亚洲狠狠,一级黄色大片,日韩在线第一区视屏,韩国作爱视频久久久久,亚洲欧美国产精品专区久久,青青草华人在线视频,国内精品久久影视免费

每日經(jīng)濟(jì)新聞
A股動態(tài)

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > A股動態(tài) > 正文

國債期貨“新玩法”后天啟動 三大優(yōu)勢四大必要性或?yàn)殂y行參與“鋪路”

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-01-15 21:27:57

去年12月28日,中金所在其官網(wǎng)發(fā)布消息稱,經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn),國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易將于2019年1月17日正式開展。同日,中金所發(fā)布修訂后的《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》、《中國金融期貨交易所交易細(xì)則》等相關(guān)規(guī)則,并新發(fā)布了《中國金融期貨交易所國債期貨合約期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易細(xì)則》。上述規(guī)則已于2019年1月2日起正式實(shí)施。

Qq__20180928204205.thumb_head
圖片來源:攝圖網(wǎng)

 

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

再過一天,國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易就將正式啟動。

去年12月28日,中金所在其官網(wǎng)發(fā)布消息稱,經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn),國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易將于2019年1月17日正式開展。

中金所表示,國債期貨所有合約均可以采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易方式。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易作為集中交易方式的補(bǔ)充,期、現(xiàn)貨同時(shí)成交,鎖定基差,將更好地滿足投資者精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

火山君(微信公眾號:huoshan5188)注意到,有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是我國衍生品市場發(fā)展更加成熟的必然一步,由于目前我國國債期貨場內(nèi)市場的規(guī)模較小,商業(yè)銀行尚無法參與國債期貨交易,而隨著期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易在場外的開展,或?qū)橥苿由虡I(yè)銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)入國債期貨市場做鋪墊。

今日下午,具體負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交易方案和規(guī)則的中金所有關(guān)人士就期轉(zhuǎn)現(xiàn)的具體方案設(shè)計(jì)和相關(guān)規(guī)則修訂向市場做了介紹。該人士表示,未來如果銀行進(jìn)入國債期貨市場交易,對期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易應(yīng)該會覺得比較熟悉和方便,這樣也有利于他們的參與,同時(shí)也有利于國債期貨市場的規(guī)模提升和機(jī)構(gòu)化程度提高。

國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易將正式啟動

去年底,中金所曾在其官網(wǎng)發(fā)布消息稱,經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn),國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易將于2019年1月17日正式開展。這也就意味著,再過一天,國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易就將正式啟動。

同日,中金所發(fā)布修訂后的《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》、《中國金融期貨交易所交易細(xì)則》等相關(guān)規(guī)則,并新發(fā)布了《中國金融期貨交易所國債期貨合約期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易細(xì)則》。上述規(guī)則已于2019年1月2日起正式實(shí)施。

火山君(微信公眾號:huoshan5188)注意到,上述《交易規(guī)則》中明確了“交易所可以采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易方式”?!督灰准?xì)則》新增了“期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易”一章;新增的《期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易細(xì)則》詳細(xì)規(guī)定了參與國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的客戶資格條件及備案要求、現(xiàn)貨端范圍和交易具體操作流程等內(nèi)容。

那么,什么是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易呢?

據(jù)中金所介紹,期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指交易雙方協(xié)商一致,同時(shí)買入(賣出)交易所期貨合約和賣出(買入)交易所規(guī)定的有價(jià)證券或者其他相關(guān)合約的交易行為。 

中金所表示,國債期貨所有合約均可以采用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易方式。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易作為集中交易方式的補(bǔ)充,一是期、現(xiàn)貨同時(shí)成交,二是鎖定基差,三是將更好地滿足投資者精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。同時(shí),國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易豐富了交易機(jī)制,降低交易策略執(zhí)行成本,滿足投資者協(xié)商議價(jià)、靈活交易等多樣化需求,將助力國債期貨市場的健康發(fā)展。

