每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 宋思艱    

環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司因融資難叫苦不迭，資金方手握“黃金”，有何建言？

9月26日，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉行的“環(huán)境資本賦能互動(dòng)”——中國(guó)上市公司董秘對(duì)話活動(dòng)閉門研討會(huì)（環(huán)保產(chǎn)業(yè)專場(chǎng)）活動(dòng)上，中信建投資本副總裁羅元鋒發(fā)表了主題演講。

羅元鋒所在的團(tuán)隊(duì)保薦了6家環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司，他在從事投資工作前，有多年政府機(jī)構(gòu)、大型央企從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，一直深耕環(huán)保領(lǐng)域。以資方的視角，羅元鋒強(qiáng)調(diào)技術(shù)的重要性。“原來(lái)我們做股權(quán)投資很多都是投商業(yè)模式，這幾年我是專注在技術(shù)的投資，實(shí)踐證明，這種投資方法能夠扛得起周期，而且會(huì)越來(lái)越好。”他表示。

中信建投資本副總裁羅元鋒 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 韓陽(yáng) 攝

“在中國(guó)，上市公司是一個(gè)稀缺資源，因此監(jiān)管方總是要將資源給具有導(dǎo)向意義的企業(yè)。”羅元鋒認(rèn)為，目前A股環(huán)保行業(yè)上市公司中，一些公司的成長(zhǎng)性有限，而未來(lái)的方向一定是以核心技術(shù)為導(dǎo)向，沒(méi)有核心技術(shù)的企業(yè)，即使利潤(rùn)較好，也會(huì)因?yàn)槌砷L(zhǎng)性而被擋在門外。

此外，羅元鋒建議，創(chuàng)新性企業(yè)需專注于一個(gè)領(lǐng)域。“現(xiàn)在小公司跟我說(shuō)跨兩個(gè)大的領(lǐng)域，我看都不會(huì)看，我知道你肯定比不過(guò)別人，（因?yàn)樗绲念I(lǐng)域中）有聚焦的人。”

羅元鋒認(rèn)為，從業(yè)務(wù)本身來(lái)說(shuō)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是沒(méi)有周期性的，因?yàn)榄h(huán)保需求永遠(yuǎn)被滿足不了，業(yè)務(wù)量會(huì)持續(xù)增加，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的周期性來(lái)自于外部金融周期影響。

“最大的周期是股市的變化，從創(chuàng)業(yè)板2009年開市到現(xiàn)在，至少環(huán)保行業(yè)的股價(jià)是沒(méi)有大跌的，或者跌了之后又彈起來(lái)了，但是2018年的情況卻出了變化。”羅元鋒表示，2018年去杠桿以來(lái)，原來(lái)高估值支撐的環(huán)保資本游戲玩不下去了，潮退了才知道誰(shuí)在裸泳。

羅元鋒稱，如今股權(quán)投資的邏輯已經(jīng)不能在環(huán)保行業(yè)成立：環(huán)保產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是現(xiàn)金流差、技術(shù)重要性不夠且技術(shù)進(jìn)步慢，主要依賴資金和資源來(lái)發(fā)展，造成環(huán)保企業(yè)內(nèi)生成長(zhǎng)不夠。并購(gòu)也被認(rèn)為是目前資本方重要的退出渠道，這與環(huán)保龍頭企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到技術(shù)的重要性有關(guān)，這類企業(yè)正逐步加大技術(shù)的投入，但受制于機(jī)制問(wèn)題，也在尋求與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作。