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也許是歐盟駁回意大利預算案并準備制裁的“恐嚇”起了作用，意大利和歐盟之間的預算戰(zhàn)爭似乎要以意大利讓步收場了。

周三稍早，意大利最大通訊社ANSA報道稱，歐盟委員會拒絕了意大利的預算案，認為該國在破壞債務削減承諾，建議對意大利實行“超額赤字程序”（Excessive Deficit Procedure），可能涉及數(shù)十億歐元的罰款。

彭博社也稱，歐委會在歐元區(qū)國家支出計劃的年度審議報告中表示，意大利政府現(xiàn)有的2019年預算案是“一個特別嚴重的違規(guī)案例”，EDP程序可以啟動了。歐委會副主席Valdis Dombrovskis也稱，意大利預算嚴重違背了歐盟財政規(guī)則：

“意大利激進的支出計劃最終對經濟增長有負面效果。在存量債務規(guī)模已經很高的情況下，意大利還在計劃顯著的增量支出，而不是必需的預算謹慎，我們看到該國陷入不穩(wěn)定的風險。”

分析指出，這是歐盟邁出了制裁意大利的第一步。歐元區(qū)財長們的月度例會機制“歐元集團”將在12月3日開會，來決定是否批準EDP程序啟動。以前法國、西班牙和葡萄牙等國都被象征性地啟動了EDP程序，意大利可能是首個被罰款懲戒的歐元區(qū)國家，堪稱是“史無前例”。

歐元集團主席Centeno今日表示，支持歐委會就預算問題對意大利啟動制裁程序的行動。不會在12月會議之前優(yōu)先討論意大利問題，需要在對話的基礎上針對意大利預算問題達成妥協(xié)。

歐盟預算規(guī)則規(guī)定，成員國的預算赤字占GDP比重不得高于3%、債務占GDP比重不得高于60%；如果國家債務超過這一上限，需要用“令人滿意的”速度來減少債務占比。目前意大利債務占GDP比重高達132%，嚴重程度僅次于希臘，不僅是歐盟上限標準的兩倍，債務減少的速度也不夠快。

意大利民粹主義政府副總理、聯(lián)合執(zhí)政的北方聯(lián)盟黨首Matteo Salvini重申，歐盟制裁將是對意大利人的不尊重，但他相信可以避免歐盟制裁，對“小幅調整”預算案持開放態(tài)度，并準備好“與任何人對話”。他也再次對選民承諾，不會在主要原則上讓步和妥協(xié)，例如養(yǎng)老金改革、窮人的基本收入和減稅等預算核心條款不能更改。

隨后意大利財長Tria表示，歐盟置評意大利、且不認同意大利預算政策的理由令人遺憾。意大利公共預算是受控的，債務占GDP比重將會下滑。若意大利與歐盟的意見分歧出現(xiàn)戲劇性變化將傷害經濟，因此愿意尋找解決方案，以避免出現(xiàn)這種改變。

不過意大利總理孔特的措辭更為強硬，他表示“意大利政府認為預算計劃是絕佳的，最符合意大利人民和歐洲的利益”，并希望在周六的會議上能說服歐委會主席容克。歐盟經濟事務專員Pierre Moscovici表示，EDP程序不會在今日啟動，未來兩周歐元區(qū)成員國將置評歐委會報告的建議，但不認為會有反對意見：

“歐盟一直對意大利預算案中預測的經濟增長存在質疑，但是意大利政府堅持不改正方案。下列問題一直沒有得到解答，包括預期的經濟增長來自哪里、誰會為巨額開支買單，以及增加赤字和債務將如何抬升意大利國民、銀行與商業(yè)的風險。”

意大利副總理Salvini表示，預計歐盟將在今年圣誕節(jié)前后宣布懲罰措施。彭博社分析指出，鑒于意大利政府不愿意做任何妥協(xié)，歐盟委員會對該國預算案的嚴厲態(tài)度早有廣泛預期。過去幾個月，歐盟一直希望市場壓力可以迫使意大利妥協(xié)，阻止對抗進一步惡化。

由于意大利聯(lián)合政府對調整預算持開放態(tài)度，資本市場的反應較為正面。意大利10年期國債收益率下跌15個基點至3.46%，10年期意德國債利差收窄了16個基點，至309個基點；歐元兌美元匯率上漲0.3%。

道明銀行的歐洲利率策略師Pooja Kumra表示，目前沒有聽到來自意大利政府的任何切實決定，歐委會的表態(tài)證明，如果意大利政府再不修改預算，將在今年底之前的某個時點被執(zhí)行EDP程序，意大利國債市場當前的交易熱點全是這個新聞，兩周后的歐元集團開會值得關注。

金融博客Zerohedge觀察發(fā)現(xiàn)，意大利銀行股周三保持了近2%的漲幅，周二曾跌至兩年低位，證明市場對意大利修改部分預算案存在樂觀態(tài)度。但荷蘭國際集團ING認為，未來幾個月隨著事態(tài)進展，意大利銀行板塊和國債將保持承壓。

華爾街見聞此前提到，意大利和歐盟關于預算案的矛盾焦灼已久。意大利民粹政府拒絕降低赤字，認為是“經濟自殺”行為；歐盟也決不讓步，堅持要求意大利減赤，否則最終不得不財政緊縮來傷害經濟：

矛盾一直持續(xù)到北京時間11月13日，當天意大利向歐盟提交了調整后的2019年財政預算。預算案提出，2019年預算赤字占GDP的比重維持2.4%不變，經濟增長率為1.5%，超出歐盟規(guī)定。

這一預算案受到了部分歐盟官員的反對，為歐盟對意大利實施制裁帶來了可能性。歐盟官方并未公開發(fā)表意見，但宣布將于11月21日對該草案作出評價。

華爾街見聞曾介紹過，盡管歐委會有權制裁預算不符合歐盟財政規(guī)則的政府，以前從未向任何成員國開出過罰單。如果歐盟執(zhí)行EDP程序，可能會加劇布魯塞爾與意大利疑歐派政府之間已相當嚴重的反感。在英國退歐和歐洲民粹主義抬頭的背景下，歐盟委員會可能會謹慎對待與歐元區(qū)第三大經濟體意大利的對抗：

執(zhí)行EDP程序還可能令意大利的金融市場緊張情緒蔓延至鄰國，這些國家中有許多剛從2011年的歐債危機后回到正軌。LC Macro Advisors創(chuàng)始人Lorenzo Codogno稱：“如果形勢惡化，我們幾乎不可避免地會在其他外圍國家，甚至可以說在準核心(經濟體)看到某種形式的危機蔓延。”

華爾街見聞 廖志鴻 杜玉