每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

2003年初，A股市場(chǎng)曾經(jīng)一度非?；馃?，然而伴隨著“非典”的全面爆發(fā)，行情頓時(shí)戛然而止，轉(zhuǎn)而開(kāi)始漫漫熊市。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，可謂冰火兩重天，比如醫(yī)藥板塊，市場(chǎng)以“非典”的名義把抗“非典”的題材發(fā)揮到極至。目前新冠肺炎疫情正處于高發(fā)狀態(tài)，結(jié)合“非典”的歷史，兩大私募高手復(fù)盤2003年的“非典”行情，從技術(shù)角度分析當(dāng)前新冠肺炎背景下A股市場(chǎng)怎么走？

新里程董事長(zhǎng)賴戌播：預(yù)計(jì)本次新冠肺炎疫情對(duì)大盤的負(fù)面影響低于“非典”

春節(jié)期間，新冠肺炎爆發(fā)，外圍股市紛紛大跌， A股延遲開(kāi)市，但不可避免將下跌，只是跌幅和速率依然存在較大不確定性，而疫情的發(fā)展情況，則是決定A股節(jié)后短期波動(dòng)的重要因素。

從2003年“非典”期間上證指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，疫情并沒(méi)有對(duì)大盤構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。疫情比較嚴(yán)峻的3~4月間，上證指數(shù)一度大漲超過(guò)10%，而7月份前后疫情已經(jīng)明顯受控，但大盤卻破位下行，并持續(xù)下跌超過(guò)10%?？梢?jiàn)“非典”疫情并未對(duì)大盤構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

從目前“新冠肺炎”疫情特點(diǎn)和發(fā)展路徑來(lái)看，我認(rèn)為本次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)明顯超過(guò)“非典”時(shí)期，因?yàn)樵?ldquo;非典”防控之后，這次應(yīng)對(duì)措施更加及時(shí)、精準(zhǔn)，疫情快速受控也是可以預(yù)期的。因此推測(cè)本次新冠肺炎疫情對(duì)大盤的負(fù)面影響低于2003年“非典”。

疫情在對(duì)某些行業(yè)板塊（比如娛樂(lè)、餐飲、旅游、酒店、航空、運(yùn)輸、零售等）構(gòu)成負(fù)面影響的同時(shí)，也會(huì)對(duì)另一些行業(yè)板塊（如醫(yī)藥醫(yī)療，在線教育，在線娛樂(lè)等）構(gòu)成正面影響，這會(huì)在很大程度上對(duì)指數(shù)構(gòu)成對(duì)沖，因此，疫情的影響大概率主要表現(xiàn)為不同板塊的波動(dòng)方向和幅度的不一樣。

值得重視的是，股市的波動(dòng)通常都不會(huì)受到單一因素影響，新冠肺炎疫情只是其中一個(gè)階段性影響因素。觀察2003年“非典”期間上證指數(shù)與道瓊斯指數(shù)的對(duì)比走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)受道瓊斯指數(shù)走勢(shì)影響，比受“非典”疫情影響更明顯。

本次新冠肺炎疫情期間，外圍（以道瓊斯指數(shù)為主要參考）與上一次最大的不同在于，外圍股市大部分處在階段性的高位，尤其是道瓊斯指數(shù)，處在十多年來(lái)的高點(diǎn)。因此，道瓊斯指數(shù)近期的表現(xiàn)，可能對(duì)A股大盤構(gòu)成更多、更直接的影響，值得關(guān)注。

股市波動(dòng)受很多不同因素的影響，其波動(dòng)也有明顯的內(nèi)在規(guī)律。根據(jù)筆者的時(shí)間周期分析模型，春節(jié)前A股大盤開(kāi)始下跌完全符合其中短期的時(shí)間周期規(guī)律，如下圖所示：

上證指數(shù)日K線圖上呈現(xiàn)一個(gè)明顯的周期規(guī)律，呈現(xiàn)50-80-50-80（個(gè)交易日）的交替峰谷循環(huán)規(guī)律。根據(jù)這個(gè)規(guī)律可以預(yù)測(cè)1月中下旬出現(xiàn)波峰（小型頂部），如果本次峰谷循環(huán)繼續(xù)是50個(gè)交易日左右，則大盤節(jié)后仍將調(diào)整2~3周，完成50個(gè)交易日左右的小型峰谷循環(huán)，至2月中下旬完成調(diào)整，然后進(jìn)入下一個(gè)80個(gè)交易日左右的中型峰谷循環(huán)。

綜上所述，雖然新冠肺炎疫情必然會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定的負(fù)面影響，但疫情受控之后，國(guó)家必然推出刺激經(jīng)濟(jì)的相關(guān)政策措施。宏觀經(jīng)濟(jì)受到顯著負(fù)面影響的可能性不大，因此也不必夸大疫情對(duì)滬深股市的負(fù)面影響。股市的內(nèi)在規(guī)律才是走勢(shì)的決定性因素，春節(jié)前開(kāi)始的下跌也主要受到明顯的周期規(guī)律的作用，只是跌速和跌幅受到疫情的負(fù)面影響。

基于滬深股市中長(zhǎng)期進(jìn)入第五輪牛市的判斷，本次受疫情影響的下跌，大概率還會(huì)持續(xù)2-3周，但下跌幅度不必過(guò)于悲觀。戰(zhàn)略上，應(yīng)該把本次下跌，看作參與牛市的重要的“?；仡^”戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，是低吸成長(zhǎng)股、優(yōu)質(zhì)股的良機(jī)。

