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資產(chǎn)近4萬(wàn)億的中國(guó)人壽集團(tuán)，2018年凈虧損近130億，是已知數(shù)據(jù)的所有保險(xiǎn)集團(tuán)中唯一虧損的。這一虧損額，也可能會(huì)墊底所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

近年大型保險(xiǎn)集團(tuán)，特別是傳統(tǒng)保險(xiǎn)集團(tuán)罕見(jiàn)虧損者，不過(guò)中國(guó)人壽集團(tuán)曾發(fā)生過(guò)虧損， 上次在2012年虧損了70多億。從國(guó)壽集團(tuán)歷年情況看，其盈利的一個(gè)特點(diǎn)是每年變動(dòng)幅度大，至少與其他上市的保險(xiǎn)集團(tuán)相比，年度凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度要更大，或與其配置的交易類(lèi)資產(chǎn)較多有一定關(guān)系。

從年報(bào)信息看，國(guó)壽集團(tuán)去年虧損的一個(gè)主要原因是投資收益大幅下滑。2018年投資收益大幅減少311億、公允價(jià)值變動(dòng)損益下滑164億，都是盈利惡化的助推因素。

另外，隨著中國(guó)人壽集團(tuán)的業(yè)績(jī)驟變，保險(xiǎn)集團(tuán)盈利額的排名也有了變化。

投資業(yè)績(jī)不佳，少收入400多億

由于中國(guó)人壽體系內(nèi)上市的是壽險(xiǎn)公司而非集團(tuán)，因此國(guó)壽集團(tuán)的業(yè)績(jī)直至近日才得以披露。2018年年報(bào)顯示，去年國(guó)壽集團(tuán)凈虧損129.75億元，而2017年為盈利123.51億元。

此前，上市的中國(guó)人壽股份公司因受累于股市而出現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅下滑，如今看來(lái)，國(guó)壽集團(tuán)受到投資收益下滑的負(fù)面影響更甚。

利潤(rùn)表顯示，國(guó)壽集團(tuán)2018年?duì)I收降至7684億元，較2017年的8125億下滑441億，降幅5.43%。盡管營(yíng)業(yè)支出也有上百億的縮減，但支出仍高于收入，最終利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損。

拖累營(yíng)收的，正是投資。承保業(yè)務(wù)方面的指標(biāo)“已賺保費(fèi)”為增長(zhǎng)，投資業(yè)務(wù)相關(guān)的多個(gè)指標(biāo)大幅下滑——投資收益大幅減少311億、公允價(jià)值變動(dòng)損益下滑164億。

國(guó)壽集團(tuán)歷年凈利變化較大，2012年曾虧75億

根據(jù)券商中國(guó)記者梳理的數(shù)據(jù)，此前國(guó)壽集團(tuán)出現(xiàn)年度虧損是在2012年，其后一直保持盈利。2015年盈利最高，達(dá)到370多億。同時(shí)，中國(guó)人壽集團(tuán)歷年的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度較大，每年上下變動(dòng)幅度都在60%以上。

相較之下，已經(jīng)上市的保險(xiǎn)集團(tuán)，每年盈利則要穩(wěn)定得多。中國(guó)平安逐年增長(zhǎng)，增幅都在兩位數(shù)；中國(guó)人保每年盈利均在200億元左右；中國(guó)太?？傮w也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

券商中國(guó)記者采訪了解到，不同保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的盈利波動(dòng)幅度差異，可能來(lái)自投資收益差異和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)波動(dòng)等。從投資配置角度來(lái)說(shuō)，國(guó)壽集團(tuán)的交易類(lèi)資產(chǎn)的規(guī)模遠(yuǎn)高于其他同業(yè)，意味著損益受到的影響可能更大。

國(guó)壽集團(tuán)2018年年報(bào)顯示，2018年末總資產(chǎn)規(guī)模3.98萬(wàn)億，其中，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（T類(lèi)資產(chǎn)）為2217億元，較2017年末的2196億元有所增加。

而中國(guó)太保集團(tuán)2018年末的上述T類(lèi)資產(chǎn)投資金額為118億，中國(guó)人保為206億，此類(lèi)資產(chǎn)投資規(guī)模均遠(yuǎn)低于國(guó)壽集團(tuán)。中國(guó)平安2018年開(kāi)始執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9，因此對(duì)投資金融資產(chǎn)進(jìn)行了新的三類(lèi)分類(lèi)法，數(shù)據(jù)不具有直接可比性；但從其2017年末數(shù)據(jù)看，T類(lèi)資產(chǎn)投資規(guī)模為458億，也遠(yuǎn)低于國(guó)壽集團(tuán)。

保險(xiǎn)集團(tuán)盈利重排名，4家機(jī)構(gòu)盈利在百億以上

從12家保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司情況看，中國(guó)人壽集團(tuán)的凈利潤(rùn)去年墊底（除安邦暫未披露年報(bào)外的11家），而其2017年凈利潤(rùn)在所有保險(xiǎn)集團(tuán)中排第四。

2018年，中國(guó)平安（1200億）、中國(guó)人保（195億）、中國(guó)太保（184億）繼續(xù)坐在凈利潤(rùn)前三的位置上，排序未發(fā)生變化。泰康保險(xiǎn)集團(tuán)2018年凈利潤(rùn)也超過(guò)百億，達(dá)116億元，排名第四位。這4家保險(xiǎn)集團(tuán)是盈利百億以上的成員。

其后，中國(guó)太平集團(tuán)凈利潤(rùn)68億，排在第五位。陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)凈利潤(rùn)41.25億，增幅接近40%，排名提高2位，超越中再集團(tuán)，位居第六位。中再集團(tuán)盈利39億，排名第七不變。

券商中國(guó) 劉敬元