每經記者 何建川    每經編輯 何建川    

圖片來源：攝圖網

在美聯儲降息預期及地緣局勢趨復雜的助推下，周五，COMEX黃金突破1400美元，盤中最高至1415.40美元，以1403.00美元報收，創(chuàng)下最近5年多以來的新高。

在價格高漲的同時，機構對金價未來的表現相對看好，甚至有機構高喊黃金的牛市來了。

兩大因素助推金價上漲

紐約交易所黃金主力合約（8月合約）周五盤中突破1400美元，最高至1415.40美元，收盤1403.00美元。當日，黃金價格盤中一舉創(chuàng)下2013年8月30日以來的新高。

自5月31日以來，黃金價格從5月29日收盤的1284.50美元上漲至周五收盤的1403美元，17個交易日上漲了118.5美元，漲幅達8.49%。

黃金價格大幅飆升，離不開兩大因素的助推，一是美聯儲降息預期，二是地緣局勢趨復雜。

6月3日，圣路易斯聯儲主席James Bullard表示，美聯儲可能很快就有理由降息，以便提振通脹。他認為，全球貿易緊張局勢和美國通脹疲軟，都令美國經濟增長的風險不斷上升，美聯儲降息“可能很快會得到保證”，同時，3個月與10年期關鍵美債收益率曲線倒掛也支持降息。James Bullard的表態(tài)，提升了市場對美聯儲降息的預期。

北京時間6月20日，美聯儲公布了2019年6月議息會議決議，維持目標利率2.25%-2.50%不變，但如市場預期釋放了降息信號。聲明顯示，美聯儲以9:1的投票比例通過該決定，投反對票的圣路易斯聯儲主席James Bullard傾向于降息25個基點。

實際上，美國總統(tǒng)特朗普曾數次因美聯儲加息的決定抨擊美聯儲主席鮑威爾，稱美聯儲去年的四次加息削弱了他的經濟政策。而歐洲央行行長德拉吉在歐洲央行年會上釋放降息信號后，特朗普發(fā)推文稱：“德拉吉剛剛宣布可能出臺更多刺激措施，這立即導致歐元兌美元匯率下跌，降低了他們與美國展開競爭的難度，這是不公平的。”

而在地緣局勢方面，5月以來，美國對伊朗步步緊逼。6月13日，兩艘油輪在霍爾木茲海峽附近“遇襲”，并且美國指責是伊朗所為。美國退出伊朗核協(xié)議以來，先后通過限制伊朗原油出口、往中東地區(qū)增兵等措施來對伊朗施壓，而油輪的爆炸事件，則使得局勢進一步緊張。

天風證券認為，如果美國正式進入降息周期，那么之前因為美國經濟增長強勁而維持高位的美元指數可能逐步開始下降。黃金與美元的負相關關系仍然明顯。美聯儲加息結束已經打破了黃金價格的天花板，降息有望成為黃金新一輪上漲的催化劑。

機構稱黃金牛市來臨

對于黃金未來的表現，機構也相對看好，甚至有機構表示，黃金牛市來臨。

中信證券指出，先行指標預示美國逼近經濟擴張周期尾部，美聯儲恐開啟降息周期，美元指數和實際利率下行壓力大，黃金將開啟新一輪牛市。人民幣匯率下跌，加速內盤金價快速上漲，A股黃金公司將迎來估值和業(yè)績雙雙提升的“戴維斯雙擊”。

安信證券則指出，數據層面看，美國經濟放緩、通脹放緩態(tài)勢正在逐步夯實，重大數據層面已經掃除障礙。美聯儲面對逐步堆積的實錘數據，“轉鴿——降息”的趨勢進一步強化和明確。近期中美貿易摩擦有所緩和，人民幣小幅升值略微壓制人民幣金價漲幅，但美聯儲滑入降息周期仍是邏輯主軸，不改人民幣金價上行趨勢。

安信證券進一步表示，站在目前時點，考慮到從經濟數據和政策表態(tài)方面已經掃清障礙，再次重申堅定看好黃金主升浪以及未來2-3年黃金資產的中長期配置價值。關注“道達號”微信公眾號，了解更多股市資訊。

中泰證券指出，本輪黃金價格上漲，并非來自通脹，而是來自避險，即應對經濟的下行。數據上美債實際收益率與黃金價格具有明顯的負相關關系。美國經濟下行壓力逐步加大，全球經貿減速、寬松再起，黃金的投資價值逐漸凸顯。

當然，并不是所有機構都看好黃金。高盛對黃金的未來表現則較為悲觀。對于本輪黃金上漲，其認為是由于新興市場推動。高盛指出，受地緣政治緊張局勢和多樣化投資動機的推動，新興市場央行的購買繼續(xù)加速。

高盛預計黃金未來3個月和6個月的目標價均為1350美元，未來12個月的目標價為1425美元。高盛還預計，金價將從新興市場需求中獲得支撐。

歷次黃金牛市下的黃金股表現

自從2005以來，COMEX黃金共形成三輪牛市。那么，在這三輪牛市里，A股黃金股的表現又是怎樣的呢？

2004年10月，黃金突破1989年以來的高點，隨之震蕩了長達11個月時間。2005年9月，黃金價格再次向上突破，隨后就迎來了長達兩年多的牛市，直到2008年3月18日終結。在這兩年多的時間里，黃金價格漲幅超過110%。

在此期間，A股黃金板塊迎來了大漲，山東黃金大漲22倍，中金黃金大漲13倍，榮華實業(yè)、*ST金泰漲幅都超過了5倍。關注“道達號”微信公眾號，了解更多股市資訊。

數據來源：東方財富choice數據

2008年全球金融危機后，黃金價格由上千美元最低跌至681美元。在2008年10月24日見底后，黃金迎來了一輪牛市，一直到2011年9月6日見頂。在這近三年的時間里，黃金價格由最低的681美元，上漲至1911.6美元，最大漲幅達180%。

在此期間，A股黃金板塊迎來了大漲，山東黃金、中金黃金、湖南黃金的漲幅均超過4倍。恒邦股份、榮華實業(yè)、園城黃金漲幅均超過3倍。

數據來源：東方財富choice數據

2015年12月開始，黃金迎來了一輪小牛市。相比上述兩輪牛市，時間相對更短，漲幅相對較小。從2015年12月3日開始，黃金由最低的1046.2美元上漲至2016年7月6日的1377.5美元，漲幅超過30%。

在此期間，山東黃金股價漲幅達150%，赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金漲幅均超過50%。

數據來源：東方財富choice數據

從這三輪牛市來看，黃金股的整體漲幅均大于黃金價格的漲幅。

中信證券認為，經過近三年的估值修復，目前A股黃金板塊PE、PB分別為39.5和2.5倍，對比后我們認為本輪A股黃金板塊PE、PB仍有123％和65.5％的上漲空間。金價上漲周期中，預計黃金板塊優(yōu)質公司將實現估值和業(yè)績的雙提升，股價有望上演“戴維斯雙擊”。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）