4月26日，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化增長(zhǎng)初值數(shù)據(jù)為3.2%，創(chuàng)2018年三季度以來(lái)最高水平，不僅高于市場(chǎng)預(yù)期的2.3%，也較前值2.2%出現(xiàn)大幅反彈。 美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化增長(zhǎng)初值數(shù)據(jù)為3.2%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期的2.3%來(lái)源：彭博 美國(guó)GDP數(shù)據(jù)提振了美股，標(biāo)普、納指創(chuàng)收盤新高。 美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，GDP“打破了預(yù)期”。 他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“如果我們還維持與前一屆政府任內(nèi)相同的利率和相同的量化寬松政策，本該有比3.2%還高得多的增速?！?特朗普“含沙射影”，中槍的又是美聯(lián)儲(chǔ)。 不過(guò)最新美國(guó)GDP數(shù)據(jù)再度令金融市場(chǎng)神經(jīng)開(kāi)始緊張，美聯(lián)儲(chǔ)將承受更多的壓力，貨幣政策預(yù)期是否有變？金融市場(chǎng)何去何從？ 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)喜憂參半 美國(guó)商務(wù)部在與GDP數(shù)據(jù)同時(shí)發(fā)布的聲明中表示，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速主要反映了貿(mào)易、州和地方政府支出增加以及庫(kù)存增長(zhǎng)。 美國(guó)商務(wù)部稱，第一季度經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)是在聯(lián)邦政府1月份大部分時(shí)間停擺，拖累季度增長(zhǎng)速度0.3個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。凈出口拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.03個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存增加提振經(jīng)濟(jì)0.65個(gè)百分點(diǎn)。二者合計(jì)提升GDP1.68個(gè)百分點(diǎn)，幅度是六年來(lái)最大。 數(shù)據(jù)顯示，在進(jìn)口下滑的同時(shí)，一季度美國(guó)出口大幅增長(zhǎng)3.7%；州和地方政府投資增速達(dá)到2.4%，民間投資也有所增加；同期非農(nóng)企業(yè)庫(kù)存增加0.67%，創(chuàng)去年第三季以來(lái)最大增幅，同時(shí)為連續(xù)第三季庫(kù)存走高。 出口與庫(kù)存成為推高美一季度GDP的直接動(dòng)力來(lái)源：加拿大豐業(yè)銀行 與此同時(shí)，美國(guó)一季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比初值為1.2%，創(chuàng)近一年來(lái)新低，且較前值2.5%大幅回落。一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)年化季環(huán)比初值為1.3%，創(chuàng)2017年三季度以來(lái)新低，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。 另外，反映企業(yè)在軟件、研發(fā)、設(shè)備等方面支出的非住宅固定資產(chǎn)投資僅僅增長(zhǎng)2.7%，低于上一季度季度的5.4%。 中金公司發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，3.2%是非常不錯(cuò)的增速，但內(nèi)需偏弱。向前看，真實(shí)需求放緩最快的時(shí)候可能正在過(guò)去，但3.2%的增速難以持續(xù)。 彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家CarlRiccadonna、YelenaShulyatyeva認(rèn)為，此次GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度有相當(dāng)比重來(lái)自往往波動(dòng)較大的貿(mào)易和庫(kù)存因素，提振第一季度GDP的因素可能也是第二季度GDP疲軟的原因，尤其是庫(kù)存高懸的問(wèn)題。 他們指出，由于此前預(yù)計(jì)全球貿(mào)易摩擦可能升級(jí)，生產(chǎn)商通過(guò)向美國(guó)提供貨物和儲(chǔ)備來(lái)填補(bǔ)供應(yīng)鏈，庫(kù)存增加可視為投資，從而推動(dòng)GDP增長(zhǎng)。但是當(dāng)庫(kù)存正?；l(fā)生時(shí)（大概是在本季度），整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大幅減少。鑒于庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，兩位彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)第二季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)率為2.0％，同時(shí)未改變2.4％的美國(guó)經(jīng)濟(jì)全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。 彭博對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)來(lái)源：彭博 美聯(lián)儲(chǔ)又上風(fēng)尖浪口 本次美GDP數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)間窗口頗為敏感，下周三（5月1日）美聯(lián)儲(chǔ)即將舉行最新一次貨幣政策例會(huì)。市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)此次“百分百”將維持利率不變。 在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)喝彩之余，特朗普絲毫沒(méi)有忘記“含沙射影”地敲打美聯(lián)儲(chǔ)，他特意指出，“通脹數(shù)據(jù)非常低”。這表明他將繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率，幾周前特朗普還說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息并結(jié)束量化緊縮政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)像“火箭飛船”一樣飛起來(lái)。 GDP數(shù)據(jù)公布后，特朗普首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛表示，這是“一個(gè)爆炸數(shù)據(jù)”，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繁榮周期，正在獲得動(dòng)能、而不是失去動(dòng)能。