資深私募人士陳熙偉：2910點(diǎn)是行情延續(xù)上行的最后一道防線

歷史會(huì)重復(fù)，但不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)。我們回顧2003年“非典”時(shí)期的滬指走勢(shì)，從技術(shù)面上進(jìn)行復(fù)盤，看是否能對(duì)本次疫情后的股市找到一點(diǎn)蛛絲馬跡。

其實(shí)從技術(shù)圖形上可以看出，2003年“非典”疫情的開(kāi)始與結(jié)束以及中間的發(fā)展，與指數(shù)的方向和轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)點(diǎn)關(guān)系并沒(méi)有想象中的大，相反，行情的發(fā)展與技術(shù)圖形上的支撐壓力位置關(guān)聯(lián)性更大。

我們將滬指的2002年6月25日的最高點(diǎn)1748.89點(diǎn)到2003年1月6日的最低點(diǎn)1311.68點(diǎn)的區(qū)間按黃金分割的比率進(jìn)行劃分，再把“非典”期間一些重要的事情標(biāo)出，我們得到這么一個(gè)圖：

從這個(gè)圖上，我們可以看到，基本上滬指自1311.68點(diǎn)開(kāi)始的運(yùn)行，都基本符合黃金分割的各個(gè)比率位置，比如2003年3月27日香港宣布中小學(xué)停課，但指數(shù)重新回到0.618的位置后，就往0.5的位置（也就是1527點(diǎn)）前行，并且在最后到了接近0.191的1665點(diǎn)附近，也就是1649.6點(diǎn)才見(jiàn)頂回落，開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的調(diào)整，依次從0.382的位置跌到前底1311點(diǎn)附近結(jié)束。

讓我們看看本次新冠肺炎疫情發(fā)展期間滬指的走勢(shì)，這里只羅列兩個(gè)關(guān)鍵的消息公布時(shí)點(diǎn)，大家結(jié)合指數(shù)黃金分割的位置，能不能看出點(diǎn)什么？

將3288.45點(diǎn)到低點(diǎn)2733.92點(diǎn)區(qū)間畫出黃金分割線，可以看到，當(dāng)指數(shù)到達(dá)3127.17點(diǎn)見(jiàn)頂后，疫情引起市場(chǎng)重視，同日行情跌破0.382的3077.97點(diǎn)位置。

接著是1月23日武漢發(fā)布離漢通道暫時(shí)關(guān)閉，使當(dāng)天指數(shù)低開(kāi)低走，快速跌破0.5的位置3012.87點(diǎn)。那接下來(lái)是不是行情就要往下尋0.618的2947.78點(diǎn)位置呢？從“非典”行情的指數(shù)走勢(shì)上來(lái)看，這個(gè)概率非常大，2947點(diǎn)的位置也剛好是前一波上行的起漲點(diǎn)。

但是否代表行情就此轉(zhuǎn)弱呢？這個(gè)時(shí)候還要關(guān)注從2733.92點(diǎn)和2857.32點(diǎn)的趨勢(shì)線連線上，按大致推斷，趨勢(shì)連線在2910點(diǎn)位置，也就是說(shuō)這個(gè)位置是行情延續(xù)上行的最后一道防線，前面有2926~2935點(diǎn)的缺口位置。如果開(kāi)市采用低開(kāi)方式釋放市場(chǎng)情緒，在2910點(diǎn)附近企穩(wěn)再上行修復(fù)，這是比較好的情況。

如果回補(bǔ)2926點(diǎn)缺口后再上行，則是最好的情況。當(dāng)然，如果是采取別的方式，則投資者一定要關(guān)注好行情重要點(diǎn)位的支撐和阻力作用，對(duì)于持股的板塊，最好是深入了解其在疫情之下是否會(huì)影響其盈利情況，并且密切關(guān)注這段時(shí)間管理層的系列政策發(fā)聲，特別是在重要的技術(shù)位置。

如果我們對(duì)2003年“非典”疫情對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行一定的回顧，當(dāng)年疫情爆發(fā)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)影響較大，在疫情過(guò)程中，不得不提的是醫(yī)藥板塊，從“非典”行情來(lái)看，疫情對(duì)于醫(yī)藥板塊的公司而言，只是一個(gè)偶然事件，不會(huì)從根本上改變一個(gè)公司的長(zhǎng)期盈利情況，大多只會(huì)引導(dǎo)一段階段性的行情，在這一點(diǎn)上看，醫(yī)藥板塊是具備一定的快進(jìn)快出的參與意義的。

知道這一點(diǎn)后，一般投資者如果強(qiáng)烈看好醫(yī)藥板塊打算參與，要盯好前期龍頭如聯(lián)環(huán)藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥、四環(huán)生物、萊茵生物這幾個(gè)龍頭走勢(shì)，還有海王生物、以嶺藥業(yè)、神奇制藥、東北制藥等個(gè)股。還有這次疫情中被提起最多的口罩，對(duì)應(yīng)的個(gè)股包括龍頭股份、泰達(dá)股份、振德醫(yī)療、江南高纖等個(gè)股；檢測(cè)材料相關(guān)的個(gè)股如西隴科學(xué)、達(dá)安基因、華大基因、科華生物等個(gè)股。