每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 徐斐    

由于外購(gòu)電量成本居高不下，區(qū)域電力公司三峽水利(600116，SH)一直存在盈利空間被擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。公司3月24日晚發(fā)布的2018年年報(bào)顯示，去年業(yè)績(jī)“增收不增利”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.98億元，同比增長(zhǎng)6.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.14億元，同比下降37.8%。

凈利潤(rùn)下滑的主要原因是自發(fā)水電量下降，外購(gòu)電成本上升。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三峽水利以發(fā)電、供電為核心業(yè)務(wù)，2018年售電量為18.83億千瓦時(shí)，但自發(fā)水電量?jī)H6.88億千瓦時(shí)，大部分售電量來(lái)自外購(gòu)，導(dǎo)致電力業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)近三成。

在投電站無(wú)法滿(mǎn)足供電需求

三峽水利的收入主要來(lái)源于發(fā)電、供電業(yè)務(wù)，目前供電來(lái)源包括自發(fā)電和外購(gòu)電量。不過(guò)相對(duì)于自發(fā)電，外購(gòu)電成本較高，電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)盈利空間也受到擠壓。

根據(jù)2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，三峽水利核心的電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.61億元，同比增長(zhǎng)6.47%；但營(yíng)業(yè)成本為7.63億元，同比增長(zhǎng)30.67%，導(dǎo)致電力行業(yè)毛利率同比減少14.70個(gè)百分點(diǎn)。

三峽水利表示，去年水電站所處流域來(lái)水量減少，自發(fā)水電量同比下降，外購(gòu)電成本同比上升。2018年，三峽水利外購(gòu)電量為13.3億千瓦時(shí)，占全年銷(xiāo)售電量的70.63%。

事實(shí)上，多年以來(lái)三峽水利外購(gòu)電量所占比重始終較高，盈利水平也受到較大影響。

2015年，公司銷(xiāo)售電量16.31億千瓦時(shí)，其中外購(gòu)電量10.29億千瓦時(shí)，占比63.09%；2016年，銷(xiāo)售電量16.62億千瓦時(shí)，其中外購(gòu)電量10.43億千瓦時(shí)，占比62.76%；2017年，銷(xiāo)售電量17.57億千瓦時(shí)，其中外購(gòu)電量9.17億千瓦時(shí)，占比52.19%。

對(duì)于外購(gòu)電量過(guò)多的應(yīng)對(duì)措施，3月25日，三峽水利董秘辦人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司在加大水電站的投資建設(shè)，通過(guò)募集資金投資的幾個(gè)水電站已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，自發(fā)電量也將相應(yīng)增加。

2014年，三峽水利通過(guò)定向增發(fā)募集資金8.6億元，用于后溪河和新長(zhǎng)灘兩大項(xiàng)目，投資建設(shè)兩會(huì)沱電站、鎮(zhèn)泉引水電站、金盆水電站和新長(zhǎng)灘水電站。2018年上半年，隨著金盆水電站和新長(zhǎng)灘水電站投產(chǎn)，三峽水利自有及控股在運(yùn)水電機(jī)組裝機(jī)容量共269.8MW，水電站共計(jì)14座。

上述董秘辦人士也指出，公司所有在投電站均已進(jìn)入運(yùn)行階段，但暫時(shí)無(wú)法滿(mǎn)足供電需求，目前還沒(méi)有新建或收購(gòu)其他水電站的計(jì)劃。

為解決對(duì)外購(gòu)電依存度較高的問(wèn)題，三峽水利擬定了相應(yīng)對(duì)策：一是優(yōu)化流域水庫(kù)聯(lián)調(diào)方案，科學(xué)利用水資源；二是加強(qiáng)與相關(guān)外購(gòu)電單位的協(xié)調(diào)，深化合作關(guān)系。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

擬收購(gòu)標(biāo)的也需外購(gòu)電量

三峽水利認(rèn)為，在現(xiàn)有發(fā)供電模式下，公司盈利能力短期大幅提升難度較大，因此將積極拓展配售電業(yè)務(wù)，培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。記者注意到，目前上市公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組，完成后將實(shí)現(xiàn)配售電業(yè)務(wù)的拓展。

此前，上市公司迎來(lái)新的控股股東長(zhǎng)江電力，并籌劃收購(gòu)其參股的重慶長(zhǎng)電聯(lián)合能源有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)聯(lián)合能源)88.55%股權(quán)、重慶兩江長(zhǎng)興電力有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)興電力)100%股權(quán)。3月24日晚間，三峽水利披露了交易預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)上述資產(chǎn)，并募集配套資金10億元，標(biāo)的估值及交易價(jià)格尚未確定。

目前，重慶萬(wàn)州區(qū)域發(fā)電、供電業(yè)務(wù)是三峽水利的主要利潤(rùn)來(lái)源。三峽水利表示，受制于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平局限性及外購(gòu)電成本變化性，公司業(yè)務(wù)發(fā)展成長(zhǎng)空間有待進(jìn)一步拓展，收購(gòu)上述資產(chǎn)后，公司供電范圍將覆蓋重慶多個(gè)區(qū)縣，年供電量、服務(wù)人口、大工業(yè)用戶(hù)數(shù)進(jìn)一步提高。

交易預(yù)案披露，聯(lián)合能源主要從事電力生產(chǎn)供應(yīng)及服務(wù)、錳礦開(kāi)采及電解錳生產(chǎn)加工等業(yè)務(wù)，電力業(yè)務(wù)集電力發(fā)、配、售為一體，骨干電網(wǎng)覆蓋重慶市、貴州省、湖南省、湖北省四省市多個(gè)區(qū)縣；長(zhǎng)興電力則主要聚焦重慶兩江新區(qū)工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)等改革試點(diǎn)核心區(qū)域，開(kāi)展提供電力工程、配售電及相關(guān)增值服務(wù)。

2018年，聯(lián)合能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.44億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.91億元；長(zhǎng)興電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)817.46萬(wàn)元。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次三峽水利擬收購(gòu)的資產(chǎn)，同樣面臨著自發(fā)電量不能滿(mǎn)足用電需求，需要外購(gòu)電力的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)交易預(yù)案披露，聯(lián)合能源已經(jīng)完成重慶區(qū)域的涪陵聚龍電力、黔江烏江電力兩張存量地方電網(wǎng)的整合，長(zhǎng)興電力也擁有重慶兩江新區(qū)的增量配網(wǎng)。通過(guò)此次收購(gòu)，三峽水利將管理重慶四個(gè)區(qū)域性電網(wǎng)。

但與三峽水利現(xiàn)有的重慶萬(wàn)州電網(wǎng)一樣，擬收購(gòu)公司的電力業(yè)務(wù)受到所在區(qū)域的降雨分布影響較大。三峽水利表示，盡管標(biāo)的公司水電站所在流域降雨量充沛，但也存在降雨時(shí)段分布的不確定性和季節(jié)性波動(dòng)，從而導(dǎo)致自發(fā)電量不能滿(mǎn)足電網(wǎng)用電需求，標(biāo)的公司需通過(guò)外購(gòu)電力保證電網(wǎng)運(yùn)行，相對(duì)于自發(fā)電，外購(gòu)電成本較高，對(duì)標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在不利影響。