中美貿(mào)易摩擦對(duì)資本市場(chǎng)的影響、市場(chǎng)改革方向，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿給出了答案。

6月2日晚，易會(huì)滿亮相新聞聯(lián)播，時(shí)長(zhǎng)達(dá)3分43秒，他在接受記者采訪時(shí)表示，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)資本市場(chǎng)影響是客觀存在的，但程度是可控的。我國(guó)資本市場(chǎng)的韌性在增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高。

 

來(lái)看看易會(huì)滿關(guān)鍵表述：

1、中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)資本市場(chǎng)影響是客觀存在的，但程度是可控的。我國(guó)資本市場(chǎng)的韌性在增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高。從一段時(shí)期市場(chǎng)運(yùn)行情況看，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化和反映了中美經(jīng)貿(mào)摩擦的影響。

2、市場(chǎng)逐步地趨向理性，資本市場(chǎng)的生態(tài)也進(jìn)一步得到改善，中美貿(mào)易摩擦，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們對(duì)保持資本市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康還是非常有信心的。

3、經(jīng)濟(jì)基本面為資本市場(chǎng)提供了有力支撐。一系列深化改革開(kāi)放和提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策舉措正逐步落地，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的總體判斷符合當(dāng)前實(shí)際和今后走向。

4、給資本市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素的一些風(fēng)險(xiǎn)，總體是可控的，這是判斷資本市場(chǎng)持續(xù)健康一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)性的判斷。

5、在黨中央國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)一調(diào)度，充分遵照市場(chǎng)規(guī)律，充分堅(jiān)持堅(jiān)守底線思維。我們也準(zhǔn)備了豐富的、一系列的工具箱。所以我們完全有能力，有信心來(lái)保持資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。

6、資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，而服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則是資本市場(chǎng)的天職。證監(jiān)會(huì)正在堅(jiān)定地推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)工作，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平。

7、基本完成了科創(chuàng)板基礎(chǔ)制度架構(gòu)的設(shè)計(jì)，有一百多家科創(chuàng)型的企業(yè)申報(bào)。科創(chuàng)板實(shí)際上能夠幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，能夠幫助中國(guó)科創(chuàng)型企業(yè)跨越式發(fā)展，這個(gè)完全不受中美貿(mào)易摩擦的影響，我們這責(zé)任把科創(chuàng)板做得更好、做得更穩(wěn)，真正做到我們嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步。

8、設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革已進(jìn)入沖刺階段，這項(xiàng)改革不僅會(huì)在關(guān)鍵制度創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)突破，還將成為改革的試驗(yàn)田，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)的全面深化改革。

9、下一步改革逐步將解決：如何增加司法供給，來(lái)提高違法違約的成本；如何增加中長(zhǎng)期資金來(lái)進(jìn)一步改善我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；如何來(lái)進(jìn)一步完善整個(gè)交易的監(jiān)管，提高監(jiān)管的效力；如何來(lái)評(píng)判當(dāng)前的再融資、減持、退市等等。

10、中國(guó)資本市場(chǎng)的改革將一如既往在更加開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境中推進(jìn)。下一步證監(jiān)會(huì)將深化和完善境內(nèi)外股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，逐步擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。

談中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響：客觀存在但程度可控

易會(huì)滿表示，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)資本市場(chǎng)影響是客觀存在的，但程度是可控的。我國(guó)資本市場(chǎng)的韌性在增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高。

5月初，美國(guó)升級(jí)中美經(jīng)貿(mào)摩擦以來(lái)，滬深兩市出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)。對(duì)此易會(huì)滿表示，從一段時(shí)期市場(chǎng)運(yùn)行情況看，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化和反映了中美經(jīng)貿(mào)摩擦的影響。

對(duì)保持資本市場(chǎng)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展有信心

易會(huì)滿表示，整個(gè)資本市場(chǎng)的韌性在進(jìn)一步增強(qiáng)，防控風(fēng)險(xiǎn)的能力在進(jìn)一步提升。市場(chǎng)也逐步地趨向理性，資本市場(chǎng)的生態(tài)也進(jìn)一步得到改善，“所以說(shuō)對(duì)這個(gè)貿(mào)易摩擦問(wèn)題，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們對(duì)保持資本市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康還是非常有信心的。”

