每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

 

又是一年券商分類評價季。

6月18日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2018年度證券公司經(jīng)營業(yè)績排名情況。按照慣例，每年7月中旬，證監(jiān)會將公布最新的券商分類評價結(jié)果。“大考”的加分項中，“證券公司市場競爭力、凈資本收益率、成本管理能力、信息系統(tǒng)建設(shè)投入等指標排名情況，證券公司脫貧攻堅等社會責任履行專項評價情況，以及證券公司合規(guī)管理能力專項評價指標”均以中國證券業(yè)協(xié)會的權(quán)威發(fā)布為準。因此這一排行榜受到所有券商無比關(guān)注。

前六大券商凈資產(chǎn)排名無變化

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從6月18日公布的2018年度證券公司經(jīng)營業(yè)績排名情況來看，公布的排名指標共有39項。其中，排名指標中營業(yè)收入、成本管理能力、信息技術(shù)投入考核值、凈資本收益率、代理買賣證券業(yè)務(wù)收入、證券公司營業(yè)部平均代理買賣證券業(yè)務(wù)收入、機構(gòu)客戶投研服務(wù)收入占經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入比例、客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入、投資銀行業(yè)務(wù)收入、境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例等十項指標適用于2019年證券公司分類評價工作。

從凈資產(chǎn)上而言，大券商的優(yōu)勢仍然非常明顯。中信證券、國泰君安、海通證券凈資產(chǎn)排名前三。華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券排名第四至第六。前六大券商座次上與2017年并無區(qū)別。

2018年底凈資產(chǎn)第七名為申萬宏源，第八名為銀河證券，兩者排位相比2017年互換。2018年第九和第十分別為國信證券和東方證券，相比2017年，兩者排位也是互相交換。

2018年營業(yè)收入排名方面，中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券分列前五，如下圖所示，中金公司2018年營業(yè)收入排名大幅上升至第六名，2017年為第11名。

2017年的第六名招商證券2018年位次下降至第八。2018年，申萬宏源保持第七不變，中信建投上升一位至第九。2017年的第八名國信證券2018年下降至第十一名；與此同時銀河證券也從第九跌至第十二。東方證券從第十二上升至第十名。

2018年的凈利潤排名來看，其中沒有一家券商凈利潤突破90億元，突破80億元的也只有中信證券一家。這已經(jīng)是連續(xù)兩年券商凈利潤告別百億年代。2018年凈利潤排名前三的分別是中信證券、國泰君安和海通證券。華泰證券、廣發(fā)證券分列第四、第五。

而由于資本市場股債雙殺，2018年多達21家券商出現(xiàn)了虧損。這其中，許多券商凈資本規(guī)模也相對靠后，這是它們不能抵御市場寒冬的重要原因之一。

一些虧損券商已經(jīng)因為市場和自身經(jīng)營雙重原因出現(xiàn)重大風險。凈利潤倒數(shù)第一名的華信證券在2018年分類評價中，是唯一的一家D類券商。2018年華信證券虧損高達84.33億元。網(wǎng)信證券排名倒數(shù)第二，虧損28.80億元。今年5月初，因網(wǎng)信證券存在重大風險隱患，遼寧證監(jiān)局已派工作組進駐。

經(jīng)紀業(yè)務(wù):中信國泰君安銀河前三甲

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，分業(yè)務(wù)鏈條來看，在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，傳統(tǒng)大券商仍處于壟斷地位。證券業(yè)協(xié)會公布的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入=代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入+交易單元席位租賃凈收入+代銷金融產(chǎn)品凈收入。2018年，中信證券、國泰君安、銀河證券分列經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入前三位。廣發(fā)證券、國信證券、華泰證券緊隨其后，且這四至六名爭奪激烈。

而在營業(yè)部平均代理買賣證券業(yè)務(wù)收入排名中，兩家具有外資背景的券商單家營業(yè)部收入靠前。北京高華、瑞銀證券分別以9452萬元和8514萬元位列第一和第二，第三為國金證券，平安證券、國信證券、中信證券分列第四至第六位。

代銷金融產(chǎn)品為各家券商最為看重的財富管理業(yè)務(wù)抓手之一。2018年，代銷金融產(chǎn)品收入前三座次與2017年相比并無變化。

中信證券以7.97億元代銷收入排名第一，第二和第三分別為銀河證券和中金公司，金額為2.19億元和2.16億元。但其余上榜前十五名的券商中，代銷收入金額有5家還未超過1億元。

投行業(yè)務(wù)前十大座次大換血

2018年的投行收入方面，券商之間排名變化較2017年大得多。在中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計口徑下，投行業(yè)務(wù)收入為承銷業(yè)務(wù)凈收入+保薦業(yè)務(wù)凈收入+財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入。

2018年，中信建投取代中信證券位居投行業(yè)務(wù)收入榜首。海通證券由第六名上升至第三名。2017年的老三廣發(fā)證券在2018年跌至第八。中金公司則上升五個位次，從第九來到了第四。2017年的第四是國泰君安，2018年跌至第六。2017年的第五名國信證券2018年跌至第九，2018年的第五則被華泰證券取代（華泰證券2017年的名次是第七）。招商證券2018年位列第七，較2017年上升了一個位次。東方證券上升兩個位次，從第十二上升至第十；而2017年的第十名國金證券2018年則下降至第十四。

