每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

2018年的A股市場(chǎng)行情趨弱，讓私募大佬也同樣頭疼。弱市之下無(wú)英雄，有人爆倉(cāng)、有人清盤(pán)、有人突然改變策略，很多私募基金也都踩到清盤(pán)的警戒線，這其中也不乏諸多“百億大佬”的身影。

而火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，股票策略私募產(chǎn)品前4名的收益旗鼓相當(dāng)，導(dǎo)致2018年是冠軍爭(zhēng)奪戰(zhàn)最為激烈的一年。

（一）最具懸念：年度冠軍爭(zhēng)奪戰(zhàn)最激烈

從前比誰(shuí)“賺得多”，2018年比誰(shuí)“回撤少”。2018年私募基金的日子不好過(guò)，而這在股票私募基金身上體現(xiàn)得尤為明顯。格上理財(cái)?shù)臄?shù)據(jù)顯示，2018年截至11月底，10億~20億規(guī)模的股票私募基金平均收益為-13.32%；20億~50億規(guī)模的平均收益為-11.71%；50億~100億規(guī)模的平均收益為-14.61%；100億以上規(guī)模的平均收益為-16.27%。

即便2018年行情慘淡，但依舊有不少私募因踏對(duì)節(jié)奏、精準(zhǔn)狙擊個(gè)股，在2018年取得相當(dāng)不錯(cuò)的收益，特別是中小私募里冒出了許多成績(jī)突出的黑馬。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，有4只私募股票策略產(chǎn)品收益都在100%以上，分別屬于華銀精治、大禾投資、天下溪資本旗下產(chǎn)品。從目前的排名來(lái)看，華銀創(chuàng)富二期以117.39%的收益位居第一；大禾投資掘金5號(hào)以116.68%的收益位居第二；大禾投資掘金1號(hào)以116.53%位居第三；天下溪基金以115.23%的收益位居第四。這4只私募股票策略產(chǎn)品收益之間的差距非常小，前后相差不到3%，排名隨時(shí)可能產(chǎn)生變化，冠軍爭(zhēng)奪戰(zhàn)陷入“膠著”狀態(tài)。

與其說(shuō)是這些中小私募“逆襲”，不如說(shuō)是它們的風(fēng)格踩對(duì)了市場(chǎng)的主題。比如像2018年一鳴驚人的大禾投資，就屬于1~10億規(guī)模的中小私募。截至2018年11月底，大禾投資旗下有4只產(chǎn)品的年內(nèi)收益全部超過(guò)90%，并且全部擠進(jìn)了2018年股票策略收益的前十名。大禾投資的崛起主要就是因?yàn)?ldquo;押中”了白酒行業(yè)中的順鑫農(nóng)業(yè)，在2018年3、4月份的時(shí)候吃到了一波大行情。

（二）最讓人想不到：王亞偉有產(chǎn)品提前清盤(pán)

2018年的私募基金，有人爆倉(cāng)、有人清盤(pán)、有人突然改變策略，很多甚至踩到了清盤(pán)的警戒線。2018年以來(lái)，凈值跌破0.8元的私募就有近2000多只，而其中還出現(xiàn)了諸多“百億大佬”們的身影。2018年11月22日，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉旗下千合資本的產(chǎn)品——中鐵寶盈祥云3號(hào)被曝提前清盤(pán)，一時(shí)間令業(yè)內(nèi)頗為唏噓。

單從2018年來(lái)看，千合資本旗下只有千合紫荊系列產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)稍微好一些。據(jù)金斧子數(shù)據(jù)顯示，王亞偉旗下的產(chǎn)品有最新凈值展示的合計(jì)有19只，平均虧損14.5%。其中，昀灃系列6只有凈值數(shù)據(jù)的基金平均虧損達(dá)24.035%。

數(shù)據(jù)顯示，王亞偉管理的昀灃基金成立于2012年12月27日，是目前千合資本旗下存續(xù)最久的產(chǎn)品之一，投資策略為股票策略。而千合資本成立于2012年9月，由王亞偉一手創(chuàng)辦。從2018年以來(lái)的收益數(shù)據(jù)來(lái)看，它們實(shí)在是有些辜負(fù)了市場(chǎng)對(duì)于“一哥”的期望。

