上海證券報獲悉，在保險資管產(chǎn)品新規(guī)（《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》）出臺的基礎上，銀保監(jiān)會又起草了三項配套規(guī)則，即《關于規(guī)范開展組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務有關事項的通知》《關于規(guī)范開展債權投資計劃業(yè)務有關事項的通知》《關于規(guī)范開展股權投資計劃業(yè)務有關事項的通知》，目前正在行業(yè)內(nèi)征求意見。

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作為規(guī)范保險資管產(chǎn)品的綱領性文件，保險資管產(chǎn)品新規(guī)已于3月25日發(fā)布，并將于5月1日起實施。該文件旨在落實資管新規(guī)，明確三類保險資管產(chǎn)品的共性要求。

上述三項保險資管產(chǎn)品配套規(guī)則，則進一步細化了監(jiān)管標準，提高了監(jiān)管政策的針對性。旨在進一步細化保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務的監(jiān)管要求，引導保險資金更好地服務主業(yè)和實體經(jīng)濟，加強風險防范。

組合類保險資管產(chǎn)品可投哪些？

組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品（下稱組合類產(chǎn)品），是指保險資產(chǎn)管理機構(gòu)面向合格投資者非公開發(fā)行的，主要投資于公開交易市場品種，以組合方式進行投資運作的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

上述配套規(guī)則稱，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經(jīng)驗。

（二）具備與組合類產(chǎn)品投資范圍相應的投資管理能力。

（三）明確2名業(yè)務風險責任人，包括行政責任人和專業(yè)責任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會相關規(guī)定執(zhí)行。

（四）設立專門的組合類產(chǎn)品業(yè)務管理部門，該部門人員不少于5名，負責產(chǎn)品研發(fā)設計和管理等相關人員應當具備必要的專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和管理能力。

（五）建立健全組合類產(chǎn)品業(yè)務制度，明確產(chǎn)品設計、投資決策、授權管理等相關流程，制定并實施相應的風險管理政策和程序。

（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

（七）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

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組合類產(chǎn)品可以投資以下投資品種：銀行存款；債券、股票等公開交易市場品種；公募證券投資基金；保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品；資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金；銀保監(jiān)會認可的其他品種。

組合類產(chǎn)品參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風險，不得用于投機目的。

保險資金投資的組合類產(chǎn)品，其投資范圍除滿足上述要求外，還應當符合保險資金運用的相關規(guī)定。

面向自然人投資者銷售的組合類產(chǎn)品，其投資范圍限于銀行存款，債券、股票等公開交易市場品種，公募證券投資基金。

組合類產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度應當符合《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》的相關規(guī)定，并且單只組合類產(chǎn)品投資于單一銀行法人的存款規(guī)模或單只證券、基金、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市值，不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的25%。管理人中管理人組合類產(chǎn)品不受上述規(guī)定限制，但不得定向投資于同一管理人設立的產(chǎn)品，具體要求由銀保監(jiān)會另行制定。

配套規(guī)則稱，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展組合類產(chǎn)品業(yè)務，不得有以下行為：

（一）讓渡主動管理職責，為其他機構(gòu)或個人提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務。

（二）開展或參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。

（三）違反真實公允確定凈值原則，按照事先約定的預期收益率向投資者兌付本金及收益，或?qū)Ξa(chǎn)品進行保本保收益等構(gòu)成實質(zhì)上剛性兌付的行為。

（四）分級組合類產(chǎn)品投資于其他分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或者直接或間接對優(yōu)先級份額投資者提供保本保收益安排。

（五）以投資顧問形式進行轉(zhuǎn)委托。轉(zhuǎn)委托按實質(zhì)重于形式的原則認定。

（六）以任何形式進行違規(guī)關聯(lián)交易、利益輸送、內(nèi)幕交易或不公平交易。

（七）法律、行政法規(guī)以及銀保監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。

債權投資計劃投資項目應符合宏觀及產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定

債權投資計劃，是指保險資產(chǎn)管理機構(gòu)作為受托人，面向委托人發(fā)行受益憑證，募集資金以債權方式主要投資基礎設施、商業(yè)不動產(chǎn)等符合國家政策的項目，按照約定條件和實際投資情況向投資者支付本金和收益的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

上述配套規(guī)則稱，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展債權投資計劃業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經(jīng)驗。

（二）具備信用風險管理能力。

（三）設立專門的事業(yè)部，建立科學完善的制度體系、操作流程和業(yè)務管理系統(tǒng)，至少包括項目立項、盡職調(diào)查、投資決策、產(chǎn)品設計發(fā)行、信用評級、投后管理和風險管理等關鍵環(huán)節(jié)。

（四）具有經(jīng)驗豐富的投資管理團隊，產(chǎn)品設計發(fā)行和投資管理等專業(yè)人員不少于12人。其中，具有3年以上項目投資、信貸管理經(jīng)驗的人員不少于8人。

（五）明確2名業(yè)務風險責任人，包括行政責任人和專業(yè)責任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會相關規(guī)定執(zhí)行。

（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

（七）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

保險資產(chǎn)管理機構(gòu)應當以資金安全為前提，審慎選擇融資主體。融資主體應當具備持續(xù)經(jīng)營能力和良好發(fā)展前景，具有穩(wěn)定可靠的收入和現(xiàn)金流，財務情況和信用狀況良好，無重大不良記錄，且與保險資產(chǎn)管理機構(gòu)不存在關聯(lián)關系。

