圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

昨天的文章已經(jīng)聊了A股的堅(jiān)挺表現(xiàn)，但昨晚面對(duì)海外多個(gè)國家的股市的熔斷，特別是美股熔斷后，盤中的拉升依然沒有改變大規(guī)模拋售的情況。早上達(dá)哥還給我發(fā)微信，調(diào)侃道指“跌停”了。

一種莫名的黑色幽默涌上心來，海外股市史詩級(jí)大跌之下，A股扛得住嗎？結(jié)果是令人滿意的，海外股市暴跌可防可控，A股目前沒有“輸入型恐慌”發(fā)生。

兩位著名投資人的預(yù)判

美股的史詩級(jí)大跌，其實(shí)早有人預(yù)判到，一位是從交易角度，一位是從社會(huì)角度。

第一位是邁克爾·巴里博士，巴里博士也是早年率先發(fā)現(xiàn)美國次貸危機(jī)，并做空賺大錢的人物。他管理的基金Scion，成立于2000年，成立后的前三年，平均跑贏市場(chǎng)61%。自2000年至2008年，Scion基金的總回報(bào)率是489.34%（除去管理費(fèi)用和其他費(fèi)用）。同期標(biāo)普500指數(shù)僅僅只上漲了10%，跑贏大盤479.34%。

他在2019年9月份，曾公開討論了美國ETF產(chǎn)品對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性的危害。他說，美股已經(jīng)走出了10年慢牛，隨著看空的聲音越來越多，美國內(nèi)外形勢(shì)可能不能持續(xù)支持美股上行，如果一旦發(fā)生轉(zhuǎn)頭向下，美國ETF市場(chǎng)可能會(huì)崩掉？

其中一個(gè)最核心的問題是——流動(dòng)性。ETF配置的股票里，其中大量股票缺乏交易量。例如，羅素指數(shù)中目前有1040只個(gè)股成交只有500萬美元，另外450只股票只有100萬美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾仍有266只股票交易量不足1.5億美元。

由于全球這么多資金涌入ETF市場(chǎng)，進(jìn)去的資金越來越多，而出來的門就那么大；一旦出現(xiàn)踩踏，在目前如此發(fā)達(dá)的程序交易下，ETF被動(dòng)拋售必須大幅折價(jià)才能成交，流動(dòng)性危機(jī)顯現(xiàn)，接下來就是連鎖反應(yīng)式的崩盤。

邁克爾·巴里博士2019年的以上論斷推演，終于在2020年開始應(yīng)驗(yàn)，而且就是他推演的結(jié)果。

另外一位更有名的人，就是橋水對(duì)沖基金的總裁雷伊·達(dá)里奧。作為世界頭號(hào)對(duì)沖基金的掌舵人，管理著超過1600億美元的龐大資產(chǎn)，并多次公開表示看多并做多中國。

在做多中國的同時(shí)，他也同時(shí)在看空并做空美股。更神奇的是，他精準(zhǔn)地押注了美股崩盤的時(shí)間，以15億美元看跌期權(quán)，建倉押注美國股市崩盤，期權(quán)到期日正是2020年3月！

科普：期權(quán)是一種帶有巨大杠桿的金融衍生品。押中標(biāo)的資產(chǎn)的運(yùn)行方向，就能獲得巨大的收益回報(bào)。

雷伊·達(dá)里奧一直看衰美國經(jīng)濟(jì)，還出了一份報(bào)告，認(rèn)為美國正處于經(jīng)濟(jì)周期尾聲，大牛市即將終結(jié)。

以上就是兩位著名投資者對(duì)美股的預(yù)判，他們最終以自己獨(dú)到的眼光，笑到了最后。

所有股民都是英雄

所有股民都是英雄。為什么局長這么說呢？

通過以上兩位著名投資者的角度，我們知道一個(gè)國家的股市，至少需要兩個(gè)因素，才會(huì)保持自己強(qiáng)大的生命力和防御力：一個(gè)是流動(dòng)性，一個(gè)是蒸蒸日盛的社會(huì)基本面。后者就不需要局長多說了，以前聊過很多次，我們的社會(huì)正在升級(jí)，我們的消費(fèi)也在升級(jí)。

這次海外股市連續(xù)大跌，流動(dòng)性就是“命門”之一，這點(diǎn)恰恰是A股的優(yōu)勢(shì)。眾所周知，A股因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者的龐大數(shù)量，導(dǎo)致A股有著極高的換手率。

2019年全年主要市場(chǎng)的換手率對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

高企的換手率就是良好流動(dòng)性的證明，這種市場(chǎng)特點(diǎn)就是我們每一位投資者共同營造的。沒有每一位投資者的參與，就不會(huì)有今天A股強(qiáng)大的“抗打擊能力”。所以“全球最抗跌股市”的“軍功章”，有基本面的一半，也有我們股民的一半。

主力板塊

昨天我們聊了機(jī)構(gòu)會(huì)議里面所提到的板塊（詳見文章《哪些板塊未來值得看好？機(jī)構(gòu)會(huì)議內(nèi)容曝光》）。其中的醫(yī)療板塊，在今天早盤表現(xiàn)了強(qiáng)大的抗跌能力，一方面有醫(yī)療出口援助的邏輯，也有未來醫(yī)療設(shè)備升級(jí)的邏輯，機(jī)構(gòu)看好度比較高。具體的公司梳理，昨晚局長放到了公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”的財(cái)富贏家學(xué)院里，大家可以去看看。

還有一個(gè)方向就是芯片。其實(shí)昨天芯片股就已經(jīng)開始異動(dòng)了，這方面達(dá)哥的早評(píng)已經(jīng)有所提及。據(jù)中證報(bào)，業(yè)內(nèi)人士表示，“國家大基金二期三月底應(yīng)該可以開始實(shí)質(zhì)投資”。對(duì)此，接近華芯投資（國家大基金管理人）的人士稱，“正在努力按這個(gè)目標(biāo)推進(jìn)。”二期已于2019年10月22日注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為2041.5億元。目前，國家大基金二期尚未有落地項(xiàng)目。

順著這條邏輯梳理下去，前期跌幅較大的芯片股，是不是有第二輪機(jī)會(huì)了呢？這個(gè)問題留給大家周末思考。

本文剛寫完，央行就定向降準(zhǔn)了，本次定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。實(shí)體經(jīng)濟(jì)在資金馳援下，能夠更加順利地度過疫情帶來的影響期。工具箱又一次打開，A股將大概率繼續(xù)堅(jiān)挺下去。

祝各位周末愉快，下周賬戶長陽！

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