基金中基金（FOF）正成為資管行業(yè)的熱點，不僅普通公募FOF重新開閘審批，基金子公司也開始布局FOF業(yè)務(wù)藍(lán)海。中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，近段時間，基金子公司密集發(fā)行FOF產(chǎn)品，僅下半年以來，F(xiàn)OF備案數(shù)量就接近20只。

基金子公司FOF產(chǎn)品密集備案

基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，基金子公司產(chǎn)品備案列表上，F(xiàn)OF類產(chǎn)品開始有增加的趨勢。6月至今，鵬華資產(chǎn)、上海華富利得資產(chǎn)等多家基金子公司合計備案了鵬華資產(chǎn)鼎航、華富資管安遠(yuǎn)1號等18只FOF產(chǎn)品。據(jù)記者了解，目前基金子公司發(fā)行的FOF產(chǎn)品類型涵蓋權(quán)益、混合及固收幾大類。

一家基金子公司人士介紹，該公司一款中證500指數(shù)增強(qiáng)FOF正處于募集期，該產(chǎn)品主要通過優(yōu)選具備不同超額收益優(yōu)秀創(chuàng)造能力的證券投資類資管產(chǎn)品。投資策略上，將根據(jù)市場策略周期及投資標(biāo)的分析結(jié)果動態(tài)調(diào)整組合配置，對標(biāo)中證500指數(shù)，精選多家頭部量化私募基金。

另一家基金子公司布局混合型FOF，主要強(qiáng)調(diào)固收FOF+2.0策略，拓寬大類固收資產(chǎn)的配置邊界，進(jìn)一步增加收益的相對確定性。目前該混合型FOF50%比例配置量化對沖私募，50%投資固收產(chǎn)品。

此外，還有基金子公司推出固收類FOF，主要投資信托及各類資管計劃。

華南一家基金子公司人士透露，該公司的FOF發(fā)行規(guī)模都不算大，目前成立較早的產(chǎn)品規(guī)模3000萬左右，其他兩只規(guī)模分別為1000萬。

尋找優(yōu)秀投顧是大考驗

在上海一家基金子公司人士看來，基金子公司布局私募FOF有現(xiàn)實原因：“目前基金子公司面臨著不允許與母公司同業(yè)競爭的難題，無法發(fā)行僅投向傳統(tǒng)股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的產(chǎn)品，而私募FOF既符合資管新規(guī)，也能滿足子公司從原來的通道類型業(yè)務(wù)往主動管理轉(zhuǎn)型的需求。此外，資管新規(guī)實施以來，非標(biāo)類產(chǎn)品受到壓縮，一些量化對沖類私募凈值回撤較小，對原有的非標(biāo)產(chǎn)品起到很好的替代作用，現(xiàn)在包括券商資管及基金子公司都在發(fā)行投資量化對沖私募的FOF產(chǎn)品。”

他表示，對正在進(jìn)入私募FOF的基金子公司而言，考驗的是尋找優(yōu)秀投顧的能力。“量化對沖私募都存在策略容量，例如傳統(tǒng)低頻對沖的策略容量大概10個億左右，高頻策略容量低于10億，CTA策略可能容量只有幾千萬，目前市場上的頭部私募基本不接受新資金，只有一些之前與其有長期合作的機(jī)構(gòu)還能拿到一些額度。”

他說，從募資端分析，目前基金子公司發(fā)行的FOF產(chǎn)品，其客戶資金主要來自券商營業(yè)部、期貨客戶、第三方銷售機(jī)構(gòu)。由于這類產(chǎn)品還沒有積累很長的歷史業(yè)績，銀行渠道仍在觀察其業(yè)績表現(xiàn)。不過，從長遠(yuǎn)來看，私募FOF最終還是考驗管理人在不同資產(chǎn)不同策略之間如何進(jìn)行配置的主動管理能力。

一家基金子公司總經(jīng)理認(rèn)為，基金子公司布局FOF業(yè)務(wù)是響應(yīng)主動管理轉(zhuǎn)型的號召，但基金子公司發(fā)展FOF業(yè)務(wù)難度比較大，“首先，F(xiàn)OF是浮動凈值型產(chǎn)品，部分風(fēng)險偏好較為保守的客戶接受度不高；再者，F(xiàn)OF存在雙重收費(fèi)的問題，目前基金子公司能做的業(yè)務(wù)不多，實力較強(qiáng)機(jī)構(gòu)都會去布局，但對中小型基金子公司而言依舊較難。”

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