債權投資計劃的投資項目，應當符合國家宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策和相關規(guī)定，履行項目立項、開發(fā)、建設、運營等法定程序，項目資本金符合國家有關資本金制度的規(guī)定，且還款來源明確合法、真實可靠。

投資項目為一組項目的，其子項目應當分別開立財務賬戶，確定對應資產(chǎn)，不得相互占用資金。投資項目為商業(yè)不動產(chǎn)的，還應當符合保險資金投資不動產(chǎn)的相關監(jiān)管規(guī)定。

債權投資計劃投資基礎設施項目的，可以用于補充融資主體營運資金，且不得超過債權投資計劃實際放款規(guī)模的20%，不得直接或間接投資于固定資產(chǎn)、股權、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非生產(chǎn)經(jīng)營性用途，并實行資金專戶管理，加強資金投向監(jiān)控。

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保險資產(chǎn)管理機構(gòu)設立債權投資計劃，應當確定有效的信用增級，并符合下列要求：

（一）信用增級方式與融資主體還款來源相互獨立。

（二）信用增級采用以下方式或其組合：

1、設置保證擔保的，應當為本息全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，擔保人信用評級不低于融資主體信用評級，擔保行為履行全部合法程序。除商業(yè)銀行外，同一擔保人全部對外擔保金額占其凈資產(chǎn)的比例不超過50%。由融資主體母公司或?qū)嶋H控制人提供擔保的，擔保人凈資產(chǎn)不低于融資主體凈資產(chǎn)的1.5倍。

2、設置抵押或質(zhì)押擔保的，擔保財產(chǎn)應當權屬清晰，質(zhì)押擔保辦理出質(zhì)登記，抵押擔保辦理抵押物登記，經(jīng)評估的擔保財產(chǎn)價值不低于債務金額的1.5倍。

3、銀保監(jiān)會認可的其他合法有效的信用增級方式。

（三）融資主體信用評級為AAA級，且符合下列條件之一的，可免于信用增級：上年末凈資產(chǎn)不低于150億元；最近三年連續(xù)盈利；投資項目為經(jīng)國務院或國務院投資主管部門核準的重大工程。

保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展債權投資計劃業(yè)務，不得有以下行為：

（一）收取或變相收取與發(fā)起設立和履行職責無關的費用。

（二）進行公開營銷宣傳，推介材料含有與債權投資計劃文件不符的內(nèi)容，或者存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏等。

（三）采用壓低費率標準、打折或者變相打折等手段，實施惡性競爭，夸大過往業(yè)績，或者惡意貶低同行，將債權投資計劃與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行捆綁銷售。

（四）以任何方式保證債權投資計劃本金或承諾債權投資計劃收益，包括采取滾動發(fā)行等方式，使得債權投資計劃的本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益。

（五）將債權投計劃資金投資屬于國家及監(jiān)管部門明令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。

（六）將債權投資計劃資金挪用于本通知規(guī)定或債權投資計劃合同約定之外的其他用途。

（七）與相關當事人發(fā)生涉及利益輸送、利益轉(zhuǎn)移或獲取超出受托職責以外額外利益的交易行為，利用債權投資計劃的資金與關聯(lián)方進行不正當交易、利益輸送等。

（八）投資商業(yè)住宅項目。

（九）銀保監(jiān)會禁止的其他行為。

股權投資計劃不得投資劣后級基金份額

股權投資計劃，是指保險資產(chǎn)管理機構(gòu)作為管理人發(fā)起設立，向合格機構(gòu)投資者募集資金，主要直接或間接投資于未上市企業(yè)股權的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

上述配套規(guī)則稱，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)開展股權投資計劃業(yè)務，應當符合下列條件：

（一）具有一年（含）以上受托投資經(jīng)驗。

（二）具備股權投資能力。

（三）符合開展債權投資計劃業(yè)務的條件。

（四）明確2名業(yè)務風險責任人，包括行政責任人和專業(yè)責任人，其履職要求等參照銀保監(jiān)會相關規(guī)定執(zhí)行。

（五）建立獨立規(guī)范的股權投資計劃決策和管理體系，并配備專職業(yè)務崗位和專屬投資團隊。

（六）最近三年無重大違法違規(guī)行為，設立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為。

（七）銀保監(jiān)會要求的其他條件。

股權投資計劃可以投資以下資產(chǎn)：未上市企業(yè)股權；私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱基金）；上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票；銀保監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。保險資金投資的股權投資計劃，其投資運作還應當符合保險資金運用的相關規(guī)定。

股權投資計劃投資基金的，基金的分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）不得超過1:1；股權投資計劃所投金額不得超過該基金實際募集金額的80%。股權投資計劃不得投資劣后級基金份額。

股權投資計劃應當為封閉式產(chǎn)品，并在投資合同、募集說明書等法律文件中對標的資產(chǎn)的退出機制做出相應的安排。標的資產(chǎn)的退出日不得晚于股權投資計劃的到期日。

股權投資計劃各方當事人不得存在以下情形:

（一）保險資金通過股權投資計劃對未上市企業(yè)實施控制。

（二）通過關聯(lián)交易、股東代持、虛假出資、不公平交易等手段進行利益輸送。

（三）讓渡主動管理職責，直接或變相開展通道業(yè)務。

（四）采取各種方式承諾保障本金和投資收益，包括設置明確的預期回報、每年定期向投資人支付固定投資回報，且約定到期、強制性由被投資企業(yè)或關聯(lián)第三方贖回投資本金等。

（五）投資違規(guī)嵌套其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品的私募股權投資基金。

（六）銀保監(jiān)會規(guī)定的其他情形。

上證報記者 黃蕾

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