根據(jù)《期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易細(xì)則》規(guī)定,當(dāng)前,可參與國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的包括證券公司、基金公司、信托公司、銀行和其他金融機(jī)構(gòu),以及社保類公司、合規(guī)境外機(jī)構(gòu)投資者等,但是包括證券公司資管計(jì)劃、基金公司資管計(jì)劃、私募基金等非法人客戶之間不得直接進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。

而上述交易所規(guī)定的有價(jià)證券或其他相關(guān)合約則包括國債、地方債、政策性銀行發(fā)行的金融債,以及這些債券為標(biāo)的資產(chǎn)的債券遠(yuǎn)期交易等。

國債期貨引入期轉(zhuǎn)現(xiàn)有四大必要性

今日下午,中金所債券事業(yè)部總監(jiān)助理李忠朝就期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的具體方案設(shè)計(jì)和相關(guān)規(guī)則修訂向市場做了介紹。據(jù)了解,他具體負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)了國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)的交易方案和規(guī)則。

李忠朝指出,期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易在境外衍生品市場已經(jīng)有超過80年的歷史,期轉(zhuǎn)現(xiàn)最初用于農(nóng)產(chǎn)品等實(shí)物交割的期貨,但是隨著金融期貨的發(fā)展,境外期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易已經(jīng)從一種交割制度的延伸轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N交易模式。 

“目前國內(nèi)的商品期貨交易所雖然也有期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易,但由于期貨端只能平倉,所以還不能稱之為真正的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易,主要是一種替代交割的方式。”李忠朝表示,在商品期貨市場實(shí)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度,投資人以獲得實(shí)物為目的,而由于國債現(xiàn)貨市場非常發(fā)達(dá),通過國債期貨市場拿現(xiàn)貨的需求很小,所以只有允許投資人通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)的方式進(jìn)行開倉,才能方便投資人使用期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)現(xiàn)套保或套利,才能更好地發(fā)揮期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的功能。

據(jù)李忠朝介紹,中金所開展國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是完善市場機(jī)制的重要舉措,其必要性包括4點(diǎn)。

1、擴(kuò)大了國債期貨交割范圍,降低了相關(guān)交割風(fēng)險(xiǎn);

2、期現(xiàn)貨同時(shí)成交,排除了基差的不確定性,可促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮;

3、通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可避免大額訂單沖擊場內(nèi)市場,有利于維護(hù)市場穩(wěn)定;

4、豐富交易策略,提升市場規(guī)模和機(jī)構(gòu)化程度。

“通過國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易,可以把國債期貨的交割時(shí)間從交割月擴(kuò)大到了合約的掛牌期間,把交割券種從國債期貨的可交割券擴(kuò)大了所有的利率債。”李忠朝指出,這樣可以防范一些國債期貨交割風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

不過,火山君(微信公眾號:huoshan5188)特別注意到,李忠朝表示,目前國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)現(xiàn)貨端的標(biāo)的主要包括國債、地方債等幾類利率債,未來現(xiàn)貨端不排除會增加新品種,包括固定收益的衍生品等。

“以債券遠(yuǎn)期交易作為國債期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的有價(jià)證券或者其他相關(guān)合約的,債券遠(yuǎn)期交易的結(jié)算日期不得晚于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中國債期貨合約的最后交易日。”李忠朝強(qiáng)調(diào)。

有利于國債期貨市場的規(guī)模提升

盡管經(jīng)過多年的發(fā)展,我國國債期貨市場的規(guī)模已大幅增長,不過與海外成熟市場仍然有較大的差距。

據(jù)中金所統(tǒng)計(jì),2017年美國國債期貨成交金額達(dá)104.97萬億美元,同期德國國債期貨的成交金額為39.4萬億美元,而我國同期只有2.2萬億美元。美國國債期貨市場涵蓋了銀行、保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等各類機(jī)構(gòu),且國際化程度較高,而我國國債期貨市場目前還沒有銀行、保險(xiǎn)和境外機(jī)構(gòu)的參與。