易會(huì)滿表示，經(jīng)濟(jì)基本面為資本市場(chǎng)提供了有力支撐。一系列深化改革開(kāi)放和提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策舉措正逐步落地，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的總體判斷符合當(dāng)前實(shí)際和今后走向。

當(dāng)前，上證綜指市盈率為13倍，低于美國(guó)道瓊斯（19倍）、法國(guó)CAC40（19倍）、日經(jīng)225（16倍）、德國(guó)DAX30（16倍）、英國(guó)富時(shí)100（17倍）等全球主要股指。處于歷史低位的市場(chǎng)估值顯示了市場(chǎng)發(fā)展的巨大潛力。

資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控

易會(huì)滿說(shuō)，“對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)不穩(wěn)定因素的一些風(fēng)險(xiǎn)，我們覺(jué)得總體是可控的，這是判斷資本市場(chǎng)持續(xù)健康一個(gè)非常重要的基礎(chǔ)性的判斷。”

具體來(lái)看：

資本市場(chǎng)杠桿融資總額只有1.2萬(wàn)億，只有2015年的20%，杠桿消化了80%；

私募基金按行業(yè)整體機(jī)構(gòu)數(shù)量，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率為0.39%；

交易所債券市場(chǎng)違約率到去年（2018年）底為0.96%；

股票質(zhì)押觸及平倉(cāng)線的市值比例較?。?/p>

場(chǎng)外配資總體呈現(xiàn)點(diǎn)狀、散狀，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)處置已取得階段性成果。

有豐富、一系列工具箱，有能力保持市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展

談及今后資本市場(chǎng)可能存在的大的外部環(huán)境的變化帶來(lái)的波動(dòng)，易會(huì)滿表示進(jìn)行充分的研判，他說(shuō)，“我們?cè)邳h中央國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)統(tǒng)一調(diào)度，充分遵照市場(chǎng)規(guī)律，充分堅(jiān)持堅(jiān)守底線思維。我們也準(zhǔn)備了豐富的、一系列的工具箱。所以我們完全有能力，有信心來(lái)保持資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。”

科創(chuàng)板進(jìn)入沖刺階段

易會(huì)滿表示，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，而服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則是資本市場(chǎng)的天職。目前，證監(jiān)會(huì)正在堅(jiān)定地推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)工作，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平。

“我們基本完成了基礎(chǔ)制度架構(gòu)的設(shè)計(jì)，有一百多家科創(chuàng)型的企業(yè)申報(bào)。”易會(huì)滿表示，科創(chuàng)板實(shí)際上能夠幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，能夠幫助中國(guó)科創(chuàng)型企業(yè)跨越式發(fā)展，這個(gè)完全不受中美貿(mào)易摩擦的影響，在這種背景下有這個(gè)責(zé)任把科創(chuàng)板做得更好、做得更穩(wěn)，真正做到嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步。

易會(huì)滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革已進(jìn)入沖刺階段，這項(xiàng)改革不僅會(huì)在關(guān)鍵制度創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)突破，還將成為改革的試驗(yàn)田，進(jìn)而帶動(dòng)資本市場(chǎng)的全面深化改革。

點(diǎn)明下一步改革五大方向

在科創(chuàng)板改革之外，易會(huì)滿還提到了下一步改革的方向。

一是如何增加司法供給，來(lái)提高違法違約的成本；

二是如何增加中長(zhǎng)期資金來(lái)進(jìn)一步改善我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；

三是如何來(lái)進(jìn)一步完善整個(gè)交易的監(jiān)管，提高監(jiān)管的效力；

四是如何來(lái)評(píng)判當(dāng)前的再融資、減持、退市等等；

五是將深化和完善境內(nèi)外股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，逐步擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。

易會(huì)滿表示，中國(guó)資本市場(chǎng)的改革將一如既往在更加開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境中推進(jìn)。

