每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

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上周末，證監(jiān)會(huì)表示全面推開(kāi)H股“全流通”改革。對(duì)此，市場(chǎng)聲音頗多。有港股資深市場(chǎng)人士就表示，這是港股20年來(lái)最大的制度改革，并提醒投資者關(guān)注港股可能存在整體戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

對(duì)于此項(xiàng)制度的改進(jìn)，證監(jiān)會(huì)也指出：“穩(wěn)步推開(kāi)H股‘全流通’改革，有利于促進(jìn)H股公司各類(lèi)股東利益一致和公司治理完善，助力境內(nèi)企業(yè)更好利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源獲得發(fā)展，也有利于港股市場(chǎng)發(fā)展。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，對(duì)于H股的“全流通”在2018年就進(jìn)行了試點(diǎn)，并且有3家H股公司完成了“全流通”試點(diǎn)工作。但是，從這三家公司至今的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，卻存在不同的走勢(shì)。

股價(jià)“冰火兩重天”

作為首家H股“全流通”試點(diǎn)企業(yè)，聯(lián)想控股成為了首家“吃螃蟹”的上市公司，隨后又有兩家H股公司（中航科工、威高股份）先后完成了H股“全流通”試點(diǎn)。

作為試點(diǎn)的H股“全流通”企業(yè)，這三家在中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史上都留下了自己的印記。但是在它們完成H股“全流通”后至今其股價(jià)走勢(shì)卻大相徑庭。

不得不提的自然是威高股份，該公司的H股“全流通”完成于2018年8月。威高股份表示，公司的H股“全流通”完成于2018年8月7日，威高股份此前的約26.39億股內(nèi)資股轉(zhuǎn)換成了H股，即該公司所有股份均可以在港股市場(chǎng)進(jìn)行交易。

從威高股份的股價(jià)情況來(lái)看，從去年8月至今，股價(jià)已經(jīng)從6港元附近漲至了10港元左右，并一度逼近歷史高位。威高股份是一家醫(yī)療設(shè)備公司，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售一次性的醫(yī)療機(jī)械用品。研究機(jī)構(gòu)長(zhǎng)雄就指出：“醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備一直是國(guó)家重點(diǎn)扶持及改革行業(yè)，透過(guò)改革而令行業(yè)更集中，威高股份屬行業(yè)的受惠者，特別是在骨科業(yè)務(wù)，由于需求加劇而令業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，目前在港上市的醫(yī)療設(shè)備公司不多，而威高股份屬行業(yè)龍頭之一，公司股份被多家基金公司持有，公司透過(guò)激勵(lì)機(jī)制提升業(yè)績(jī)，對(duì)股東回報(bào)可繼續(xù)看好，建議做中、長(zhǎng)線(xiàn)投資。”

而與威高股份股價(jià)不斷上漲相比，中航科工和聯(lián)想控股的股價(jià)就顯得遜色不少。中航科工與聯(lián)想控股股價(jià)從2018年以來(lái)基本都處于下跌狀態(tài)，而目前價(jià)位也均位于相對(duì)低位附近。

中航科工是港股市場(chǎng)唯一的航空高科技軍民通用產(chǎn)品及服務(wù)旗艦公司，控股中直股份、洪都航空、中航電子和中航光電四家A股上市公司。聯(lián)想控股則采用母子公司組織架構(gòu)，通過(guò)系統(tǒng)布局，形成了“戰(zhàn)略投資”和“財(cái)務(wù)投資”兩大業(yè)務(wù)，致力于打造優(yōu)秀的投資組合和不同領(lǐng)域的企業(yè)。

“全流通”覆蓋約160家公司

中金公司就指出，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前符合“全流通”條件的H股公司數(shù)量約160家，對(duì)應(yīng)的可供“全流通”的股份市值1.64萬(wàn)億港幣，占這約160家H股公司的總市值67%，占港股市場(chǎng)總市值31.9萬(wàn)億港幣的5.1%。對(duì)于港股市場(chǎng)的影響則是：支持港股市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，提高市場(chǎng)流動(dòng)性；H股“全流通”之后公司不同股東的權(quán)利才真正地一致，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司進(jìn)行資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等強(qiáng)化股東回報(bào)的措施；H股未流通股份在“全流通”后，可能會(huì)增加一定的股份減持壓力，但考慮到“全流通”推進(jìn)及股東的實(shí)際減持可能是逐步的、緩慢的，中長(zhǎng)期對(duì)股價(jià)的影響較小。

第一上海證券首席策略分析師葉尚志也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“對(duì)H股上市公司的估值目前不會(huì)有太大變化。值得注意的是，如果一些指數(shù)成分股，在完成‘全流通’之后，其流通市值將會(huì)出現(xiàn)增加，也將會(huì)加大了在其所屬指數(shù)里的占比。”

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光也向記者指出：“影響可以從長(zhǎng)期和短期兩個(gè)角度看。短期主要體現(xiàn)在價(jià)格波動(dòng)上，實(shí)施‘全流通’后H股可流通股份數(shù)量增加，存在減持壓力，但也會(huì)激勵(lì)大股東做好市值管理，所以就短期價(jià)格波動(dòng)來(lái)說(shuō)是有利有弊的。長(zhǎng)期來(lái)看，‘全流通’可以提升市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加市場(chǎng)的容量。更重要的是，原本割裂的股東關(guān)系并不符合現(xiàn)代企業(yè)治理的要求，‘全流通’后股東利益關(guān)系完全一致，徹底改善了公司治理結(jié)構(gòu)，股東長(zhǎng)遠(yuǎn)回報(bào)因此才有可能得到落實(shí)。顯然，H股‘全流通’是一項(xiàng)利在長(zhǎng)遠(yuǎn)的舉措。”