每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)實習編輯 梁梟    

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正元智慧（300645，SZ）、正業(yè)科技（300410，SZ）、漢邦高科（300449，SZ）三只預高送轉(zhuǎn)個股火了，連續(xù)大漲令其他投資者眼饞，而部分投資者也希望手中個股能有此類利好助推股價上漲。

如何理解高送轉(zhuǎn)？11月22日，世嘉科技（002796，SZ）在投資者互動平臺表示：“所謂高送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個180斤的老婆換成兩個90斤的呢？”

為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪多位專家和市場人士，他們表示，高送轉(zhuǎn)并不會增加股票價值，更接近一種數(shù)字游戲。事實上，監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)一直保持關注，正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科均收到了深交所問詢函。

11月23日下午，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》的通知，與此同時，深交所同步發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第1號——高比例送轉(zhuǎn)股份》的通知，對上市公司進行高送轉(zhuǎn)的條件作出了明文規(guī)定。

高送轉(zhuǎn)成熱門題材

每年年末，A股市場的“高送轉(zhuǎn)”幾乎都是必炒題材，今年同樣不例外。相比往年，今年的高送轉(zhuǎn)要來得更早一些。11月以來，正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科相繼推出了高送轉(zhuǎn)方案，正元智慧擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股；正業(yè)科技擬每10股轉(zhuǎn)9.5股派4.2元；漢邦高科則是擬每10股轉(zhuǎn)增8股派0.7元。相比過往的動輒“10送10”、“10送20”，上述三家公司的送轉(zhuǎn)方案要低出很多，均未超出“10”。

上述三家公司均收到了深交所下發(fā)的關注函，均被質(zhì)疑高送轉(zhuǎn)的合理性。盡管受到監(jiān)管層的關注和問詢，但這三家上市公司在推出高送轉(zhuǎn)方案后，股價備受市場熱捧。正元智慧公布高送轉(zhuǎn)方案后，股價受到資本市場熱捧，由11月14日的34.15元/股，一度漲至本月最高的51.85元/股，區(qū)間漲幅達到52%；正業(yè)科技、漢邦高科均是連續(xù)兩日漲停。

高送轉(zhuǎn)的賺錢效應在擴散，市場資金對其的追捧更甚，通過各類方式去挖掘下一個高送轉(zhuǎn)。這幾日，“哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？”“如何挖掘高送轉(zhuǎn)個股”等文章在各大論壇、網(wǎng)站熱傳。有部分投資者更是在上市公司投資者互動平臺建議上市公司進行高送轉(zhuǎn)。

對此，世嘉科技（002796，SZ）則用了一種形象的比喻：“其實所謂高送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個180斤的老婆換成兩個90斤的呢？”世嘉科技在投資者互動平臺這樣回答。

11月23日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電世嘉科技董秘姚躍文。“這件事就這樣吧，我們也不想博眼球。”姚躍文表示。

高送轉(zhuǎn)不增加股票價值

“100元的鈔票變成兩張50元的”，這種交換并沒有改變本身的價值；“180斤的老婆換成兩個90斤的”，預期自然就是變美好了。

那么，高送轉(zhuǎn)到底有怎樣的魔力？真的對投資者具有增益嗎？《每日經(jīng)濟新聞》記者為此采訪了多位專家和市場人士。

“這就相當于‘一個瓶三個蓋’，高送轉(zhuǎn)之后，股民持有賬戶市值是不會變化的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，盡管上市公司在高送轉(zhuǎn)之后，股民手中持有的股份數(shù)量增多，但持有的股票價值是沒有變化的。“上市公司財務指標沒有變化，對應的股票價值也不會變。總股本增加后，對應每股凈資產(chǎn)和收益會被攤薄，相當于減少了。”

盡管高送轉(zhuǎn)沒有增加股票價值，那么為何還會受到如此熱捧？關鍵在高送轉(zhuǎn)之后，股票在形式上實現(xiàn)了“打折”。“除權過后，股價看似就大幅降低，比如之前股價要50元，看上去很貴，但在10送20后，每股價格就不到20塊錢了。”董登新表示，很多投資者感覺股票由此變便宜了，所以就會跟風買入，這也就是俗稱的“填權”行情。

一位前資深私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，高送轉(zhuǎn)的股價炒作大致可以分為三個階段，前期對股本小、上市時間短的樣本進行量化挖掘，開始進入預熱炒作階段；然后對高送轉(zhuǎn)預案的個股針對性炒作，也就是所謂的“搶權”行情；最后就是高送轉(zhuǎn)除權之后的“填權”行情了。“炒作需要一個契機，高送轉(zhuǎn)可以提高個股的關注度。”上述人士表示。

記者梳理了正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科三家公司，發(fā)現(xiàn)它們均存在股本較?。偣杀静怀^2億股）、市值較低(100億元以下)、上市時間較短（不超過三年）的共同特點。

事實上，2017年以來，證監(jiān)會及交易所對上市公司高送轉(zhuǎn)行為一直在嚴加監(jiān)管。去年底，證監(jiān)會發(fā)言人表示，“送轉(zhuǎn)股”本身是公司根據(jù)自身狀況實施的自主行為。但是，部分公司將“高送轉(zhuǎn)”作為掩護限售股解禁、大股東減持出逃的工具，并常常伴生內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，不僅嚴重損害了中小投資者的合法權益，還破壞了資本市場的“三公”原則，對此需要從嚴監(jiān)管。

11月23日下午，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》的通知，與此同時，深交所同步發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第1號——高比例送轉(zhuǎn)股份》的通知，對上市公司進行高送轉(zhuǎn)的條件作出了明文規(guī)定，具體內(nèi)容如下：

圖片來源：上交所發(fā)布文件截圖

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