資本市場(chǎng)改革注重“五個(gè)結(jié)合”

易會(huì)滿表示，資本市場(chǎng)緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部署要求，圍繞提高上市公司質(zhì)量、大幅提高違法違規(guī)成本、統(tǒng)籌推進(jìn)相關(guān)上市板塊的綜合改革、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、創(chuàng)造資本市場(chǎng)良好生態(tài)、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益等方面的工作研究制訂了整體方案。

下一步深化資本市場(chǎng)改革，注重“五個(gè)結(jié)合”：

一是治標(biāo)與治本相結(jié)合；

二是市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化相結(jié)合；

三是立足當(dāng)前與穩(wěn)定預(yù)期相結(jié)合；

四是交易流動(dòng)性與融資功能穩(wěn)定性相結(jié)合；

五是保障和激勵(lì)“好學(xué)生”的合法權(quán)益與提高“壞學(xué)生”的違法成本相結(jié)合。

易會(huì)滿指出，通過(guò)處理好上述幾個(gè)結(jié)合，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、融資者結(jié)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)等，形成良好的市場(chǎng)生態(tài)，打造規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾需要提供更高質(zhì)量、更高效率的金融服務(wù)，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程不受影響

具體到資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，易會(huì)滿表示“從我在金融業(yè)三十多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)看，美方指責(zé)中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的問(wèn)題實(shí)際上是不存在的。”

近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)在證券和資產(chǎn)管理服務(wù)方面的開(kāi)放水平正大幅提升，已大幅放寬了證券期貨和基金公司的準(zhǔn)入限制，在互聯(lián)互通機(jī)制，期貨市場(chǎng)的原油、鐵礦石、PTA等商品期貨品種實(shí)現(xiàn)國(guó)際化等方面的努力也是有目共睹的。

中美經(jīng)貿(mào)摩擦不會(huì)影響我國(guó)資本市場(chǎng)和金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放也是提升我國(guó)金融業(yè)自身服務(wù)水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要。我們始終堅(jiān)持金融服務(wù)業(yè)開(kāi)放水平與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融市場(chǎng)完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)。2018年，我國(guó)制定并對(duì)外明確了金融業(yè)開(kāi)放的時(shí)間表和路線圖，將按照既定的計(jì)劃和節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)這項(xiàng)工作。

下一步，證監(jiān)會(huì)將加快推進(jìn)資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，確保2021年前完全取消證券期貨行業(yè)的外資股比限制，并進(jìn)一步修訂完善QFII/RQFII制度，深化和完善境內(nèi)外股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，逐步擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，在條件成熟的商品期貨品種引入境外交易者，進(jìn)一步提升證券期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平等。

正抓緊研究制定提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃

在回應(yīng)“中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)我國(guó)上市公司的影響如何”時(shí)，易會(huì)滿指出，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)上市公司影響是客觀存在的，短期看有挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，又會(huì)達(dá)到新的平衡。根據(jù)2018年年報(bào)，上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.48%，凈利潤(rùn)3.39萬(wàn)億元，略降1.82%，整體經(jīng)營(yíng)情況保持穩(wěn)定。

易會(huì)滿表示，中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)于上市公司而言既是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇，倒逼相關(guān)公司加大創(chuàng)新力度，提高自主研發(fā)能力，不斷提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。面臨外部的不確定性，上市公司更要苦練內(nèi)功，繼續(xù)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和自身高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮好“頭雁效應(yīng)”。

易會(huì)滿指出，上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)的支撐和基石，提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，需要上市公司、監(jiān)管者、投資者和市場(chǎng)各參與方的共同努力。從證監(jiān)會(huì)角度來(lái)看，提高上市公司質(zhì)量必須堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢牢把握市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，深化資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要堅(jiān)持以信息披露為中心，完善公司治理和內(nèi)部控制，督促大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”誠(chéng)信守法、履職盡責(zé)，通過(guò)持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司。

