每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

境外原油期貨合約跌至負值之后，投資者的第一反應(yīng)除了驚訝之外，也在想有沒有什么方式可以抄底原油？

記者就此請教多位專業(yè)人士，了解其中的技巧與風(fēng)險，投資者在抄底之前不妨先來了解一下。

原油期貨是比較好的選擇

雖然理論上說,與油價相關(guān)的標的包括了油氣相關(guān)個股、原油期貨、QDII基金以及能源類基金等，但像境外市場的一些油氣類的個股以及原油期貨、境外的原油ETF等，都需要開立相應(yīng)的境外賬戶，投資者如果不夠?qū)I(yè)的話，不僅操作不方便，而且也很難把握得住機會。另外，還會面臨匯率方面的風(fēng)險。

而從目前國內(nèi)已有的投資方式來看，也非常有限，能參與的主要是國內(nèi)的原油期貨、銀行的紙原油、基金公司的原油基金以及相關(guān)的能源類、商品類基金，不過這些都需要投資者做很多功課。

有業(yè)內(nèi)人士表示，"原油投資一般是兩種方式，一是以期貨來跟蹤，但有換月等影響，二是買入相關(guān)的股票。目前國內(nèi)投資者參與的話，原油期貨其實是比較好的方式，不過建議用十分之一的倉位做多就好了。"

"比如10萬的賬戶，你買1萬，效果其實和你買10萬的原油ETF是一樣的，甚至有可能風(fēng)險更小。"該業(yè)內(nèi)人士進一步說道。

除了原油期貨，記者注意到，近期銀行的紙原油也吸引了不少投資者參與，比如像下圖某銀行界面中的紙原油，雖然看起來界面比較一目了然，但在實際操作時，還是存在不少隱含的風(fēng)險。

首先是買入價和賣出價之間點差如果太大，對于短期頻繁交易的投資者來說，收益很容易被點差吃掉很大一部分；其次是合約轉(zhuǎn)期，也存在點差和交易成本，而且這個成本并不低。

原油類QDII注意溢價風(fēng)險

除了原油期貨和紙原油，比較適合普通投資者參與的就是原油類、商品類和能源類的QDII基金了，目前主要有9只，從其跟蹤的指數(shù)來看，這9只產(chǎn)品同樣存在比較大的差異，具體如下：

數(shù)據(jù)來源：Wind

從相關(guān)性上看，嘉實原油、南方原油、易方達原油跟原油的相關(guān)性比較強一些，另外從重倉標的來看，這三只基金都是采用FOF的方式，持有境外的原油類基金。

同樣采取FOF投資方式的還有信誠全球商品主題、國泰大宗商品，雖然是大宗商品基金，但前十大基金持倉中，同樣也有原油類基金。

還有幾只原油類的QDII基金，持倉品種則主要是跟蹤指數(shù)的成分股，相對來說，跟原油的相關(guān)性沒有那么緊密，特別是短期來看，經(jīng)常出現(xiàn)原油大漲，但這幾只基金的漲幅遠遠低于原油的漲幅，也經(jīng)常因此被投資者詬病。

有業(yè)內(nèi)人士表示："買股票的油氣基金和原油實際上是脫鉤的，而嘉實、南方這幾只跟蹤原油指數(shù)的基金，從跟蹤指數(shù)的角度來看，算是比較好的選擇，只不過現(xiàn)在都暫停申購了。"

記者注意到，在沒有放開場外申購的情況下，投資者只能選擇通過場內(nèi)進行參與，而目前場內(nèi)原油基金基本上都存在著明顯的溢價，基金公司雖然也在不斷發(fā)公告提醒，但還是有不少投資者注意不到這一風(fēng)險。

如果一旦放開場外申購，場內(nèi)場外存在的巨大價差，必定會吸引投資者套利。此前，易方達原油基金曾短暫放開兩天申購，即使每天每個賬戶限額500元，依然吸引了諸多套利資金參與，導(dǎo)致場內(nèi)連續(xù)跌停，而不少投資者完全不知道發(fā)生了什么。

當然，從另一個角度來看，這其實也是投資者可以選擇參與原油基金投資的方式之一，場內(nèi)場外的價差，如果形成較大幅度的套利空間，短期的收益往往會比較可觀。

不過總的來說，對于原油基金，上述業(yè)內(nèi)人士表示，其實并不太建議參與，因為都跟不?。ㄔ停?，如果投資者一定要參與，由于油價不確定因素較多，即使目前油價整體處于低位，但投資者也不適合一次性投入，可采取分批投入的方式，有助于進一步分散風(fēng)險。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)