每經(jīng)記者 賈麗娟    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

工業(yè)大麻這股“風(fēng)”刮得如此之大，甚至有當(dāng)年區(qū)塊鏈的勢頭，在資本市場上掀起了一陣龍卷風(fēng)。所及之處風(fēng)起云涌，相關(guān)上市公司股票幾個(gè)漲停板根本不在話下。

但當(dāng)這股風(fēng)刮過去之后，被龍卷風(fēng)裹挾的“豬”，還能繼續(xù)在天上飛嗎？工業(yè)大麻領(lǐng)域，真的可以“躺賺”嗎？

針對(duì)工業(yè)大麻在國內(nèi)種植的一些情況及相關(guān)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展所面臨的問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日赴國內(nèi)主要的工業(yè)大麻種植省份云南，多方進(jìn)行了解。

資本最敏銳：大麻行業(yè)全球融資額同比增3倍

常出現(xiàn)在娛樂新聞中、被大家所了解的大麻，主要是指娛樂大麻。其中的四氫大麻酚（THC），能起到致幻作用。

而根據(jù)THC的含量，大麻可被分為三類：工業(yè)大麻（THC<0.3%，不顯示精神活性）；娛樂大麻（THC>0.5%，具有明顯的精神活性和濫用傾向）；具備藥用傾向類（THC在0.3%~0.5%，精神活性較低）的醫(yī)用大麻品種。

工業(yè)大麻號(hào)稱“全身是寶”，在其根、莖、葉、皮、花、籽中均可提取原材料，并通過研發(fā)，將其廣泛應(yīng)用于日化品、材料、能源、醫(yī)療、食品和替代石油方面。

在云琨資本投資合伙人劉偉看來，工業(yè)大麻市場火熱是大勢所趨。“海外大麻合法化進(jìn)程不斷加速，更多國家加入到工業(yè)大麻的研發(fā)與銷售市場中，例如大麻中的CBD（大麻二酚）的多種功效給了行業(yè)較大想象空間，這樣一個(gè)幾乎空白的全球市場，所有參與者都處于同一起點(diǎn)，各行業(yè)大佬跨界進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域也就很容易理解了。”

這或許正是各路資本加足馬力、快速殺入的原因。“當(dāng)然，不排除部分資本是為了蹭熱點(diǎn)、炒估值而進(jìn)入的嫌疑。”劉偉說。

行業(yè)熱度空前，去年全球關(guān)于工業(yè)大麻的融資額也大幅攀升。

匯眾醫(yī)療發(fā)布的《2018大麻產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，根據(jù)大麻行業(yè)金融和戰(zhàn)略咨詢公司Viridian Capital Advisors的數(shù)據(jù)：2018年，全球大麻類公司已融資近138億美元，而2017年還只有35億美元。同時(shí)，2018年大麻產(chǎn)業(yè)的融資規(guī)模不斷擴(kuò)大——單輪融資平均金額從2017年的810萬美元增至2018年的2360萬美元。

國金證券研報(bào)顯示，據(jù)Arcview Group統(tǒng)計(jì)，2017年北美合法工業(yè)大麻銷售額為92億美元，2018年達(dá)到122億美元；預(yù)計(jì)2019年將增長38%，達(dá)到169億美元。

“行業(yè)的前景你看資本的動(dòng)向就知道了。資本的嗅覺是最敏銳的。”近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地走訪位于云南昆明的某工業(yè)大麻企業(yè)時(shí)，一位人士表示。

該企業(yè)人士還表示：“資本一定是看這個(gè)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)爆發(fā)增長力。工業(yè)大麻領(lǐng)域，全球資本都蜂擁而至，就是因?yàn)榈案馐巧先f億美元級(jí)別的，且可持續(xù)增長很多年。所以資本要在風(fēng)口期往里面擠，因?yàn)榈鹊绞袌龀墒斓臅r(shí)候，你可能就沒有機(jī)會(huì)了。”

種植很糾結(jié)：種植面積受制于需求及法規(guī)

這樣一個(gè)看上去前景無比誘人的行業(yè)，國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀怎樣？目前，國內(nèi)涉足工業(yè)大麻的企業(yè)，主要有種植和加工原料兩個(gè)范疇。