易會(huì)滿表示，要守好入口關(guān)，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；優(yōu)化并購(gòu)重組制度，推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)等試點(diǎn)常態(tài)化，讓更多符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、有利于強(qiáng)化自主創(chuàng)新實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的“好資產(chǎn)”加快注入上市公司，推動(dòng)“市場(chǎng)、科技、資本”高效融合。要暢通出口關(guān)，通過(guò)重組上市、破產(chǎn)重整、多元化退市等方式拓寬退出渠道，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰。

他強(qiáng)調(diào)，目前證監(jiān)會(huì)正在抓緊研究制定提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃。希望通過(guò)3到5年的努力，引導(dǎo)上市公司經(jīng)營(yíng)更加穩(wěn)健，運(yùn)作更加規(guī)范，信披更加真實(shí)有效，主業(yè)更加突出，創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，投資者回報(bào)機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，使上市公司質(zhì)量有較大提升。

易會(huì)滿屢次亮相談改革

這是易會(huì)滿自今年1月履職證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，第5次在亮相談資本市場(chǎng)改革話題。

5月11日，易會(huì)滿在參加中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)時(shí)談到如何提高上市公司質(zhì)量時(shí)表示，上市公司要謹(jǐn)記和堅(jiān)持“四個(gè)敬畏”，敬畏市場(chǎng)，尊重規(guī)律，走穩(wěn)健合規(guī)的發(fā)展之路；敬畏法治，遵守規(guī)則，強(qiáng)化誠(chéng)信契約精神；敬畏專(zhuān)業(yè)，突出主業(yè)，自覺(jué)遠(yuǎn)離市場(chǎng)亂象；敬畏投資者，回報(bào)投資者，積極踐行股權(quán)文化。并指出，要通過(guò)持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真和實(shí)，不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規(guī)之事。

易會(huì)滿指出，要按照深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)綜合性改革和對(duì)外開(kāi)放，堅(jiān)持增量和存量并重，把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，以增量帶動(dòng)存量，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

4月22日，易會(huì)滿在中日資本市場(chǎng)論壇上發(fā)表致辭，他指出，將以更加積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，加強(qiáng)與各國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放合作，以開(kāi)放促改革，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的中國(guó)資本市場(chǎng)。

2月27日，易會(huì)滿在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制進(jìn)展，他表示，監(jiān)管層要堅(jiān)持“四個(gè)必須”“一個(gè)合力”，必須敬畏市場(chǎng)，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動(dòng)搖地推進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展；必須敬畏法治，堅(jiān)持依法治市、依法監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益；必須敬畏專(zhuān)業(yè)，強(qiáng)化戰(zhàn)略思維、創(chuàng)新思維，全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放；必須敬畏風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持底線思維、運(yùn)用科學(xué)方法，著力防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。“一個(gè)合力”就是資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定離不開(kāi)方方面面的支持。我們將以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，在國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，主動(dòng)加強(qiáng)與相關(guān)部委、地方黨委政府和市場(chǎng)各方的溝通協(xié)作，努力形成工作合力，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

2月20日至21日，易會(huì)滿圍繞設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制有關(guān)問(wèn)題，帶隊(duì)赴上海聽(tīng)取市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)制度規(guī)則的意見(jiàn)建議，并調(diào)研督導(dǎo)上海證券交易所相關(guān)改革準(zhǔn)備工作。他要求，充分調(diào)動(dòng)各方積極性，形成推動(dòng)改革的合力，進(jìn)一步落實(shí)責(zé)任分工，緊盯時(shí)間節(jié)點(diǎn)，把好事辦好，把大事辦好。要堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化的改革方向，聚焦發(fā)行上市審核、提升持續(xù)監(jiān)管能力、優(yōu)化交易制度、嚴(yán)肅退市規(guī)則、完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案、加強(qiáng)新聞?shì)浾撔麄鞯雀母镏攸c(diǎn)工作，穩(wěn)慎實(shí)施好這項(xiàng)重大改革。要加強(qiáng)全過(guò)程監(jiān)督，守牢廉潔底線。

券商中國(guó) 程丹