每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

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春節(jié)前，昆侖萬(wàn)維一紙減持公告讓諸多機(jī)構(gòu)“坐不住”。春節(jié)假期一過(guò)，2月11日，就有包括廣發(fā)證券、中信建投等券商和博時(shí)基金、易方達(dá)等基金公司一道前往昆侖萬(wàn)維，與公司董事長(zhǎng)周亞輝進(jìn)行了交流。

對(duì)于節(jié)前的減持計(jì)劃，昆侖萬(wàn)維表示，大股東減持的目的是為了徹底把股票質(zhì)押率解決掉。很多投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)質(zhì)押率設(shè)預(yù)警線，超過(guò)一定比例就不讓買，這對(duì)公司的市值產(chǎn)生了一定的影響。

盡管股票質(zhì)押是股東個(gè)人的事情，但考慮到A股的實(shí)際情況，大股東和公司是密不可分的，因此團(tuán)隊(duì)下決心把質(zhì)押融資的事情解決掉，減持就是計(jì)劃的一部分。

首先，放眼望去，很少有公司有這個(gè)決心和能力把質(zhì)押融資徹底解決掉；其次，關(guān)于減持，公司選擇在需要的時(shí)候減持，而不是在頂部減持，說(shuō)明股東們不去算計(jì)這些小營(yíng)小利，而是更在意的是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，在意公司未來(lái)十年每年都能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

2019年1月，因?yàn)閹啄昵暗牟①?gòu)，不少公司大幅計(jì)提商譽(yù)減值，導(dǎo)致業(yè)績(jī)變臉，而近期，昆侖萬(wàn)維收購(gòu)了閑徠互娛，這也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，為你呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向。

昆侖萬(wàn)維稱，收購(gòu)閑徠互娛剩余股權(quán)的價(jià)格是一個(gè)非常合理的價(jià)格。首先不能拿2018年8月份收購(gòu)其他少數(shù)股東32億的價(jià)格來(lái)做參考，因?yàn)槟谴问召?gòu)沒(méi)有對(duì)賭，那些小股東本身也不參與經(jīng)營(yíng)，也沒(méi)有能力對(duì)賭，又都是一些長(zhǎng)期合作的伙伴，價(jià)格都能接受。而這次收購(gòu)是有對(duì)賭的，對(duì)賭和不對(duì)賭的差異是很大的。對(duì)賭業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的PE為7倍，參考市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看是一個(gè)較低的PE。

此外，在此次調(diào)研中，昆侖萬(wàn)維還給機(jī)構(gòu)透了底，表示公司2019年會(huì)開(kāi)始發(fā)力，主要投資于物聯(lián)網(wǎng)和人工智能領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域會(huì)在未來(lái)10年得到爆炸式的成長(zhǎng)。昆侖將加大投資，爭(zhēng)取每年能捕獲幾個(gè)類似于趣店這樣投資項(xiàng)目。

國(guó)信證券分析指出，社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)成為主要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，Opera、Grindr變現(xiàn)空間廣闊，閑徠互娛市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，卡位優(yōu)勢(shì)明顯，不過(guò)考慮到游戲行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，因此下調(diào)評(píng)級(jí)為“增持”。另外，昆侖萬(wàn)維未來(lái)還存在游戲上線時(shí)間不及預(yù)期、投資項(xiàng)目業(yè)績(jī)不及預(yù)期、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）