A股上市公司眼下熱衷的就是種植領(lǐng)域。比如順灝股份全資子公司收到工業(yè)大麻種植許可證、龍津藥業(yè)收購標(biāo)的主要業(yè)務(wù)為規(guī)?；N植工業(yè)大麻。

工業(yè)大麻在國內(nèi)種植的規(guī)模和產(chǎn)量如何？

長期研究工業(yè)大麻的云南省農(nóng)科院教授楊明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，工業(yè)大麻在中國農(nóng)作物分類中歸為纖維作物，所以在統(tǒng)計(jì)部門的數(shù)據(jù)中，僅統(tǒng)計(jì)纖維用途種植部分，籽用和目前采集花葉提取大麻二酚種植的部分，并沒有納入統(tǒng)計(jì)范圍。再者，大多數(shù)地方將“纖維用途工業(yè)大麻”并入“麻類作物”做大類統(tǒng)計(jì)，沒有公布具體每一種麻的面積數(shù)量，所以全國種植的確切數(shù)據(jù)并不容易了解。

但大概數(shù)字卻可以估計(jì)。楊明指出，分品種來看，纖維用種植工業(yè)大麻，黑龍江省的面積和產(chǎn)量最大，近幾年每年的種植面積在20萬畝以上；而云南省在藥用工業(yè)大麻方面有品種和種植條件的優(yōu)勢，種植面積最大。“就我了解，云南省每年不同用途的工業(yè)大麻種植面積大約10萬畝，種植數(shù)量是根據(jù)加工企業(yè)的訂單確定的。”

楊明介紹，工業(yè)大麻已進(jìn)入“訂單農(nóng)業(yè)”階段，沒有訂單是不會(huì)隨意種植的。但就云南省的土地條件來看，適合種植的土地面積很大，“不少于400萬畝。”楊明說，“而且工業(yè)大麻的種植生產(chǎn)周期很短，4~6個(gè)月就完成，所以完全能滿足市場的需求。”

漢麻集團(tuán)董事長譚昕表示，云南的工業(yè)大麻花葉種植，每畝收入在1800~2100元。

種植的利潤談不上可觀，但更大的問題是，由于市場需求還不夠大，這也是加工領(lǐng)域企業(yè)面臨的煩惱。

“法規(guī)沒有去支持這個(gè)產(chǎn)業(yè)，大家就不敢做。像云南這幾家企業(yè)也有產(chǎn)品，但出了云南省，就面臨法規(guī)的問題。云南市場很小，所以限制了這個(gè)產(chǎn)業(yè)，想去規(guī)模化發(fā)展也發(fā)展不起來。末端的產(chǎn)業(yè)鏈不解決，前端的規(guī)?；隙ㄊ瞧鸩粊淼?。”有企業(yè)人士這樣說。

制造很性感：行業(yè)龍頭毛利率最高達(dá)90%

楊明介紹稱，在云南，工業(yè)大麻的加工生產(chǎn)包括麻皮纖維、麻籽食品、麻稈加工和花葉提取4個(gè)大的方向。

資料來源：公開資料整理 帥靈茜制圖

目前，纖維加工企業(yè)、麻稈加工企業(yè)已很少。麻籽食品方面發(fā)展不錯(cuò)，市場認(rèn)知度和認(rèn)可度不斷提高。而最為火熱、也最被當(dāng)前外界看重的，還是花葉加工提取，以大麻二酚為代表的產(chǎn)品。

相比種植領(lǐng)域，加工領(lǐng)域的附加值就高得多，但不同的提取水平，也會(huì)有不同的價(jià)格。太平洋證券研報(bào)顯示，純度95%以上的醫(yī)用級(jí)CBD提取物，價(jià)格為4美元~14美元/克。

目前，國內(nèi)工業(yè)大麻加工情況如何？楊明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹稱：“國內(nèi)加工企業(yè)已投產(chǎn)的有5家，分別是漢康（云南）生物科技有限公司、漢木森生物科技有限公司、拜歐生物科技有限公司、漢素生物科技有限公司和五行生物科技有限公司。漢康、漢素、五行主要是生產(chǎn)結(jié)晶體，其中漢康是最大的一家；拜歐和漢木森主要生產(chǎn)CBD油。”

“能夠量產(chǎn)提純的供應(yīng)商非常少，加上原料端也未形成產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，這就決定了其產(chǎn)品價(jià)格較高。從事CBD提取、加工和銷售的公司盈利能力較強(qiáng)。”劉偉告訴記者。

