每經(jīng)記者 許戀戀 張春楠    每經(jīng)實習(xí)編輯 杜毅    

美國時間12月12日，中國在線音樂“老大”騰訊音樂（股票代碼“TME”）終于如期登陸紐交所。

相比此前大約一周，騰訊音樂在美國SEC網(wǎng)站上首次披露的13到15美元的發(fā)行價格，此次掛牌騰訊音樂選擇了相對保守的區(qū)間低位價格13美元。登陸紐交所首個交易日，騰訊音樂開盤價14.1美元，較13美元的發(fā)行價上漲8.5%。當(dāng)日收盤價14美元，市值約229億美金。

騰訊音樂不僅是國內(nèi)第一家上市的音樂平臺，也是全球第一家實現(xiàn)盈利的音樂平臺。在探究騰訊音樂盈利模式背后，不可忽略的是其獨特的中國式音樂社交模式，與Spotify、Apple Music等國際音樂產(chǎn)品不同的是，騰訊音樂依靠社交娛樂打破了音樂行業(yè)盈利困境，也讓音樂社交為行業(yè)所追隨。一位行業(yè)人士直言，騰訊音樂下一步需要做的，首先是專注音樂本身的商業(yè)變現(xiàn)空間，其次在社交娛樂上探索更多差異化的服務(wù)。

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伴隨糾紛一起上市 騰訊音樂招股書提示風(fēng)險

就在此前大約一周，騰訊音樂在美國SEC網(wǎng)站上首次披露了定價和融資規(guī)模。公司稱定價大約在13到15美元，共發(fā)行8200萬美國存托股份。如果計算超額發(fā)售部分（1230萬美國存托股份），騰訊音樂最高募資金額可以達(dá)到14.15億美元。

圖片來源：東方IC

而在12月12日，騰訊控股發(fā)布公告稱發(fā)售價定為13美元，位于發(fā)行價格區(qū)間的底端。開盤前，騰訊音樂市值近207億美元，這一價格遠(yuǎn)高于一年前Spotify收購騰訊音樂9%股份時騰訊音樂125億美元的估值。

騰訊控股還表示，假使不行使超額配發(fā)權(quán)而且私人配售獲得全額認(rèn)購，騰訊音樂募資總額預(yù)期將達(dá)到大約11億美元。

坐上國內(nèi)在線音樂的頭把交椅，騰訊音樂上市一舉一動備受矚目。不過其過程也可謂是一波三折。早在今年10月初騰訊音樂就已經(jīng)發(fā)布了招股書，此后IPO暫停、將推遲上市的消息傳出。鈦媒體曾報道稱，騰訊音樂推遲上市的原因是由于全球市場的拋售，擔(dān)心市場動蕩會影響定價，他們希望獲得恰當(dāng)估值，而不是快速上市。

就在上市前夕，中國音樂集團前董事長，目前分管酷我業(yè)務(wù)的騰訊音樂聯(lián)席總裁謝國民又陷入了欺詐指控，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，一位中國投資人Hanwei Guo指控謝國民在2013年通過“欺詐和威脅”迫使自己以低于市場的價格向他出售了海洋音樂的部分權(quán)益，而海洋音樂最終成為騰訊音樂的一部分。

12月10日，騰訊音樂也將這起糾紛列入招股書中的風(fēng)險因素。騰訊音樂稱，Hanwei Guo目前已經(jīng)向中國國際經(jīng)濟和貿(mào)易仲裁委員會提交了仲裁申請，Hanwei Guo提出的訴求包括：1.Hanwei Guo將海洋音樂的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給謝國民的協(xié)議宣布無效；2. 謝國民將Hanwei Guo所持有的海洋音樂的初始股權(quán)歸還給他；3. 賠償Hanwei Guo 1億元人民幣的經(jīng)濟損失。目前仲裁正在等待聆訊。

招股書表示，盡管騰訊音樂和謝國民正在極力抗辯，但是仍有可能為騰訊音樂的聲譽、資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)和運營狀況等帶來變動和影響。

