每經(jīng)記者王小璟

（每日經(jīng)濟(jì)新聞張建攝）

12月6日，作為“2019天府金融論壇”的重要組成部分，“2019天府金融論壇——文化金融峰會(huì)暨金融智能審判平臺(tái)發(fā)布儀式”在成都市青羊區(qū)舉行。

圍繞著文化金融發(fā)展中的重大課題，數(shù)十位國內(nèi)行業(yè)大咖、專家學(xué)者以主旨演講、圓桌論壇等方式分享了文化金融領(lǐng)域中的最新研究和實(shí)踐，為成都加快建設(shè)國家西部金融中心和世界文創(chuàng)名城建言獻(xiàn)策。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總裁潘向東在會(huì)議上，發(fā)表了題目為《金融業(yè)如何與文化產(chǎn)業(yè)高效結(jié)合》的主旨演講。潘向東表示，未來文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)進(jìn)入一個(gè)爆炸式的快速發(fā)展階段，但是文化產(chǎn)業(yè)獲取傳統(tǒng)金融，特別是間接融資方面有天生劣勢(shì)。文化產(chǎn)業(yè)的成長，最重要的是，發(fā)展多層次直接融資市場(chǎng)。

未來文化產(chǎn)業(yè)會(huì)爆炸式增長

潘向東表示，更多時(shí)候，供給的發(fā)展是由需求的發(fā)展而推動(dòng)起來的。“中國改革開放40年是典型的需求推動(dòng)的發(fā)展。”潘向東回顧了改革開放40年的不同階段。

80年代，我們發(fā)展最快的是食品加工業(yè)和紡織工業(yè)，當(dāng)時(shí)老百姓面臨的問題是“吃不飽”、“穿不暖”，所以對(duì)吃穿的基本生產(chǎn)需求表現(xiàn)得異常強(qiáng)烈。

到了90年代，城市居民有了吃穿之后，就開始有新的需求，我們稱之為消費(fèi)升級(jí)。新的需求就是開始追求現(xiàn)代化。90年代其實(shí)很多產(chǎn)業(yè)是步入低迷的，當(dāng)時(shí)很多礦產(chǎn)資源類的企業(yè)都瀕臨倒閉，包括鋼鐵、建材等周期性行業(yè)也都步履艱難，但是家電行業(yè)一直保持了20%多的增速，這種增速在當(dāng)時(shí)那種情況下是不容易的。

2000年后，老百姓開始追求“住”和“行”了，老百姓追求更寬敞的住房，希望開車出行。這種消費(fèi)升級(jí)需求，就造成了2000年后，以房地產(chǎn)和汽車為依托的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2000年之后的福布斯富豪榜排在前面的，基本上跟這兩大行業(yè)相關(guān)。

時(shí)間回到現(xiàn)在，潘向東給出了未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的答案。他表示，答案實(shí)際就是人民對(duì)幸福美好生活的追求。年長的人想的是養(yǎng)老健康；中年人想的是教育、娛樂等；90后在想看電影、VR等等，這些都是和我們的文化產(chǎn)業(yè)是密切相關(guān)的。所以，這個(gè)時(shí)候我們把文化產(chǎn)業(yè)提升到這種高度，是因?yàn)槔习傩障M(fèi)升級(jí)需求達(dá)到這個(gè)階段了。

當(dāng)衣食住行得到很好滿足之后，老百姓對(duì)精神方面的需求就隨之而來了，這是一個(gè)全方位的消費(fèi)升級(jí)變遷。我們國家的戰(zhàn)略也會(huì)隨之發(fā)生變化，從這些角度來看，未來文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)進(jìn)入一個(gè)爆炸式的快速發(fā)展階段，這也是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、變遷的一個(gè)必然走勢(shì)。

文化產(chǎn)業(yè)獲取銀行融資有天然劣勢(shì)

目前文化產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合現(xiàn)狀如何？潘向東介紹，首先，我們文化產(chǎn)業(yè)比重是不斷提升的，產(chǎn)值也在逐年地往上提升。但是由于近幾年來，經(jīng)濟(jì)增速在不斷地回落，老百姓收入的增速也出現(xiàn)了一些回落，這就導(dǎo)致我們文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值的增速也出現(xiàn)了一定的調(diào)整，這就說明文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展跟整個(gè)宏觀大環(huán)境是密切相關(guān)的。

