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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

野村控股旗下的野村東方國際證券有限公司（以下簡稱野村東方國際）是政策開放以來國內(nèi)首批外資控股券商之一，于去年3月底正式獲證監(jiān)會核準(zhǔn)設(shè)立。據(jù)證監(jiān)會此前發(fā)布的核準(zhǔn)批復(fù)顯示，野村東方國際共有三家股東，其中野村控股持股51%，東方國際（集團(tuán)）有限公司、上海黃浦投資控股（集團(tuán)）有限公司分別持股24.9%、24.1%。

去年12月20日，野村東方國際正式開業(yè)。

1月10日，野村東方國際在上海對外發(fā)布了公司開業(yè)以來的第一篇研究報(bào)告，主題是對2020年A股投資策略的展望。展望2020年的A股市場，野村東方國際研究部主管高挺表示，不認(rèn)為A股去年的漲幅是過度的，2020年滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位為4400點(diǎn)，并預(yù)計(jì)，今年一季度市場上行的機(jī)會較高。

今年一季度市場上行的機(jī)會較高

1月10日，野村東方國際在上海對外發(fā)布了公司開業(yè)以來的第一篇研究報(bào)告，主題是對2020年A股投資策略的展望。 

去年A股的各大指數(shù)都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的漲幅，展望2020年的A股市場，野村東方國際研究部主管高挺表示，不認(rèn)為A股去年的漲幅是過度的，預(yù)計(jì)2020年滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位為4400點(diǎn)。

此外，高挺表示2020年一季度市場上行的機(jī)會較高，“去年7、8月全球經(jīng)濟(jì)很差的時(shí)候，全球多家央行都進(jìn)行了降息，預(yù)計(jì)今年一季度到二季度前段是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)概率較大的時(shí)候，因此預(yù)計(jì)這段時(shí)間可以關(guān)注周期板塊和汽車行業(yè)的表現(xiàn)。”

根據(jù)野村汽車團(tuán)隊(duì)的看法，預(yù)計(jì)2020年乘用車銷售同比增速將修復(fù)至5.1%，重點(diǎn)關(guān)注乘用車銷售增速復(fù)蘇帶動的車企估值改善。

未來仍要關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會 

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，不少投資者去年都有賺了指數(shù)不賺錢的感受。去年A股仍然是個(gè)分化較為明顯的市場，過去多年市場相對垂青的消費(fèi)、科技板塊領(lǐng)跑去年市場。  

這種結(jié)構(gòu)性分化其實(shí)從2010年就開始，據(jù)野村東方國際統(tǒng)計(jì)，2010年至今消費(fèi)、科技與醫(yī)療保健行業(yè)相對滬深300的超額收益明顯。

“假設(shè)未來中國經(jīng)濟(jì)依然在轉(zhuǎn)型，那么投資就要找相關(guān)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。”高挺表示。 

在野村東方國際看來，A股中長期趨勢下的結(jié)構(gòu)性主題和選股邏輯包括： 

1、產(chǎn)業(yè)升級和集中度提升帶來的行業(yè)龍頭的投資機(jī)會。

2、隨著機(jī)構(gòu)投資者占比的持續(xù)提升，市場的機(jī)構(gòu)化特征會趨于明顯。保守估計(jì)下，2020年市場約有4600億元增量資金入市。

3、新消費(fèi)的崛起，例如具備品牌價(jià)值的生產(chǎn)商、龍頭電商、5G手機(jī)等。

4、地方發(fā)展，例如大灣區(qū)、長三角、武漢光谷等區(qū)域發(fā)展主題、地方國企改革主題（地方國企改革的迫切性高于央企）。 

今年人民幣匯率壓力減輕

目前MSCI尚未公布最新的A股納入時(shí)間表，所以市場有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年MSCI或?qū)股暫緩擴(kuò)容，這也可能影響到今年北向資金流入A股的規(guī)模。 

對此，高挺指出，“我之前一直在外資機(jī)構(gòu)，其實(shí)外資對A股市場感興趣不是在A股被納入MSCI指數(shù)之后才發(fā)生的，在此之前外資就開始對A股感興趣了。”

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，北向資金在每個(gè)交易日對A股都是凈流入。單日凈流入規(guī)模最大的一天為1月2日，當(dāng)天凈流入規(guī)模為101.47億元，1月10日北向資金凈流入29.58億元。

據(jù)記者了解，去年部分外資機(jī)構(gòu)因?yàn)閾?dān)憂人民幣匯率波動壓力，放緩了進(jìn)入A股的步伐。那么今年人民幣匯率的變動對外資流入A股的影響將是如何？

對此，高挺向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從幾個(gè)因素來看，今年美元面臨的壓力可能更大一些，“我們判斷今年全球經(jīng)濟(jì)比去年有所企穩(wěn)，而企穩(wěn)的動力不是來自于發(fā)達(dá)國家，預(yù)計(jì)今年對全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)更多的是新興市場，如果是這樣的話，今年全球經(jīng)濟(jì)相對表現(xiàn)會傾向于新興市場，所以預(yù)計(jì)今年美元不會這么強(qiáng)勢。另外，近期有報(bào)道稱，今年美國的赤字將超過1萬億美元，如果一個(gè)國家赤字過大，對本幣會有壓力。”