每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 湯輝    

3月19日晚間，上海交通大學(xué)安泰EMBA《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程教授劉濤帶來(lái)了一堂名為《疫情下重新審視企業(yè)現(xiàn)金流》的公開(kāi)課。

劉濤教授認(rèn)為，決定企業(yè)能否熬過(guò)疫情的是現(xiàn)金流和成本管理，而決定企業(yè)能否在寒冬之后擁抱春天的，是企業(yè)是否有價(jià)值。有價(jià)值的企業(yè)，不只對(duì)環(huán)境即時(shí)跟隨，而是能夠提前鎖定客戶的需求。

疫情背景下，企業(yè)家遇到困難，通常的做法是減庫(kù)存、降成本以及壓縮投資和研發(fā)。但在這次公開(kāi)課上，劉濤教授給出了不同的思路。她更看重提高效率，優(yōu)化成本。

如何保持健康的現(xiàn)金流

一般情況下，國(guó)內(nèi)投資者較為關(guān)注上市公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)。而受到疫情影響，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)的重要性凸顯出來(lái)。

根據(jù)清華、北大聯(lián)合（朱武祥等）調(diào)研的995家中小企業(yè)報(bào)告，34%的企業(yè)現(xiàn)金維持時(shí)間為1個(gè)月以內(nèi)，現(xiàn)金維持時(shí)間2個(gè)月、3個(gè)月的企業(yè)分別占比為33.1%、17.91%。也就是說(shuō)，85%的企業(yè)現(xiàn)金維持時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月。

圖片來(lái)源：安泰視界

福耀玻璃創(chuàng)始人曹德旺在接受媒體采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)：“你這個(gè)企業(yè)捱不過(guò)三個(gè)月的話，是你自己的問(wèn)題，跟國(guó)家說(shuō)這件事情沒(méi)有意思”。

現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果，對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流捱不過(guò)三個(gè)月，劉濤教授認(rèn)為：“疫情下企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，是否應(yīng)該重新審視一下，考慮常態(tài)下是怎么樣經(jīng)營(yíng)企業(yè)的。”

“對(duì)于當(dāng)下的黑天鵝事件，只是跟隨性的舉措而不能提前鎖定客戶，你（企業(yè)）一定是沒(méi)有源源不斷的現(xiàn)金流，作為一個(gè)有價(jià)值的企業(yè)應(yīng)該具有健康的現(xiàn)金流。這個(gè)世界是千變?nèi)f化的，變量很多很難把握，但是不變的就是產(chǎn)品、服務(wù)要優(yōu)質(zhì)。企業(yè)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)永遠(yuǎn)是客戶不變的需求。”劉濤教授表示。

劉濤教授以Costco為例，介紹企業(yè)如何保持健康的現(xiàn)金流。Costco毛利率只有11%，考慮到企業(yè)管理費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，這么低的毛利率企業(yè)幾乎難以為繼。但Costco有創(chuàng)新的商業(yè)模式，這就是他提前鎖定了他的客戶，即“先收錢(qián)”的商業(yè)模式。該公司2019財(cái)年的約37億美元凈利潤(rùn)中，會(huì)員費(fèi)就貢獻(xiàn)了約33億美元。

“布局看得見(jiàn)的未來(lái)”

另外，劉濤教授也強(qiáng)調(diào)：“從財(cái)務(wù)意義上來(lái)看，也不見(jiàn)得現(xiàn)金越多越好，這說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有找到合適的投資渠道，沒(méi)有充分利用現(xiàn)金的效率。因?yàn)殄X(qián)趴在賬戶上效果是最差的。”

亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯就曾在2008年致股東信中強(qiáng)調(diào)：“我們首要的業(yè)績(jī)目標(biāo)仍然是最大限度地挖掘長(zhǎng)期自由現(xiàn)金流，并借此獲得較高的投資回報(bào)。”

2019年，亞馬遜應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為93天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為41天、24天，因而現(xiàn)金循環(huán)周期為-28天。簡(jiǎn)而言之，亞馬遜占用供應(yīng)商貨款達(dá)28天。

劉濤教授認(rèn)為：“生意都做完了還剩這么多錢(qián)，是不是可以用于未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的其他業(yè)務(wù)投資？所以說(shuō)-28天就是亞馬遜所追求的自由的現(xiàn)金流。”

圖片來(lái)源：安泰視界

數(shù)據(jù)顯示，2018年亞馬遜研發(fā)投入超過(guò)200億美元，位列全球第一。實(shí)際上，自2005年開(kāi)始，亞馬遜就開(kāi)始利用自有的現(xiàn)金流投入云計(jì)算業(yè)務(wù)，目前亞馬遜已是全球第一大云計(jì)算服務(wù)提供商，市場(chǎng)占有率超過(guò)30%。在這次疫情影響下，亞馬遜甚至還要擴(kuò)招10萬(wàn)名員工。

“這次危機(jī)中更重要反射出的是，有價(jià)值的企業(yè)對(duì)看得見(jiàn)的未來(lái)的布局。”劉濤教授表示。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