國外的行業(yè)龍頭則因此受益。“全產(chǎn)業(yè)鏈布局的國際大麻龍頭企業(yè)Canopy Growth Corp、Tilray及Aphria等，2017年的毛利率在80%左右，2018年平均毛利率超過90%。”劉偉說。

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，作為行業(yè)龍頭的Canopy GrowthCorp，2016~2018年的毛利率均保持在90%以上。不過，由于行業(yè)發(fā)展初期搶占市場、銷售費(fèi)用較高，公司仍未盈利——2018財(cái)年?duì)I業(yè)收入為7795萬加元（約3.9億元人民幣），虧損5400萬加元（約2.7億元人民幣）。

現(xiàn)實(shí)很骨感：國內(nèi)育種及科研水平偏弱

雖然工業(yè)大麻“渾身是寶”，含有多種具想象空間的大麻素，但就國內(nèi)目前上游育種水平和下游科研水平來看，多數(shù)領(lǐng)域與國際水平差距不小，且頗受限制。

有企業(yè)人士告訴記者，由于法律法規(guī)的限制，公司產(chǎn)品只能出口。而國外幾千家同行，產(chǎn)業(yè)鏈已較為完備，面對(duì)這樣的同行競爭，國內(nèi)企業(yè)壓力不小。

譚昕也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國內(nèi)的工業(yè)大麻品種，大麻二酚含量普遍是1.2%，而美國工業(yè)大麻最少的也是3%，高的戶外種植品種高達(dá)10%。

記者注意到，國內(nèi)也有多個(gè)研究機(jī)構(gòu)在探索和培育更好的品種。比如楊明教授團(tuán)隊(duì)近期就完成了工業(yè)大麻全雌品種的成功研發(fā)。

在產(chǎn)品的應(yīng)用研究領(lǐng)域，國內(nèi)水平與國外差距更大。楊明稱，目前中國提取的CDB產(chǎn)品，全部用于出口，“因?yàn)閲鴥?nèi)不知道怎么用。由于沒有標(biāo)準(zhǔn)，也沒有被錄入食品監(jiān)督目錄和藥品監(jiān)督目錄，只有化妝品進(jìn)了目錄。包括在電子煙的應(yīng)用也主要是出口。”

此前，有外媒曾提到，中國擁有大麻類藥物領(lǐng)域全球?qū)＠囊话胍陨?。這一說法也被多方引用。

“怎么可能呢？”譚昕稱，我國在工業(yè)大麻纖維應(yīng)用上的專利占世界一半應(yīng)是可能的，但在制藥方面的專利少之又少，基本被國際上的生物制藥公司占有，吉瓦制藥（GWPH）是大麻素專利申報(bào)最多的生物制藥公司。

“大麻類藥物的研究大多是在國外，如英國、以色列、美國、德國等國家，我國僅在傳統(tǒng)中藥的角度有些應(yīng)用，不可能占全球?qū)＠囊话搿?rdquo;楊明也說。

“歐美等大麻合法化地區(qū)，大麻育種水平和提取加工技術(shù)水平領(lǐng)先，將倒逼我國在工業(yè)大麻育種及提純技術(shù)方面進(jìn)行提高。”劉偉說。

在劉偉看來，行業(yè)爆發(fā)還有待商榷，但大概率將會(huì)進(jìn)入良性發(fā)展期。目前，工業(yè)大麻行業(yè)仍處在概念導(dǎo)入期，以早期布局為主，很多進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域的上市公司都是初次進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。

劉偉認(rèn)為，未來行業(yè)想要更好地發(fā)展，必須要正視兩個(gè)問題：第一是規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，目前工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)發(fā)展由地方政府主導(dǎo)，缺乏國家級(jí)監(jiān)管政策層面的明確規(guī)范，這將在一定程度上制約行業(yè)發(fā)展。第二是工業(yè)大麻醫(yī)療產(chǎn)品研發(fā)周期長，試錯(cuò)成本高，還存在產(chǎn)品效用及臨床推廣不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

“我想行業(yè)的熱度今年已是頂峰了，熱度來源于國外的政策放開等。往后應(yīng)會(huì)更加理智，我們希望行業(yè)穩(wěn)步有序發(fā)展，不希望被熱炒。”楊明說。（實(shí)習(xí)生杜晴對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）