每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

北京時間12月19日下午，瑞典央行宣布將該國主要利率上調25個基點，為該行自2015年2月以來的首次加息，這同時也標志著瑞典央行正式結束施行了近5年的負利率政策，而背后的主要原因是人們越來越擔心該行的負利率政策對經濟 、企業(yè)和投資者的負面影響?！度A爾街日報》報道中稱，瑞典央行是全球率先實施負利率政策的央行之一，今天又成了第一個結束負利率政策的央行。

決議公布后，美元兌瑞典克朗短線上揚。瑞典央行表示，該行將在未來幾年里將利率保持在零的水平，并補充稱如果經濟惡化，該行可能會被迫再次降息。瑞典央行在聲明中稱，如果負利率持續(xù)太長時間，“經濟主體的行為可能會改變，負面的影響可能會出現(xiàn)。”

瑞典克朗成今年表現(xiàn)較差

2009年，瑞典央行成為全球第一家向商業(yè)銀行收取存款利息，而并非支付利息的機構。2015年，繼歐洲央行（以下簡稱ECB）在前一年采取負利率政策后，瑞典央行也將其關鍵利率下調至零以下。

12月19日，瑞典央行將關鍵利率從-0.25%上調至0，而原因是多數(shù)決策者預計未來幾年通脹將接近2%的目標。英國《金融時報》報道中稱，此前瑞典多年來一直處于通縮的水平，且該國央行一直將利率維持在零以下，試圖將通脹推高至2%的水平。此外，需要指出的是，瑞典央行支委會六名成員中有兩名反對此次加息，他們更愿意等到通脹維持在目標附近的情況更加明確后再采取行動。

隨著對通脹的關注增加，全球各地的政策制定者都在關注瑞典在過去五年內的經濟起伏。負利率的政策雖然刺激了瑞典經濟，但也推高了瑞典家庭債務，削弱了瑞典克朗。作為今年表現(xiàn)最差的主要貨幣，瑞典克朗今年已下跌了5%，而明年的前景仍無法讓人歡喜。

圖片來源：英為財情

隨著今年經濟增長放緩，大多數(shù)其他央行都放棄了之前的緊縮貨幣政策轉而降息，包括美聯(lián)儲和ECB在內的全球主要央行已紛紛降息，提供了更多的經濟刺激措施。在歐元區(qū)，負利率政策在德國等國極具爭議，許多人擔心負利率會讓非生產性公司生存下去，損害銀行業(yè)利潤。

《每日經濟新聞》記者注意到，其實ECB政策制定者也對負利率的效果存在嚴重分歧，其中一些人認為負利率的影響早已減弱，而且可能會適得其反。此外，日本央行在2016年引入負利率政策，作為其提高通脹的長期斗爭的一部分；在美國，美聯(lián)儲在年內已經連續(xù)三次降息。經合組織首席經濟學家勞倫斯·布恩近期也表示，“所有央行都相互關注。我不認為負利率會永遠存在。”

加息引市場激烈辯論

《華爾街日報》報道中稱，通過阻止商業(yè)銀行將資金存放在央行，負利率導致金融機構以低成本向其他銀行、企業(yè)和消費者放貸，進而推動市場更多地借款、消費，和更少的儲蓄。此外，負利率還會削弱本國貨幣，提振出口，提高進口商品的價格，從而加劇通脹。

這種負利率的效應也在瑞典國內發(fā)揮了作用——負利率幫助促進了增長和就業(yè)。瑞典的經濟增長在2015年大幅增長，并在隨后的大部分時間里保持在歐元區(qū)之上，而失業(yè)率則有下降。瑞典經濟在2015年飆升至4.4%，但在2016年和2017年降至2.4%和2.2%。

瑞典投資基金協(xié)會的儲蓄經濟學家古斯塔夫·肖霍爾姆表示，負利率也會推動更多資金流入股票和債券，自利率轉為負值以來，共同基金的持有量達到了歷史最高水平。房價也感受到了負利率的影響，盡管房屋短缺和低借貸成本甚至在2015年之前就已經推高了房價。

《每日經濟新聞》記者還注意到，瑞典央行結束長達近五年的負利率政策也引起了一場辯論，即該行的主要政策目標是否應該是保持通脹穩(wěn)定。其實自2015年首次施行負利率政策以來，瑞典央行的目標通脹已經有所回升——從2015年的0.6%升至了2017年11月1.7%。

與歐洲其他國家央行采取負利率的地區(qū)一樣，負利率政策的批評者指出，瑞典央行通脹目標使得其無法考慮負利率政策潛在的副作用，例如更高的債務水平和疲軟的貨幣。但另一群批評人士擔心，在瑞典央行加息之后，有跡象顯示，在該國出口需求下降的背景下，經濟正在放緩，這意味著明年通脹有回落的風險。

封面圖來源：攝圖網