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昨日，兩市震蕩回落，主要指數(shù)中僅創(chuàng)業(yè)板翹尾收紅。繼本周一兩市資金凈流入中止后，昨日凈流出金額仍超百億元。

分析人士指出，連續(xù)反彈過(guò)后資金漸顯疲態(tài)。背后主因仍是此前連續(xù)回調(diào)后濃重的謹(jǐn)慎情緒。歷經(jīng)長(zhǎng)期回調(diào)，階段反彈顯然還不足以徹底扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。出于反彈過(guò)后依舊較高的不確定性，短期資金仍不愿貿(mào)然博弈單一方向。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值依然較低，指數(shù)方面震蕩空間顯然有所約束。

凈流出額仍在高位

繼本周一兩市再現(xiàn)主力資金凈流出后，昨日凈流出態(tài)勢(shì)延續(xù)，投資者活躍度依舊略顯低迷。昨日151.91億元的主力資金凈流出金額表明，此前反彈時(shí)略有升溫的樂(lè)觀情緒趨于淡化，這一動(dòng)向?yàn)橹共椒磸椇笫袌?chǎng)走向增添了幾分不確定性。

從交易的情況來(lái)看，近兩個(gè)交易日調(diào)整弱化了此前盤(pán)面的持續(xù)反彈勢(shì)頭。一方面，從各主要指數(shù)的全線回落以及兩市下跌家數(shù)超2000家情況來(lái)看，“賺錢(qián)效應(yīng)”顯著回落；另一方面，此前盤(pán)面反彈階段的短暫放量同樣難以為繼，這也反映出市場(chǎng)活躍度并未因短暫的放量而出現(xiàn)根本改善。

整體來(lái)看，兩市再現(xiàn)凈流出背景下，資金也在多數(shù)板塊上呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從資金在板塊方面的進(jìn)出來(lái)看，除房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)2.56億元的資金凈流入外，昨日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)出現(xiàn)了凈流出的行業(yè)就有27個(gè)。而從趨勢(shì)上看，此前較受資金青睞的藍(lán)籌板塊逐漸力不從心，相較之下，成長(zhǎng)類(lèi)板塊在近幾個(gè)交易日則大有后來(lái)居上的態(tài)勢(shì)。從強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換來(lái)看，成長(zhǎng)類(lèi)板塊尤其是相關(guān)概念近期表現(xiàn)較為突出，昨日創(chuàng)業(yè)板指也成為了主要指數(shù)中唯一以紅盤(pán)報(bào)收的。

不難發(fā)現(xiàn)，投資者信心短時(shí)間內(nèi)恐難恢復(fù)。此前盤(pán)面也曾幾度出現(xiàn)短暫的資金凈流入，但其后均未敵兩市向下壓力?？梢?jiàn)在觸底反彈后的當(dāng)下市場(chǎng)中，投資者仍需注意資金在板塊上的持續(xù)性。

長(zhǎng)短結(jié)合把握主線

分析人士表示，本輪調(diào)整持續(xù)時(shí)間略長(zhǎng)。不過(guò)，筑底反彈過(guò)后，投資者已不應(yīng)過(guò)分悲觀。市場(chǎng)估值仍在歷史上相對(duì)較悲觀時(shí)相近水平。此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使得反彈數(shù)度夭折，這也顯示A股向上之路仍難一蹴而就。

從技術(shù)面上看，國(guó)信證券指出，自年初以來(lái)上證指數(shù)持續(xù)回落，指標(biāo)嚴(yán)重超跌，超跌反彈條件理想。該機(jī)構(gòu)判斷，10月下旬上證指數(shù)一度探至階段新低2449點(diǎn)后的回升是超跌反彈啟動(dòng)，而反彈持續(xù)時(shí)間保守估計(jì)在3個(gè)月左右。雖在2700點(diǎn)附近會(huì)有個(gè)小阻力，但從周線與日線指標(biāo)運(yùn)行來(lái)看，這一小阻力不會(huì)形成明顯阻擋。

就現(xiàn)實(shí)層面而言，市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)，反彈過(guò)程中出現(xiàn)的反復(fù)表明短期內(nèi)各路資金仍難對(duì)下一階段市場(chǎng)主線達(dá)成全面共識(shí)。當(dāng)前資金從確定性角度出發(fā)依舊缺乏全面做多動(dòng)力，后市結(jié)構(gòu)性分化料仍將成為短期市場(chǎng)的主要演繹方向。

針對(duì)后市，中金公司認(rèn)為后市投資者可關(guān)注兩類(lèi)主線。短期反彈中可關(guān)注跌幅大、估值極端、市場(chǎng)預(yù)期悲觀的板塊，包括中小市值成長(zhǎng)龍頭、券商/保險(xiǎn)、軍工等，同時(shí)也可關(guān)注潛在政策變化可能支持的板塊包括減稅降費(fèi)、基建、自主創(chuàng)新等主線；而長(zhǎng)線則投資建議逐步吸納符合消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向、近期補(bǔ)跌的質(zhì)優(yōu)藍(lán)籌。