每經記者 劉明濤    每經編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網

中美貿易談判是市場的重要擾動項，難以預測并且具有復雜性。而協(xié)議達成，意味著短期內再生波瀾的可能性不大，這有利于資本市場預期的穩(wěn)定，對目前市場形成重大利好。隨著周五滬深兩市雙雙大漲，滬指又一次站穩(wěn)年線，逼近3000點大關，加之周末重磅利好政策不斷，A股暖冬行情或大概率延續(xù)。

宏觀

1、據新華社12月13日報道，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協(xié)議文本達成一致。協(xié)議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節(jié)。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現(xiàn)加征關稅由升到降的轉變。

點評：中美達成第一階段經貿協(xié)議，顯示中美貿易摩擦在向好的方向發(fā)展，也體現(xiàn)出中美雙方緩和貿易摩擦的意愿。此次達成協(xié)議，對未來中美貿易談判應該持積極心態(tài)。

2、2019年12月13日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》（簡稱《規(guī)定》），相比《意見稿》，《規(guī)定》在征求各方意見后，將分拆子公司凈利潤門檻從10億元降至6億元，進一步發(fā)揮分拆的工具作用；在持股要求上，《規(guī)定》將子公司董事、高管的持股比例由10%調整為30%。

點評：從國際經驗看，作為資產重組的重要方式，分拆上市在境外被廣泛采用，大多數成熟市場都允許上市公司分拆上市。此次規(guī)定落地，有助于上市公司多元化融資。

3、12月13日，證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，并就證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實工作進行部署。證監(jiān)會表示，加強資本市場基礎制度建設，加快推進資本市場全面深化改革落實落地，努力打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

點評：此次會議明確了資本市場未來六大改革方向，比如堅守科創(chuàng)板定位，加快推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，深化新三板改革等等。從近期政策來看，新三板和創(chuàng)業(yè)板注冊制正在加快步伐，資本市場朝著全面成熟化不斷邁進。

行業(yè)

1、2019年12月14日，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）發(fā)布滬深300股指期權合約及相關業(yè)務規(guī)則，標志著滬深300股指期權合約及規(guī)則準備工作正式完成。2019年11月10日至11月15日，中金所就滬深300股指期權合約及相關規(guī)則向社會公開征求意見。在征求意見期間，中金所通過網上公開征求意見的方式，廣泛聽取市場各方的意見和建議。從此次征求意見情況看，市場參與者對中金所設計的滬深300股指期權合約及相關業(yè)務規(guī)則普遍表示認可。

點評：上市滬深300股指期權，是落實全面深化資本市場改革的重要舉措，有助于完善資本市場風險管理體系，吸引長期資金入市，對于促進資本市場健康發(fā)展具有重要意義。

公司

1、12月13日晚間，獐子島宣布，因連續(xù)受災三次，計劃縮減蝦夷扇貝的規(guī)模養(yǎng)殖面積至每年不超過10萬畝。同時，準備放棄海況相對復雜的海域超150萬畝，預計每年節(jié)省成本7000萬元。

點評：對于“問題”公司的新動作，還是必須留一絲謹慎，因為并不知道這是一次新的“套”，還是真正的痛定思痛，進入轉型。

2、針對近期出現(xiàn)的拆遷報道，八連板的南寧百貨13日晚間發(fā)布澄清公告稱，目前公司南樓房屋已從原有的拆遷范圍內劃出，因此無法獲得征拆補償。

點評：作為目前A股最炙手可熱的公司南寧百貨，對于13日的澄清公告，對于其股價影響有限，不過需要注意的是，此次姚振華突擊入駐公司，或許更多的是看中其股權價值，對于百貨公司來說，有多大的價值意義，存有問號，投資上不宜追高，更需要關注未來南寧百貨可能存在的資本運作。

市場

本周公布金融數據超預期，強化了此前PMI數據重回50上方帶來的經濟階段性企穩(wěn)預期。而中美貿易談判第一階段達成標志著靴子落地，市場對于中美談判的擔憂或將放下，國內外資本市場普遍表現(xiàn)樂觀。12月13日，受到國際貿易談判形勢明顯好轉的提振，A股市場早盤跳空高開之后逐級震蕩上揚，在券商，銀行以及保險等金融板塊全面上揚的帶動下，兩市股指大幅上揚，滬指全天基本呈現(xiàn)單邊大幅上揚的運行格局。創(chuàng)業(yè)板市場周五大幅反彈，全天表現(xiàn)略強于主板市場。

盡管盤面權重股強而小盤股弱，但這是正常的；由于資金的板塊擠壓與遷徙，盤中大金融股的大幅領漲，必然會使小指數中證1000指數所涵蓋的群體中前期領漲的中小市值科技板塊承壓，不過，權重股搭臺后，后市題材股將活躍表現(xiàn)。

從目前市場資金面來看，目前市場短期風險偏好高漲。此外，分拆上市落地、滬深300ETF期權獲批上市交易，資本市場的基礎制度不斷完善，有利于股市長期估值的提升。結合2017年以來的樣本分析，在出現(xiàn)券商成交占比大幅回升并且市場上漲情況后，通常后市表現(xiàn)較好。