（三）最無(wú)奈：私募清盤(pán)累計(jì)超8000只

2018年大家對(duì)券商的關(guān)注點(diǎn)是“變相降薪與裁員”，而對(duì)證券私募的關(guān)注點(diǎn)則是“清盤(pán)潮”?；饦I(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，已備案私募證券投資基金共有36053只，基金規(guī)模2.26萬(wàn)億元，環(huán)比減少151.07億元，降幅為0.66%。事實(shí)上，2018年A股市場(chǎng)震蕩走低，證券投資私募的熱情和收益也一路下降，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，股票策略私募基金在八大策略里面排名墊底，表現(xiàn)繼續(xù)弱勢(shì)。

市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，私募機(jī)構(gòu)承受著更大的壓力，2018年多數(shù)私募基金凈值大跌，產(chǎn)品清盤(pán)數(shù)量也創(chuàng)新高。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2018年，私募基金清盤(pán)產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)8013只，其中提前清盤(pán)數(shù)量5069只，股票策略產(chǎn)品清盤(pán)3602只。而在2014年至2017年，各年清盤(pán)的基金數(shù)量分別為782只、1824只、2288只和3572只。2018年的私募清盤(pán)數(shù)量明顯多過(guò)往年。

然而，在國(guó)內(nèi)私募掀起“清盤(pán)潮”的背景下，外資私募卻加快了布局A股的步伐。2018年，安中、元?jiǎng)佟蛩?、畢盛、瀚亞、未?lái)益財(cái)?shù)韧赓Y機(jī)構(gòu)登記成為私募證券投資基金管理人，截至2018年年底，共有18家外資私募在協(xié)會(huì)登記備案了合計(jì)27只私募產(chǎn)品。

（四）最難以相信：百億私募首次全線告負(fù)

2018年的行情與2017年形成明顯反差。相較而言，與2017年藍(lán)籌賺錢(qián)效應(yīng)明顯的行情不同，2018年影響整體市場(chǎng)行情的內(nèi)外因素太多，這種環(huán)境對(duì)擇股提出更高的要求，大型私募的研究和擇股能力也面臨著挑戰(zhàn)。很多百億級(jí)的明星私募在2017年表現(xiàn)亮眼，但是在2018年卻摔了個(gè)“大跟頭”。

弱市之下無(wú)英雄，股市“寒冬”中，股票策略私募業(yè)績(jī)一片慘淡。截至2018年11月底，規(guī)模超過(guò)10億以上的私募業(yè)績(jī)基本都不大好看。至于百億以上的大型私募整體虧損已經(jīng)飆升到了16.27%，這也是百億級(jí)別股票策略私募首次全線告負(fù)。

實(shí)際上百億私募里，有很多是價(jià)值派，擅長(zhǎng)做逆向投資，發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格低于價(jià)值，就會(huì)越跌越買(mǎi)。不過(guò)，這樣的操作在2018年行情里自然就吃虧了。“規(guī)模是業(yè)績(jī)的殺手”這種說(shuō)法是有一定的道理的，因?yàn)椴还苁鞘裁床呗缘幕?，只要?guī)模變得太大，大盤(pán)股的配置就少不了，這么一來(lái)操作空間就會(huì)變得很有限，基金經(jīng)理的想法也會(huì)受到約束，在這種弱勢(shì)行情之下，想走都沒(méi)人接盤(pán)。

（五）最令人氣憤：189家疑似失聯(lián)創(chuàng)歷史新高

隨著私募行業(yè)的高速發(fā)展，行業(yè)的一些亂象也浮出水面，而2018年是集中爆發(fā)的一年。其中最為突出的是，2018年6月，阜興系旗下多家私募失聯(lián)，百億規(guī)模產(chǎn)品無(wú)法兌付，阜興系后被公安核查涉嫌非法集資。

自2015年11月23日發(fā)布第一批失聯(lián)私募機(jī)構(gòu)名單以來(lái)，中基協(xié)共對(duì)外公告了24批失聯(lián)機(jī)構(gòu)和7批公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)機(jī)構(gòu)，失聯(lián)私募數(shù)量已增至489家，157家私募基金管理人登記已被注銷，有10家機(jī)構(gòu)已自行申請(qǐng)注銷登記。其中，2018年公布的疑似失聯(lián)私募達(dá)189家，公布的批次和數(shù)量甚于往年。

實(shí)際上，以上疑似失聯(lián)的189家私募中，有不少私募產(chǎn)品出現(xiàn)違約、違規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)、欺詐發(fā)行、經(jīng)營(yíng)異常、實(shí)控人跑路等問(wèn)題。其中股權(quán)類私募為“事故高發(fā)地”，這與其流動(dòng)性差、信息披露不充分、場(chǎng)外交易等容易造成道德風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)不無(wú)關(guān)系。