為了支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我們國家從2010年以來，出臺(tái)了一些列的政策，讓金融推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是，我們也要看到，盡管出臺(tái)了一系列支持政策，但是金融對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資來看，2018年較2017年有所回落，而且是連續(xù)兩年出現(xiàn)回落。原因來看，第一是IPO數(shù)量相對(duì)減少；第二是對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的兼并重組、并購出現(xiàn)了一些限制。

潘向東特別指出，文化產(chǎn)業(yè)有個(gè)弊端，就是抵押品是不夠的，在獲取銀行融資方面就有天然的劣勢(shì)。作為輕資產(chǎn)的行業(yè)，如果想要獲取傳統(tǒng)金融，特別是間接融資方面的支持，是有天生劣勢(shì)的。

潘向東表示，這些差異的主要原因，還是我們過多依賴傳統(tǒng)的融資模式——間接融資，但是在文化產(chǎn)業(yè)，特別是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一些產(chǎn)業(yè)來看，這種傳統(tǒng)融資是有劣勢(shì)的。

首先，新興產(chǎn)業(yè)都是輕資產(chǎn)，體量較小。銀行信貸追求一個(gè)確定性的、低風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，新興產(chǎn)業(yè)體量較小，又沒有抵押物，所以銀行是排斥的。另外，體量較小的情況下，銀行評(píng)估壓力也大。

其次，商業(yè)銀行天生排斥不確定性較大的項(xiàng)目。商業(yè)銀行追求的是確定性收益，比如投資100個(gè)項(xiàng)目，假如90個(gè)項(xiàng)目成功了，10個(gè)項(xiàng)目失敗了，對(duì)商業(yè)銀行來說也是失敗的，而且可能對(duì)商業(yè)銀行的行長進(jìn)行終身追責(zé)，這種不確定導(dǎo)致銀行不愿意做這方面的信貸項(xiàng)目。

政府需要適當(dāng)介入文化產(chǎn)業(yè)

既然如此，我們又該如何發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)？潘向東介紹了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)。

從美國來看，美國是通過股權(quán)融資促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?，F(xiàn)在美國文化產(chǎn)業(yè)占GDP比重達(dá)到了20%。美國資本市場(chǎng)也非常完善，為文化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)提供了一個(gè)很好地融資方式。股權(quán)融資有個(gè)好處，比如投資100個(gè)項(xiàng)目，如果90個(gè)失敗了，10個(gè)成功了，對(duì)于股權(quán)投資來說也是成功的，成功項(xiàng)目的收益率完全可以覆蓋失敗項(xiàng)目帶來的損失。

日本、歐洲更多的是通過銀行融資來支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。日本、韓國在發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)時(shí)，政府支持是必不可少的。如果有政府支撐，后期融資就相當(dāng)于有了背書，會(huì)更加容易些。

這方面我們中國政府也可以有所作為。由于文化產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)性、外部性，私人不是特別積極，存在一定的市場(chǎng)失靈，需要政府適當(dāng)介入。另外，需要完善政府文化產(chǎn)業(yè)支持政策、財(cái)政支出、文化產(chǎn)業(yè)基金。政府為文化產(chǎn)業(yè)融資提供擔(dān)保，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，補(bǔ)償機(jī)制官民結(jié)合，調(diào)動(dòng)社會(huì)資金。

潘向東表示，總體來說，最重要的是發(fā)展多層次直接融資市場(chǎng)。因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)天生的特點(diǎn)就是規(guī)模小、不確定性大，融資方式必然是通過一個(gè)直接融資的資本市場(chǎng)來完成的，通過間接融資的銀行信貸的話，這方面的劣勢(shì)很難彌補(bǔ)。

“未來，無論是風(fēng)險(xiǎn)投資基金還是文化發(fā)展資金，還是多層次資本市場(chǎng)，有了這些配套的發(fā)展，我們文化產(chǎn)業(yè)才會(huì)得到更廣闊的、更持續(xù)的發(fā)展。”