不過這并不妨礙騰訊音樂如期上市，謝國民本人也跨入百億級富豪俱樂部。

根據(jù)騰訊音樂《招股說明書》顯示，發(fā)行后謝國民持股4.7%。登陸紐交所首個交易日，騰訊音樂當(dāng)日收盤價14美元，市值約229億美金。按這一數(shù)值估算，謝國民的身家將達(dá)到10.76億美元。

全球唯一盈利玩家下一個增長點在哪里？

騰訊音樂娛樂是全球第一家盈利的數(shù)字音樂平臺，截止2018年前三季度，騰訊音樂娛樂實現(xiàn)收入135.88億元，同比增長83.7%，凈利潤27.07億元，調(diào)整后利潤32.57億元。

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與Spotify、Pandora等國際流媒體音樂平臺依靠“廣告+付費訂閱”不同，騰訊音樂娛樂的商業(yè)模式極具中國特色，在“音樂社交娛樂”這個框架下，騰訊音樂娛樂衍生出付費訂閱、數(shù)字專輯、虛擬禮物、增值會員等主要4種收入來源。其中在線音樂服務(wù)營收占比29.6%，而以音樂為核心的社交娛樂服務(wù)營收則占比70.4%。也就是說，音樂社交給騰訊帶來的營收超過7成。

騰訊音樂是背靠騰訊的子公司，騰訊音樂娛樂集團董事長湯道生在紐交所表示，騰訊音樂娛樂不單只關(guān)注用戶的音樂體驗，同時也不斷探索如何通過音樂社交將人們連接起來，音樂，對于騰訊來說一直是娛樂內(nèi)容戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

有分析認(rèn)為，也正是憑借騰訊自身QQ+微信的社交優(yōu)勢，騰訊音樂才能形成現(xiàn)在獨特的商業(yè)模式，這也是其他在線音樂玩家所不具備的。

隨著騰訊音樂上市，國內(nèi)第二梯隊玩家的排位戰(zhàn)也日益明晰。騰訊音樂憑借最多的市場占有路以及率先上市，成為龍頭。網(wǎng)易云音樂、蝦米音樂、百度等玩家也在2018年動作頻頻，融資、抱團，各自探求生、探索。

一位音樂行業(yè)人士向每經(jīng)記者表示，自從網(wǎng)易云音樂開通了直播，可以看到行業(yè)對騰訊音樂商業(yè)模式的認(rèn)可，在線音樂行業(yè)多年來飽受盈利困擾，騰訊音樂上市以后，音樂社交將成為行業(yè)下一個掘金點。

社交之外，傳統(tǒng)的音樂付費也被頻頻提及。從騰訊音樂本身來看，常被詬病的一點就是在線音樂付費率偏低。實際上，上述行業(yè)人士表示，付費率偏低是在線音樂行業(yè)的通病，由于用戶付費習(xí)慣沒有養(yǎng)成、盜版影響和國內(nèi)平臺免費的模式，在線付費目前規(guī)模較小。

從騰訊音樂本身的數(shù)據(jù)看，2018年第三季度，騰訊音樂娛樂的在線音樂付費用戶由年第二季度的2330萬增加至2490萬，付費率環(huán)比增加0.2個百分點至3.8%。社交娛樂付費用戶由年第二季度的950萬增加值990萬，付費率環(huán)比增長0.2個百分點至4.4%。數(shù)據(jù)上漲雖然并不明顯，但這被認(rèn)為用戶的付費意愿正在不斷增強。

中國音樂市場也尚未被完全開墾，今年5月，國際唱片業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2018全球音樂報告》指出中國已成為世界第十大音樂市場。上述行業(yè)人士也坦言，雖然中國現(xiàn)在的付費率和付費意識相比Spotify、Apple Music等國際音樂平臺依然有所差距，但也證明了中國的音樂付費市場還有增長空間。