他附和特朗普的觀點(diǎn)稱，通脹率仍在下降，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)看到這點(diǎn)，“就算是聯(lián)儲(chǔ)自己的發(fā)言人，從聯(lián)儲(chǔ)主席到下面的人，也可能要為降息敞開(kāi)大門”。 分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)是特朗普爭(zhēng)取2020年連任的“決定性”籌碼。他經(jīng)常宣稱自己對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出的貢獻(xiàn)沒(méi)有得到足夠的承認(rèn)，他自去年下半年以來(lái)絡(luò)繹不絕地抨擊美聯(lián)儲(chǔ)采取緊縮性貨幣政策，也正是希望有足夠的貨幣寬松為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)像特朗普在競(jìng)選期間承諾的出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，甚至可能陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)就可以當(dāng)成替罪羊。 第一季度GDP數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的指標(biāo)顯示，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)在2019年降息。CapitalEconomics分析師PaulAshworth稱，在除去貿(mào)易、庫(kù)存和政府投資的提振后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅為1.0%左右，而上述因素在未來(lái)都有可能逆轉(zhuǎn)。他預(yù)測(cè)：“在這種情況下，我們繼續(xù)預(yù)計(jì)今年整體增長(zhǎng)將放緩，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在年底前開(kāi)始降息。” 但也有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)人士對(duì)此不以為然。美國(guó)證券公司Natalliance國(guó)際固定收益主管AndrewBrenner表示，美國(guó)第一季度增長(zhǎng)率超過(guò)3%，表明經(jīng)濟(jì)正以穩(wěn)健的速度增長(zhǎng)，弱于預(yù)期的通脹不足以觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過(guò)3%、失業(yè)率更是低于4%，“這不會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)降息的先決條件”。 美國(guó)富國(guó)銀行利率策略師ZacharyGriffiths表示，金融市場(chǎng)期待4月29日（周一）公布的美國(guó)3月份PCE數(shù)據(jù)能夠提供進(jìn)一步的線索，“目前最重要的一點(diǎn)就是，盡管GDP大幅增長(zhǎng)，但通脹壓力依然低迷，這將支持美聯(lián)儲(chǔ)‘耐心’的立場(chǎng)”。 加拿大豐業(yè)銀行發(fā)布研究報(bào)告稱，必須密切關(guān)注下周的美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)，“如果他們蒙上面紗而忽略了這一切（美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)），市場(chǎng)會(huì)很驚訝。這并不是市場(chǎng)上錨定資產(chǎn)價(jià)格的降息措施”。 市場(chǎng)擾動(dòng)影響將顯現(xiàn) 美國(guó)最新GDP數(shù)據(jù)成為了金融市場(chǎng)的強(qiáng)心劑，26日美股三大指數(shù)收高，標(biāo)普、納指再創(chuàng)收盤新高。 美債價(jià)格普遍走高，收益率隨之下降。美元指數(shù)先漲后跌，當(dāng)日整體波動(dòng)不大，仍處于強(qiáng)勢(shì)格局。 美元指數(shù)近期沖破98來(lái)源：彭博 富時(shí)羅素全球市場(chǎng)研究董事總經(jīng)理AlecYoung認(rèn)為，在各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的背景下，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有助提振金融市場(chǎng)人氣。由于通脹仍然處于抑制狀態(tài)，現(xiàn)在擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)再次加息為時(shí)尚早。 知名金融博客ZeroHedge評(píng)價(jià)認(rèn)為，最新GDP數(shù)據(jù)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決策帶來(lái)一定擾動(dòng)影響：一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)可能構(gòu)成一個(gè)貨幣政策趨緊的理由，但另一方面，PCE及核心PCE數(shù)據(jù)保持低迷，這意味著貨幣政策有必要放松。 GDP數(shù)據(jù)走強(qiáng)也使得美元上漲更有底氣。近期美元指數(shù)沖破98，創(chuàng)近2年新高。從歷史上，只要美元走強(qiáng)，似乎金融市場(chǎng)就會(huì)風(fēng)聲鶴唳——強(qiáng)勢(shì)美元周期曾引發(fā)了20世紀(jì)80年代的拉美經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及始于1997年的亞洲金融危機(jī)；就在去年，美元大幅走強(qiáng)也導(dǎo)致部分新興市場(chǎng)出現(xiàn)“股債匯”三殺的慘案。 對(duì)此光大證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，美元走強(qiáng)，美股創(chuàng)新高，市場(chǎng)不應(yīng)忽視美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性。美元走強(qiáng)還表明部分新興經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)仍在，全球經(jīng)濟(jì)下行的影響正在顯現(xiàn)，WTO全球貿(mào)易前景指標(biāo)處于負(fù)面狀態(tài)，這對(duì)新興市場(chǎng)而言并非有利信號(hào)，部分新興市場(chǎng)國(guó)家的基本面仍然是脆弱的，對(duì)此市場(chǎng)需加以警惕和甄別。 光大證券預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)整貨幣政策指引后進(jìn)入觀望期，短期內(nèi)再“放鴿”的概率降低。油價(jià)走高、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善、資產(chǎn)價(jià)格回升減少了聯(lián)儲(chǔ)寬松的必要性。由于中、美經(jīng)濟(jì)都好于市場(chǎng)預(yù)期，人民幣兌美元匯率或?qū)⒃诋?dāng)前水平上窄幅波動(dòng)。 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)作者：陳曉剛 以上內(nèi)容為每經(jīng)App出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。