可以說2018年整個投行業(yè)務(wù)收入前十位來了個大換血。但由于投行的保薦業(yè)務(wù)收入等需要發(fā)行成功才能確認，因此具有一定的偶然因素，整體而言，各家券商間的某一年份的位次差別并不能片面代表投行業(yè)務(wù)的好壞。不過，由于2018年資本市場環(huán)境不佳，投行遭遇“小年”非常明顯。如中信證券和中信建投2017年投行業(yè)務(wù)收入都超過30億元，而2018年分別為27.43億元和29.10億元。

信息系統(tǒng)投入國泰君安繼續(xù)位居第一

在金融科技興起的背景下，有關(guān)科技投入成為券商分類評價加分中的重要指標。在協(xié)會公布的排名中，信息系統(tǒng)投入金額、信息技術(shù)人員薪酬、信息技術(shù)投入考核值三項與此相關(guān)。

2018年，國泰君安仍然位居信息系統(tǒng)投入金額榜首，達到7.04億元，較2017年的6.43億元穩(wěn)步增長。第二名為長江證券，全年信息技術(shù)投入5.97億元，2017年僅為1.65億元。第三名為中信證券，投入了5.80億元。

信息技術(shù)人員薪酬方面，華泰證券、中信證券、國泰君安最慷慨，其信息技術(shù)人員薪酬2018年分別達到4.29億元、3.65億元和3.42億元。而在2017年，只有中信證券支出的這項薪酬超過了3億元。

還有一項指標，信息技術(shù)投入考核值計算公式為本年信息技術(shù)投入+本年信息技術(shù)人員薪酬×120%-上年專項合并營業(yè)收入×3%。這項指標中，平安證券連續(xù)兩年居首。2018年的第二和第三分別為國泰君安和長江證券。

國際業(yè)務(wù)：海通中金收入占比超過20%

在備受矚目的國際業(yè)務(wù)中，到2018年，已經(jīng)有六家券商境外子公司收入占營業(yè)收入比例超過10%。而2017年這一數(shù)據(jù)為五家。

海通證券仍然牢據(jù)榜首。2018年海通的境外子公司收入占比由25.58%上升至27.74%。中金公司則以20.65%繼續(xù)位居第二，其占比與2017年相比基本持平。

山西證券異軍突起，2018年的占比達到17.56%，位列第三。而在2017年，其境外子公司占比僅有3.45%，位列第十七。此外，光大證券、華泰證券、中信證券此項占比均超過12%。

券商境外業(yè)務(wù)占比上升是我國全面擴大資本開放的必然趨勢。而許多龍頭券商早已布局多年。如中金公司作為首家中外合資投資銀行，公司很早就做了國際化布局，完成了在主要國際金融中心如香港（1997）、紐約（2009）、倫敦（2009）等的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，并在境外建立了包括證券研究、投資銀行、機構(gòu)經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和財富管理等業(yè)務(wù)平臺。

資管業(yè)務(wù)仍然東方證券一枝獨秀

資管業(yè)務(wù)方面，2018年的券商資管行業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)型主動管理。

2018年，東方證券憑借資管子公司東證資管的品牌效應(yīng)，實現(xiàn)多個爆款，其資管收入高達22.94億元，繼續(xù)位列第一，也遠遠超過第二名華泰證券。華泰證券、國泰君安以及廣發(fā)證券資管收入均超10億元，位列第二至第四位。

證券投資收入：仍然中信證券最賺錢

證券業(yè)協(xié)會公布的證券投資收入排名中，中信證券以64.24億元高居榜首，中金公司和國泰君安證券投資收入均超40億元，位列第二和第三。

 

另外，有15家券商的證券投資收入出現(xiàn)虧損。網(wǎng)信證券虧損32.57億元，東方證券、華融證券虧損均超過9億元。而在2017年，僅華福證券、中天證券出現(xiàn)小幅虧損。

以上重要排名中，可以看出2018年龍頭券商無論是資本規(guī)模，還是業(yè)務(wù)條線豐富度上，仍然占據(jù)著不可撼動的地位。2016年，證監(jiān)會公布了修訂后的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》。其中對于券商加分項，主要在綜合競爭力上，如以下條款：

可以看出，越是各項指標排名靠前的券商，越有可能獲得更多加分，在分類評價中可能獲得更好評級，從而有利于未來在業(yè)務(wù)拓展上處于優(yōu)勢地位。

但毋庸置疑的是，在龍頭券商各領(lǐng)風騷的同時，一些中小券商也在發(fā)力追趕。如長江證券加大信息系統(tǒng)投入，山西證券則大幅提升了境外業(yè)務(wù)收入占比。百家券商盡管競爭激烈，隨著業(yè)務(wù)條線日益豐富，一些中小券商也獲得了在某些細分領(lǐng)域彎道超車的機會。

另外不可否認的是，一些資本規(guī)模較小的券商，也在資本市場環(huán)境惡劣的年份遭遇滑鐵盧，暴露諸多問題。即使目前市場好轉(zhuǎn)，但仍然面臨較大的經(jīng)營壓力。