每經(jīng)記者 王小璟    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

6月5日，國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，來自發(fā)改委、央行、國資委、銀保監(jiān)會(huì)等部門的有關(guān)負(fù)責(zé)人，介紹了推動(dòng)市場化法治化債轉(zhuǎn)股促進(jìn)穩(wěn)增長防風(fēng)險(xiǎn)工作有關(guān)情況。

截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。

國家發(fā)改委副主任連維良表示，隨著各項(xiàng)工作的逐步深入，市場化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)方面取得了積極成效，下一步會(huì)增加民營企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股工作的比重，同時(shí)也要積極吸引社會(huì)力量參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股。

債轉(zhuǎn)股工作取得積極成效

國家發(fā)改委副主任連維良表示，隨著各項(xiàng)工作的逐步深入，市場化法治化債轉(zhuǎn)股工作在穩(wěn)增長、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)方面取得了積極成效。

一是企業(yè)杠桿率持續(xù)下降。宏觀層面上，按照央行數(shù)據(jù)，截至2018年末，我國總體杠桿率為249.4%，比2017年末降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)國際清算銀行最新數(shù)據(jù)，去年三季度末我國企業(yè)部門杠桿率為152.9%，同比降低5.7個(gè)百分點(diǎn)。微觀層面上，2018年末，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率64.7%，較2017年末下降1個(gè)百分點(diǎn)。

二是增強(qiáng)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)資本實(shí)力和綜合競爭力。目前針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股占到落地規(guī)模的一半以上，充實(shí)了轉(zhuǎn)股企業(yè)的資本，提高了信用等級(jí)，釋放了投資潛力，有力促進(jìn)了穩(wěn)增長。

三是推動(dòng)了出險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)的穩(wěn)妥有序處置。通過以市場化法治化債轉(zhuǎn)股為核心的綜合措施，穩(wěn)妥處置了一批企業(yè)特別是大型企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)有效化解債務(wù)“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)。

四是深化了國有企業(yè)改組改制。債轉(zhuǎn)股與國有企業(yè)混合所有制改革緊密結(jié)合，通過引進(jìn)民營資本、實(shí)施機(jī)構(gòu)向轉(zhuǎn)股企業(yè)派駐董事監(jiān)事高管等方式，優(yōu)化了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

五是有力支持了民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。針對(duì)部分民營企業(yè)融資難、債務(wù)高企等問題，通過市場化法治化債轉(zhuǎn)股，使一些民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展。

六是促進(jìn)了直接融資。市場化法治化債轉(zhuǎn)股豐富了直接融資的形式，拓寬了社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為股本投資的渠道，推動(dòng)股債融資結(jié)構(gòu)更加合理化。

同時(shí)，連維良指出，按照黨中央國務(wù)院決策部署，根據(jù)剛剛召開的國務(wù)院第49次常務(wù)會(huì)議的具體要求，下一步工作的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動(dòng)市場化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)，在穩(wěn)增長、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用。

加大力度支持民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股

債轉(zhuǎn)股企業(yè)選擇上有什么具體要求？連維良對(duì)此強(qiáng)調(diào)，這次市場化法治化債轉(zhuǎn)股，在名稱當(dāng)中突出的是市場化法治化債轉(zhuǎn)股，也就是說轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇由市場來決定，只要遵循市場化法治化原則，自主協(xié)商，有利于降低企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資源配置效率，各類企業(yè)都可以依法依規(guī)依政策來開展債轉(zhuǎn)股。

從政策引導(dǎo)層面，明確了“四個(gè)禁止”、“三個(gè)鼓勵(lì)”。“四個(gè)禁止”就是禁止僵尸企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止惡意逃廢債的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止債權(quán)債務(wù)關(guān)系不清晰的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，禁止有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張的企業(yè)債轉(zhuǎn)股。“三個(gè)鼓勵(lì)”是鼓勵(lì)高負(fù)債的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)遇到暫時(shí)困難的潛力企業(yè)債轉(zhuǎn)股，鼓勵(lì)企業(yè)資源有優(yōu)化利用價(jià)值的困境企業(yè)債轉(zhuǎn)股。這“四個(gè)禁止”明確了什么不能做，“三個(gè)鼓勵(lì)”明確了什么可以做。

連維良明確，下一步會(huì)增加民營企業(yè)的比重。民營企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股有兩個(gè)層面：一方面，民營企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股。另外一方面，民營企業(yè)參與國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

民營企業(yè)本身債轉(zhuǎn)股，現(xiàn)在已經(jīng)有24個(gè)企業(yè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地，民營企業(yè)參與國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股也有許多成功的案例，比如沙鋼、德龍鋼鐵，他們分別控股了重整之后的東北特鋼和渤海鋼鐵。下一步，將進(jìn)一步加大力度支持民營企業(yè)債轉(zhuǎn)股，也進(jìn)一步加大力度支持民營企業(yè)參與國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股。

川財(cái)證券認(rèn)為，添加民營企業(yè)進(jìn)入債轉(zhuǎn)股范疇，不僅有利于幫助企業(yè)降低杠桿率，同時(shí)有助于調(diào)整全社會(huì)負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)完善，有利于加強(qiáng)事后監(jiān)管，保證企業(yè)利潤，為事后金融機(jī)構(gòu)有序退出提供有力保障。

吸引社會(huì)力量參與債轉(zhuǎn)股

國務(wù)院第49次常務(wù)會(huì)議明確提出，“要積極吸引社會(huì)力量參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，依法平等保護(hù)社會(huì)資本的權(quán)益”。

此次吹風(fēng)會(huì)上，連維良表示，社會(huì)力量參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股意義非常重大，只有社會(huì)力量積極參與，債轉(zhuǎn)股才能真正稱得上是市場化法治化的債轉(zhuǎn)股。社會(huì)力量參與，有利于多渠道的籌集資金，特別是籌集股權(quán)投資，有利于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。

連維良進(jìn)一步解釋稱：“社會(huì)力量參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股，我們特別強(qiáng)調(diào)‘兩個(gè)多元’，就是主體多元和方式多元。主體多元就是民資、外資等各種所有制性質(zhì)的投資者都可以依法平等參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股。方式多元就是有多種方式參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股，既包括戰(zhàn)略投資方式，也包括機(jī)構(gòu)投資方式，還有財(cái)務(wù)投資方式。”

簡單說，就是社會(huì)力量可以選擇直接投資債轉(zhuǎn)股企業(yè)，也可以選擇投資債轉(zhuǎn)股的實(shí)施機(jī)構(gòu)，還可以選擇購買債轉(zhuǎn)股的融資產(chǎn)品。選擇直接投資債轉(zhuǎn)股企業(yè)，既可以參股也可以控股。選擇投資實(shí)施機(jī)構(gòu)，既可以是內(nèi)資也可以是外資。選擇購買債轉(zhuǎn)股的融資產(chǎn)品，可以是債券、基金，也可以是資管產(chǎn)品。主體多元和方式多元在一定意義上為投資者創(chuàng)造了更多的選擇和機(jī)會(huì)。

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