每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

近期，區(qū)塊鏈ABS有點(diǎn)火。前有廣發(fā)資管推出基于區(qū)塊鏈的自主研發(fā)ABS云平臺，今有華泰證券資管發(fā)行的區(qū)塊鏈ABS產(chǎn)品。

今日，火山君獲悉，由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“華泰證券資管”）擔(dān)任計(jì)劃管理人的“京東金融-華泰資管2018年第6期供應(yīng)鏈保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（以下簡稱“該項(xiàng)目”） 成功設(shè)立，并將于上交所掛牌轉(zhuǎn)讓，該項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模15億元，而這不僅僅運(yùn)用了區(qū)塊鏈技術(shù)，還運(yùn)用了智能合約，是業(yè)內(nèi)首單以區(qū)塊鏈智能合約管理的保理ABS。

首單區(qū)塊鏈智能合約管理的保理ABS設(shè)立

《老友記》中有一集，瑞秋、莫妮卡和錢徳、喬伊打賭，如果男人們能猜中購物袋里裝著什么，就給他們100美元。后來他們猜中了，但女人們卻賴賬了，不管男人們怎樣去討要，女人們就是不給。

當(dāng)然，具有紳士風(fēng)度的男人們不可能去搶女人們的錢包拿這100美元，只好作罷。但是如果有了智能合約，一旦男人們猜中，不管女人們怎么耍賴，智能合約代碼將自動(dòng)執(zhí)行，并把這100美元（真實(shí)的情況是數(shù)字貨幣）打到男人們的賬戶。看來，智能合約成為了重要保障。

“一個(gè)智能合約是一套以數(shù)字形式定義的承諾，包括合約參與方可以在上面執(zhí)行這些承諾的協(xié)議”，這句話是由多產(chǎn)的跨領(lǐng)域法律學(xué)者尼克·薩博（Nick Szabo）提出來的。他認(rèn)為，智能合約的工作理論遲遲沒有實(shí)現(xiàn)，一個(gè)重要原因是因?yàn)槿狈δ軌蛑С挚删幊毯霞s的數(shù)字系統(tǒng)和技術(shù)。

區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)恰恰解決了該問題，不僅可以支持可編程合約，而且具有去中心化、不可篡改、過程透明可追蹤等優(yōu)點(diǎn)，天然適合于智能合約。因此，也可以說，智能合約是區(qū)塊鏈技術(shù)的特性之一。

今日，火山君從華泰證券資管處獲悉，由華泰證券資管擔(dān)任計(jì)劃管理人的“京東金融-華泰資管2018年第6期供應(yīng)鏈保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（以下簡稱“該項(xiàng)目”） 成功設(shè)立，并將于上交所掛牌轉(zhuǎn)讓。該項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模15億元，由興業(yè)銀行擔(dān)任托管機(jī)構(gòu)，京東金融全資子公司邦匯保理擔(dān)任原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。值得注意的是，該項(xiàng)目是業(yè)內(nèi)首單以區(qū)塊鏈智能合約管理的保理ABS，以保理合同債權(quán)作為底層基礎(chǔ)資產(chǎn)。

智能合約輔助管理

“通過區(qū)塊鏈技術(shù)，該項(xiàng)目不僅實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)層面的數(shù)據(jù)保真、防篡改，并且利用智能合約，將交易結(jié)構(gòu)條款轉(zhuǎn)化為可編程化的數(shù)字協(xié)議，實(shí)現(xiàn)專項(xiàng)計(jì)劃的智能化管理”，華泰證券資管人士表示：“利用智能合約，聯(lián)盟鏈實(shí)現(xiàn)了加速清償和違約事件的實(shí)時(shí)判斷，如果有底層資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)觸發(fā)了加速清償或違約事件等條件，合約條款將被自動(dòng)強(qiáng)制執(zhí)行，并將加速清償或違約事件實(shí)時(shí)通知各方，使處置工作能及時(shí)和透明地展開。

“另一方面，建立基于區(qū)塊鏈技術(shù)的信任機(jī)制，智能合約可以輔助計(jì)劃管理人實(shí)現(xiàn)每日循環(huán)購買、自動(dòng)對賬，簡化投后管理工作，縮減管理成本，提高運(yùn)行效率”，前述人士繼續(xù)補(bǔ)充道。

此外，他還舉例：“例如，在循環(huán)期內(nèi)，若底層資產(chǎn)余額連續(xù)30日未能達(dá)到特定閾值，此時(shí)，智能合約將自動(dòng)執(zhí)行，觸發(fā)加速清償事件，并提前進(jìn)入項(xiàng)目攤還期。而且項(xiàng)目參與方——計(jì)劃管理人、托管機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)——都將同步接收到加速清償通知，并同步啟動(dòng)相應(yīng)流程。”

市場共有6單區(qū)塊鏈ABS

其實(shí)，區(qū)塊鏈應(yīng)用于ABS還是一個(gè)新鮮產(chǎn)物。2017年被稱為“區(qū)塊鏈元年”，區(qū)塊鏈與ABS相結(jié)合也成為了資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的“新潮”。

根據(jù)火山君不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場上已經(jīng)有6單區(qū)塊鏈ABS產(chǎn)品，除了上述提到的外，還包括佰仟汽車租賃ABS（私募）（4.24億元）、百度-長安新生-天風(fēng)2017年第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（4億元）、德邦證券浙商銀行池融2號資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（儲架200億元）、京東金融-華泰資管19號京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（5億元）、博時(shí)資本-第1車貸汽車金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（2億元）。從基礎(chǔ)資產(chǎn)來看大多屬于應(yīng)收賬款類的證券化，包括供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款、汽車貸款、消費(fèi)金融應(yīng)收賬款等。

雖然說，目前基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展起來的ABS產(chǎn)品并不多，但是區(qū)塊鏈ABS存在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)同樣值得關(guān)注，就比如區(qū)塊鏈技術(shù)自身存在瓶頸、區(qū)塊鏈應(yīng)用存在潛在的安全風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)塊鏈技術(shù)部分構(gòu)成要素的法律基礎(chǔ)仍存空白以及監(jiān)管難度空前等。

“區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛應(yīng)用，離不開智能合約，所謂智能合約就是以數(shù)字編碼的形式定義承諾，一切交易都由代碼強(qiáng)制執(zhí)行。《合同法》確立了合同訂立、修改、終止和爭議處理等領(lǐng)域的基本原則，其中一些經(jīng)典原則與智能合約的自動(dòng)執(zhí)行相沖突。智能合約的形式及其內(nèi)容的效力，還沒有得到法律和司法的正式認(rèn)可，其作為數(shù)字編碼的形式體現(xiàn)出來的合同文本尚無法確知。另外，智能合約存在漏洞，事實(shí)證明智能合約體系可能被黑客攻擊”，大公國際資信評估有限公司溫勝輝表示道。