每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

今年以來(lái)，“豬周期”讓不少投資者賺得盆滿缽滿，而近期白糖周期拐點(diǎn)的論調(diào)不斷在市場(chǎng)上涌現(xiàn)，近期關(guān)于白糖行業(yè)的券商研報(bào)不斷推出，積極看多白糖行業(yè)。

而在期貨市場(chǎng)上，白糖期貨主力合約創(chuàng)今年來(lái)新高，白糖行業(yè)的個(gè)股股價(jià)也走出底部。白糖拐點(diǎn)是否已經(jīng)到來(lái)？能否如“豬周期”一樣給投資者帶來(lái)驚喜？

白糖拐點(diǎn)來(lái)臨？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近期白糖周期拐點(diǎn)的論調(diào)不斷在市場(chǎng)上涌現(xiàn)，白糖期貨及相關(guān)股票價(jià)格接連上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，鄭商所白糖期貨分別在1月份和4月以來(lái)發(fā)起兩波強(qiáng)勢(shì)上攻，截至4月16日，累計(jì)漲幅超14%。值得注意的是，對(duì)于市場(chǎng)上出現(xiàn)的白糖周期拐點(diǎn)論調(diào)，在期貨業(yè)是怎么看待的呢？

中糧期貨在4月14日的研報(bào)中指出，從中短期來(lái)看，近期受資金炒作影響，鄭糖期貨連續(xù)增倉(cāng)上行。從基本面來(lái)看，短期國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)銷(xiāo)率良好、進(jìn)口配額遲遲未發(fā)，這些因素都為多頭提供了炒作機(jī)會(huì)。但從榨季整體供需角度來(lái)看，依然處于供大于求的格局之中，榨季末庫(kù)存壓力較大，謹(jǐn)防后期資金離場(chǎng)后價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。

華泰期貨也在4月13日的研報(bào)中指出，國(guó)際方面，原油期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)，原糖期價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，考慮到當(dāng)前榨季全國(guó)白糖產(chǎn)量有望小幅增加，進(jìn)口白糖有望陸續(xù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，后期還有不確定的國(guó)儲(chǔ)供應(yīng)，二季度市場(chǎng)供需階段性或較為寬松，這可能壓制白糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間。

而銀河期貨認(rèn)為，巴西即將開(kāi)榨，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)巴西增產(chǎn)，但原油走強(qiáng)又使得巴西制糖比仍存在不確定性。但是由于上榨季巴西制糖比已經(jīng)處于歷史低位，原油價(jià)格中樞也低于去年同期，所以總體來(lái)看，除非原油繼續(xù)大幅上漲，否則長(zhǎng)期看原油對(duì)原糖提振將越來(lái)越弱。國(guó)內(nèi)方面，券商大力推介糖企股票，糖類(lèi)標(biāo)的資金關(guān)注熱情大幅提高，市場(chǎng)認(rèn)為本年度熊牛轉(zhuǎn)換年，且目前糖價(jià)較低，處于價(jià)值洼地，市場(chǎng)資金做多熱情高漲。

厚石天成侯延軍告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基本面上，白糖方面的消息錯(cuò)綜復(fù)雜，層出不窮。從技術(shù)面看，鄭糖本輪長(zhǎng)周期下跌已經(jīng)兩年了，2018年末的破位下行，以及今年初的觸底反彈可以說(shuō)非常凌厲。從技術(shù)面上走出了非常典型的頭肩底突破。尤其是這一周成交量突然急劇放大，每天成交量是之前的4~5倍。整體來(lái)看，白糖本輪的行情不可小看。

券商：糖價(jià)反轉(zhuǎn)可期

自去年8月我國(guó)發(fā)現(xiàn)首例非洲豬瘟確診疫情后，市場(chǎng)迎來(lái)超強(qiáng)“豬周期”，生豬概念股受到市場(chǎng)資金的青睞，走出了不少翻倍的牛股，截至4月16日，正邦科技今年漲幅達(dá)248%，天邦股份今年漲幅達(dá)194%，傲農(nóng)生物今年漲幅達(dá)142%，而這些牛股對(duì)于大部分的投資者而言無(wú)疑是“完美錯(cuò)過(guò)”。

對(duì)于錯(cuò)過(guò)了超強(qiáng)“豬周期”的投資者而言，下一個(gè)超級(jí)周期無(wú)疑是挖掘的重點(diǎn)。在市場(chǎng)炒作周期拐點(diǎn)臨近的預(yù)期下，白糖期貨及股票價(jià)格接連上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，糖業(yè)股漲幅遠(yuǎn)超大盤(pán)，截至4月16日，其中粵桂股份累計(jì)上漲54.61%，*ST南糖累計(jì)上漲67.64%，中糧糖業(yè)累計(jì)上漲54.08%，同期上證綜指漲幅為30%。

興業(yè)證券研報(bào)指出，糖價(jià)探底，牛市或于2019年/2020年榨季到來(lái)。2018年/2019年榨季預(yù)計(jì)巴西大幅減產(chǎn)，印度、中國(guó)小幅增產(chǎn)，全球產(chǎn)需過(guò)剩有所緩解，糖價(jià)底部震蕩。2019年國(guó)內(nèi)將進(jìn)入減產(chǎn)周期，巴西或繼續(xù)維持較低甘蔗制糖比，疊加厄爾尼諾可能引發(fā)主產(chǎn)國(guó)天氣干旱，糖價(jià)有望于2019年/2020年榨季進(jìn)入上行通道。

國(guó)盛證券研報(bào)明確指出，白糖進(jìn)入減產(chǎn)周期，糖價(jià)反轉(zhuǎn)可期。隨著國(guó)內(nèi)糖料種植面積整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，糖產(chǎn)量波幅受限，消費(fèi)量保持平穩(wěn)，因而整體糖價(jià)中樞呈現(xiàn)上移趨勢(shì)。我國(guó)白糖生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于巴西、印度、泰國(guó)等國(guó)際主要白糖出口國(guó)，為保護(hù)國(guó)內(nèi)食糖業(yè)，采取進(jìn)口配額政策。2019年/2020年榨季，國(guó)內(nèi)、國(guó)際進(jìn)入減產(chǎn)周期，國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)估2019年/2020年榨季全球白糖產(chǎn)量缺口為193.4萬(wàn)噸。