有分析認(rèn)為,隨著國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的開展,或能起到為商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)入國債期貨市場做先期準(zhǔn)備的作用。

對此李忠朝也在對推出期轉(zhuǎn)現(xiàn)必要性的第4點(diǎn)“豐富交易策略,提升市場規(guī)模”說明時(shí)指出,國債期貨市場是以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場,近3年機(jī)構(gòu)投資者的占比已近80%,未來如果銀行進(jìn)入國債期貨市場交易,對期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易應(yīng)該會覺得比較熟悉和方便,這樣也有利于他們的參與,同時(shí)也有利于國債期貨市場的規(guī)模提升和機(jī)構(gòu)化程度的提高。

火山君(微信公眾號:huoshan5188)注意到,市場上一些主流機(jī)構(gòu)對于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易能起到活躍國債期貨市場的作用表示了一定認(rèn)可。

華泰證券近日發(fā)布觀點(diǎn)稱,一方面,啟動國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)是我國衍生品市場發(fā)展更加成熟的必然一步,國際發(fā)達(dá)的國債期貨市場當(dāng)中,場外交易的期轉(zhuǎn)現(xiàn)是場內(nèi)交易的重要補(bǔ)充。另一方面,由于我國目前國債期貨場內(nèi)市場規(guī)模較小,而商業(yè)銀行參與國債期貨交易一直在討論中,商業(yè)銀行的套保需求如果貿(mào)然進(jìn)入場內(nèi)國債期貨市場,必然會帶來一定的沖擊。而期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易在場外開展,或有助于為下一步推動商業(yè)銀行等進(jìn)入國債期貨市場做鋪墊。

華泰證券還認(rèn)為,目前國債期貨場內(nèi)一籃子可交割券的個(gè)數(shù)少,且成交不甚活躍,直接影響就是現(xiàn)券套保風(fēng)險(xiǎn)敞口總是存在,而通過場外的形式擴(kuò)大現(xiàn)券標(biāo)的,這不僅大大縮小了以往場內(nèi)市場“國開或地方債+國債期貨”套利的風(fēng)險(xiǎn)敞口,滿足投資者精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。此外,還通過場外個(gè)性化的交易,提升了國債、地方債、政金債的流動性,這又會反哺場內(nèi)國債期貨市場更有效的定價(jià),推動國債期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場更好發(fā)展。

對于國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易啟動的現(xiàn)實(shí)意義,德國商業(yè)銀行新興市場高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩今日接受了火山君(微信公眾號:huoshan5188)的采訪。

他認(rèn)為,國債期貨期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的引入還要從活躍國債期貨市場這件事說起。

“這個(gè)問題其實(shí)有點(diǎn)復(fù)雜,因?yàn)閲鴤闹饕灰追酱蠖鄶?shù)是商業(yè)銀行,但是,商業(yè)銀行又不能進(jìn)入國內(nèi)的國債期貨市場,那么總的來說,如果需要這個(gè)市場活躍的話,就需要商業(yè)銀行的進(jìn)入。但這里面有兩個(gè)問題,第一個(gè)是因?yàn)殂y行進(jìn)入國債期貨市場存在一定的監(jiān)管屏障問題;另外,商業(yè)銀行長期作為債券的持有方,是天然的國債多頭,如果商業(yè)銀行進(jìn)入國債期貨市場的話,那他必須要去做空國債期貨,但現(xiàn)在的國債期貨市場中又沒有這樣的承接盤。”周浩指出。

周浩認(rèn)為,國債期貨市場的活躍還需要一個(gè)過程,“銀行進(jìn)入國債期貨市場萬一做虧了怎么辦?所以我覺得,還是一步步往前走吧,大的希望是國債期貨這個(gè)市場會更加活躍,但是短期之內(nèi)還會有一些障礙。”

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

中金所 國債期貨 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 機(jī)構(gòu)

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0