每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

第三方支付公司拉卡拉上市有了新的進(jìn)展。3月12日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了拉卡拉更新后的招股書。招股書顯示，2018年，拉卡拉的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)56.79億元和6.06億元。

拉卡拉的上市之路歷時(shí)已久，2016年2月其曾試圖借殼西藏旅游曲線上市，但因不符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定而擱淺，2017年3月披露招股書，計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板，2017年9月卻又中止審查。若此次成功上市，拉卡拉將發(fā)行不超過4001萬股，募集資金將用于第三方支付產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目。

剝離部分信貸業(yè)務(wù) 毛利率下滑

招股書顯示，最近的三個(gè)完整年度，拉卡拉的業(yè)績(jī)?cè)诜€(wěn)步增長(zhǎng)。2016~2018年，拉卡拉的營(yíng)收分別為25.6億元、27.85億元、56.79億元，凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.26億元、4.64億元、6.06億元。

2011年5月，拉卡拉獲得央行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，獲得全國(guó)性收單、網(wǎng)絡(luò)支付、電視支付、預(yù)付費(fèi)卡受理等業(yè)務(wù)許可。2012年起，拉卡拉全面進(jìn)入企業(yè)收單服務(wù)市場(chǎng)，2014年，收單業(yè)務(wù)商戶規(guī)模迅速增長(zhǎng)，從19萬戶增加至117萬戶，到2018年底，拉卡拉收單業(yè)務(wù)商戶數(shù)達(dá)到1963萬戶，2018年收單交易金額3.65萬億元，總收入達(dá)到56.79億元。目前，拉卡拉第一大股東為聯(lián)想控股，無實(shí)際控制人，截至招股書出具日，聯(lián)想控股持有拉卡拉31.38%的股份。

收單業(yè)務(wù)，是指收單機(jī)構(gòu)與特約商戶簽訂銀行卡受理協(xié)議，在特約商戶按約定受理銀行卡并與持卡人達(dá)成交易后，為特約商戶提供交易資金結(jié)算服務(wù)，收單機(jī)構(gòu)通過向商戶收取手續(xù)費(fèi)盈利。

招股書詳細(xì)說明了拉卡拉的收單業(yè)務(wù)流程。首先，通過自營(yíng)模式和商戶拓展服務(wù)機(jī)構(gòu)的渠道拓展模式，拉卡拉進(jìn)行商戶拓展，進(jìn)而對(duì)商戶進(jìn)行篩選評(píng)估，選定符合條件的商戶并與其簽訂收單業(yè)務(wù)協(xié)議，完成簽約的商戶以POS機(jī)具為入口，通過拉卡拉提供的交易系統(tǒng)開展銀行卡收單業(yè)務(wù)，簽約商戶根據(jù)日常交易業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和簽約費(fèi)率，向拉卡拉支付手續(xù)費(fèi)。收單服務(wù)費(fèi)由收單機(jī)構(gòu)與商戶自主協(xié)商確定具體費(fèi)率。根據(jù)招股書披露的數(shù)字，2016~2018年，拉卡拉平均收單凈費(fèi)率分別為0.12%、0.12%、0.14%。

除了收單業(yè)務(wù)，拉卡拉也開展個(gè)人支付業(yè)務(wù)，不過比重較小。2016~2018年，公司個(gè)人支付收入分別為1.32億元、9487.95萬元、1.08億元，占公司營(yíng)收比重分別為5.16%、3.41%和1.9%。拉卡拉坦承，在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶習(xí)慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動(dòng)支付，受此影響，公司基于便利店自助終端提供的便民支付業(yè)務(wù)交易量和收入均有一定程度的下滑。針對(duì)這種情況，公司進(jìn)行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)服務(wù)中小微商戶，大力發(fā)展收單業(yè)務(wù)。

記者注意到，拉卡拉2018年的營(yíng)收增幅遠(yuǎn)大于2017年，而凈利潤(rùn)增幅卻不如2017年，2017年和2018年的營(yíng)收增幅分別為9%和104%，凈利潤(rùn)增幅分別為42%和31%。在這背后，是拉卡拉毛利率的連續(xù)兩年下滑，招股書顯示，2016~2018年，拉卡拉主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為72.23%、55.4%和44.85%。2015年下半年起，拉卡拉曾通過自有資金進(jìn)行信貸業(yè)務(wù)，為小微企業(yè)主及個(gè)人用戶提供消費(fèi)信貸等服務(wù)，2016年拉卡拉便剝離了這部分業(yè)務(wù)，導(dǎo)致2017年的毛利率下滑，而2018年受渠道服務(wù)機(jī)構(gòu)分潤(rùn)水平提升的影響，毛利率進(jìn)一步下降。

拉卡拉表示，剝離的小額貸款等業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，在行業(yè)監(jiān)管、業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本運(yùn)作等方面與第三方支付業(yè)務(wù)存在一定差異，導(dǎo)致公司管理范圍增大，運(yùn)營(yíng)效率降低，剝離有利于進(jìn)一步專注第三方支付主業(yè)。

上市之路幾經(jīng)波折

拉卡拉的上市之路歷時(shí)已久，2016年2月，拉卡拉曾試圖借殼西藏旅游曲線上市，但隨后這一計(jì)劃遭遇擱淺。2016年10月，拉卡拉董事長(zhǎng)孫陶然對(duì)媒體表示：“上市是企業(yè)的成人禮，企業(yè)發(fā)展到一定階段就會(huì)有上市需求，此前拉卡拉設(shè)計(jì)了一條對(duì)接資本市場(chǎng)的道路，當(dāng)時(shí)符合所有的監(jiān)管規(guī)則，但之后新的監(jiān)管條例出爐，原本的方案不符合相關(guān)規(guī)則因而終止了。”

2017年3月，拉卡拉招股書預(yù)披露，計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板。2017年9月，拉卡拉又因申請(qǐng)文件不齊備導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)，審查中止。

根據(jù)最新公開披露資料，A股上市公司并購重組標(biāo)的公司及申報(bào)IPO并已完成預(yù)先披露的公司中涉足第三方支付的主要有廣東合利、聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)、上海漫道（寶付網(wǎng)絡(luò)）、?？迫谕ā⑸虾＜锤坏?，此外，匯付天下已經(jīng)在港交所上市。

拉卡拉在招股書中指出，第三方支付行業(yè)正處在快速發(fā)展期，行業(yè)監(jiān)管政策逐步完善、新技術(shù)不斷出現(xiàn)、市場(chǎng)中提供同類產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)增多，諸多因素正在推動(dòng)第三方支付行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生明顯變化。

《中國(guó)支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告（2018）》顯示，從首次發(fā)放非銀行支付機(jī)構(gòu)支付牌照算起，中國(guó)人民銀行共計(jì)發(fā)放非銀行支付機(jī)構(gòu)支付牌照271張，注銷28張。該報(bào)告還指出，截至2017年底，218家法人支付機(jī)構(gòu)共有分公司1541家，互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單和預(yù)付卡受理業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)所有地級(jí)市，從業(yè)人員數(shù)量和營(yíng)業(yè)收入初具規(guī)模。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)