舵者，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕似乎對(duì)此并不擔(dān)心，她一直認(rèn)為，有競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)才能進(jìn)步。

5月7日下午的華熙生物2019年度年報(bào)線(xiàn)上溝通會(huì)上，趙燕向包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體稱(chēng)，“一個(gè)行業(yè)如果只有一家獨(dú)大，可能你就是井底之蛙，你看不到外邊的世界，也看不到變化，也沒(méi)有動(dòng)力去促進(jìn)持續(xù)不斷的創(chuàng)新和產(chǎn)品更新迭代。”

談競(jìng)爭(zhēng)：價(jià)格戰(zhàn)會(huì)毀掉行業(yè) 

趙燕的上述表態(tài)，源于在過(guò)去一年，因資本的涌入，玻尿酸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始加劇。

2019年，隨著華熙生物、昊海生科（688366，SH）在科創(chuàng)板上市，以及魯商發(fā)展（600223，SH）收購(gòu)行業(yè)老二山東焦點(diǎn)生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“焦點(diǎn)生物”），玻尿酸行業(yè)受到資本市場(chǎng)越來(lái)越多的關(guān)注。

“透明質(zhì)酸行業(yè)去年形成了一股透明質(zhì)酸概念股，大家只是一味地去跟風(fēng)，而不是從根本上做技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步，這樣就會(huì)產(chǎn)生價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。”在趙燕看來(lái)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)一定要形成良性競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)發(fā)展，價(jià)格戰(zhàn)反而會(huì)把整個(gè)行業(yè)給毀了。

據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告顯示，目前我國(guó)是全球最大的透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)銷(xiāo)售國(guó)，2018年中國(guó)透明質(zhì)酸原料的總銷(xiāo)量占全球總銷(xiāo)量的86%，透明質(zhì)酸的發(fā)酵技術(shù)水平、產(chǎn)量以及質(zhì)量均已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，且在全球透明質(zhì)酸原料銷(xiāo)量排名前五的企業(yè)，均為中國(guó)企業(yè)。

安信證券研報(bào)顯示，從行業(yè)格局來(lái)看，全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)中銷(xiāo)量占比前五的均為中國(guó)企業(yè)，CR5（行業(yè)前5集中）占比73%，較為集中。其中華熙生物以36%銷(xiāo)量占比位居龍頭。

圖片來(lái)源：行行查網(wǎng)站 截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為全球最大的玻尿酸原料生產(chǎn)商，華熙生物全球市場(chǎng)份額幾乎等于另四家中國(guó)企業(yè)之和。而上述五家公司全部來(lái)自山東。也就是說(shuō)，全球每賣(mài)出10支玻尿酸產(chǎn)品，7支的原材料來(lái)自山東。

華熙生物在2019年財(cái)報(bào)中提到，隨著近年來(lái)生物技術(shù)的快速發(fā)展，公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的綜合實(shí)力有所提高，可能使行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

在這種背景下，從專(zhuān)注于透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)，華熙生物的業(yè)務(wù)近幾年逐漸向下游終端市場(chǎng)延伸。2012年，華熙生物旗下品牌“潤(rùn)百顏”推出國(guó)內(nèi)首款獲得CFDA批準(zhǔn)文號(hào)的國(guó)產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑——注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠，打破了國(guó)外品牌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷局面，并將業(yè)務(wù)范圍延伸至透明質(zhì)酸終端環(huán)節(jié)。

華熙生物2019年報(bào)中稱(chēng)，公司憑借微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大技術(shù)平臺(tái)，建立了從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品及功能性護(hù)膚品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，服務(wù)于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品制造企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及終端用戶(hù)。

“除了透明質(zhì)酸已經(jīng)做到世界第一，我們現(xiàn)在要擴(kuò)大透明質(zhì)酸的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)我們20年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，每擴(kuò)大一個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，透明質(zhì)酸的需求就會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。”趙燕稱(chēng)。

談毛利率：調(diào)整不會(huì)太多 

從港股轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的華熙生物，在2019年取得一個(gè)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

華熙生物4月底發(fā)布的2019年年報(bào)顯示，公司去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.86億元，同比增幅49.28%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.86億元，同比增幅38.16%。

圖片來(lái)源：華熙生物2019年年報(bào) 截圖

對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，華熙生物稱(chēng)，主要原因是公司營(yíng)業(yè)收入的較快增長(zhǎng)以及公司毛利率水平和整體費(fèi)用率水平基本保持穩(wěn)定。

華熙生物去年的綜合毛利率為79.66%。趙燕在回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提問(wèn)時(shí)稱(chēng)，“對(duì)于一家高新技術(shù)企業(yè)，如果毛利率在30%以下，這家公司基本上沒(méi)有什么競(jìng)爭(zhēng)力，只有高毛利率才能保證競(jìng)爭(zhēng)力。”

“C端將來(lái)的市場(chǎng)占有率越來(lái)越大，在我們的經(jīng)營(yíng)收入占比也會(huì)越來(lái)越大，毛利率可能會(huì)出現(xiàn)變化。”但在趙燕看來(lái)，因?yàn)橛锌萍剂ψ鲋?，這種調(diào)整不會(huì)太大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，類(lèi)似的情況也出現(xiàn)另外一家玻尿酸概念企業(yè)。昊海生科財(cái)報(bào)顯示，2019年毛利率為77.28%，2018年該數(shù)字為78.51%，略有下降，主要源于毛利率較高的玻尿酸產(chǎn)品營(yíng)收占比下降。

不過(guò)，比起玻尿酸產(chǎn)品本身，華熙生物所處的產(chǎn)業(yè)鏈上游，才是最惹人注意的地方。一位醫(yī)美行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，利潤(rùn)率最高的還是上游醫(yī)藥級(jí)玻尿酸廠(chǎng)商。

據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告顯示，醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料價(jià)格遠(yuǎn)高于其他級(jí)別，其產(chǎn)品對(duì)雜質(zhì)水平、生產(chǎn)工藝等品質(zhì)要求遠(yuǎn)高于其他級(jí)別。2018年中國(guó)占據(jù)了世界醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料銷(xiāo)量的50%，我國(guó)生產(chǎn)的醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料54.1%用于出口。在醫(yī)藥級(jí)出口企業(yè)中華熙生物占比約95%，幾近壟斷。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)藥級(jí)原料需要3~5年的前期投入和嚴(yán)格的資質(zhì)審核，難度大、門(mén)檻高，因此盡管毛利率高，但真正參與競(jìng)爭(zhēng)者并不多。

值得注意的是，曾在全球醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸市場(chǎng)上扮演重要角色的日本企業(yè)資生堂于2019年宣布未來(lái)三年內(nèi)將退出醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸業(yè)務(wù)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，其退出的原因主要迫于華熙生物的成本優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于華熙生物未來(lái)的毛利率，趙燕則認(rèn)為，終端市場(chǎng)在擴(kuò)大，需要打造品牌，企業(yè)投入加大，凈利率可能會(huì)有變化，但是毛利率調(diào)整不會(huì)太多。

截至5月8日收盤(pán)，華熙生物股價(jià)收?qǐng)?bào)于97.56元/股，漲幅3.79%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)