近來A股市場綠光籠罩，映得股民朋友一臉菜色?？粗馉N燦的黃金漲漲漲，有投資者心中惴惴不安：轉買黃金怕追高被套，繼續(xù)持股怕市場跌跌不休，撤離A股心有不甘更怕錯過反彈。這時候，尋找A股投資抗跌品種成為了大家最關心的事情。 《每日經濟新聞》記者注意到，近來在大部分權益基金隨大盤下挫的情況下，有這樣一類基金逆勢上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，本周5個交易日滬指大跌3.25%，而當前除2只定開型基金暫無數(shù)據(jù)外，全市場20只量化對沖基金（A、C份額分開計算）幾乎全部收正，平均收益率超過0.75%。與此同時，最近一個月超8成的量化對沖基金收正，平均收益率超過2.83%。 震蕩市場和科創(chuàng)板打新利好量化對沖 近來，隨著外圍政治和經濟環(huán)境變化，市場開始轉入震蕩調整，很多基金凈值也隨之出現(xiàn)回撤，而量化對沖基金卻逆勢上漲。這一點在2018年也體現(xiàn)明顯，如2018年滬指大跌近25%，全市場權益基金收益慘淡，而同期22只量化對沖基金全部跑贏大盤指數(shù)，其中10只基金當年業(yè)績收正。有基金業(yè)內人士表示，這樣的業(yè)績表現(xiàn)與其本身產品屬性和今年以來的市場特點有關。 在海富通基金相關人士看來，量化對沖產品致力于追求絕對正收益，它適合各類市場環(huán)境，不過當市場較為震蕩的時候，這類產品的優(yōu)勢可能會更加比較明顯，因為它剝離了市場“貝塔”的影響，只專注于去獲取“阿爾法”。與此同時，好買基金研究中心研究員龔麗蔚強調，量化跟對沖不是一個概念?！傲炕且环N方法，對沖是6、7、8種策略的合集，策略中的CTA、市場中性確實是非常適合在市場下跌時期進行投資的策略?！?結合今年情況，龔麗蔚認為倉位和交易活躍是量化對沖基金今年表現(xiàn)比較好的兩大原因，“2019年一季度的牛市來得非常突然，很多基金都沒有做好充分的倉位準備，1、2月份就是靠倉位決勝。量化基金有一個優(yōu)勢就是不依賴主觀擇時，大部分做股票的量化基金都在年初保持了滿倉的倉位。另外，今年股市資金豐富，交易換手特別活躍，這也是適合量化基金的一個重要因素。” 與此同時，滬上一位基金業(yè)內人士表示，科創(chuàng)板打新也為今年的量化對沖基金帶來了一定收益，特別是規(guī)模在2億元左右的基金，期間凈值增長也較為明顯。而如量化對沖基金中規(guī)模最大的海富通阿爾法對沖，獲配的900多萬元科創(chuàng)板新股和其二季度16.42億元的規(guī)模比起來，打新收益明顯攤薄。 《每日經濟新聞》記者梳理7月22日科創(chuàng)板開市當周的情況發(fā)現(xiàn)，確實有不少量化對沖基金當周增長明顯，如廣發(fā)對沖套利和南方安享絕對收益基金期間凈值增長均超6.35%，另有6只基金單周增長3%以上。上述基金業(yè)內人士認為，“對沖基金其實特別適合做打新，因為主板跌可以對沖掉。” 偏小眾的量化對沖基金如何投 實際上，在大眾投資者眼里，量化對沖基金可能只是一個小眾化的產品。 有基金分析人士認為，最大的一個問題是基金名稱過于專業(yè)化。無論是“量化”，還是“對沖”聽上去都比較復雜，對投資人都不太友好，很多人更愿意聽簡單的故事?；蛟S正因為此，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，當前超8000只基金產品中（A、C份額分別計算），量化對沖基金只有22只。成立最早的一只在2013年，而2017年12月6日至今再無一只新的量化對沖基金成立。 雖說如此，但海富通基金相關人士認為，這類產品的認知度正在快速提升，同時憑借其獨特的風險收益優(yōu)勢，越來越受到包括機構投資者、中小投資者在內的各類投資者重視。另外，從公開信息看，陸續(xù)有新的量化對沖產品申報，或許未來有可能看到這類產品的蓬勃發(fā)展。 量化對沖基金投資是否需要擇時，適合哪類投資者，又應當注意哪些風險呢？上述人士表示，之所以要擇時，是因為投資者認為不同的市場環(huán)境下投資某個產品，會帶來不同的收益，所以需要選擇合適的時機去購買。但量化對沖基金追求的是對沖了“貝塔”收益之后的“阿爾法收益”。理想情況下，這類產品的收益是不受市場漲跌影響的，因此這類產品并不需要擇時。“從這個意義上來說，我們認為量化對沖產品非常適合那些沒有太多時間關注市場漲跌、擇時能力較弱、風格穩(wěn)健的中小投資者。” 與此同時，龔麗蔚認為，任何在短期維度談論擇時的理念都是不靠譜的，擇時一定是減少收益的行為，尤其是量化對沖策略，本身就有一定的復雜性，挑選一個好的公司長期持有才是能最終獲得收益的。 而就下半年的市場行情來看，廣發(fā)基金量化投資部總經理陳甄璞認為，震蕩是下半年主基調。站在當下，他認為，經濟仍處于底部震蕩階段，以滬深300指數(shù)為代表的估值水平已修復至接近歷史中位數(shù)水平，下半年指數(shù)出現(xiàn)大幅上漲的概率較小，A股從單邊做多轉向區(qū)間振蕩，細分領域的優(yōu)質企業(yè)具有較好的結構性機會。除此之外，近年不少信息也利好對沖策略。陳甄璞表示，自2017年以來，中金所先后四次對股指期貨交易進行松綁，目前股指期貨負基差水平已經大幅收斂，當前對沖成本已經消失，對沖策略有望獲得更好的表現(xiàn)。此外，股指期貨逐步松綁后，交易變得更加活躍，股指期貨的移倉成本降低，對沖策略的資金容量也大幅擴大。 封面圖片來源：攝圖網