圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 陷入股權(quán)爭(zhēng)斗，一度引發(fā)械斗的山水水泥（00691.HK），停牌三年后今日（10月31日）復(fù)牌，開(kāi)盤隨即暴跌50%至3.15港元，股價(jià)一度被腰斬。隨后跌幅收窄，午盤收跌38%，報(bào)3.9港元，最新總市值132億港元。 山水水泥的前身是連續(xù)多年虧損的國(guó)企山東水泥試驗(yàn)廠，后在時(shí)任廠長(zhǎng)張才奎的帶領(lǐng)下扭虧為盈，并在2005年完成改制成為民企后，于2008年在香港上市。由于公眾持股量低于25%，山水水泥自2015年4月16日起停牌。 昨日公司公告稱，于2018年10月30日發(fā)行9.748億股新股，占發(fā)行前的現(xiàn)有已發(fā)行股份28.85%，每股發(fā)行價(jià)為4.20港元，較2015年4月15日收市價(jià)6.29港元折讓33.23%。完成新發(fā)行后，新股份占經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份約22.39%，新股份連同公司現(xiàn)有公眾股東所持股份占經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份的比例不低于25%，公眾持股量問(wèn)題獲解決。在停牌3年后今日正式復(fù)牌。 大股東無(wú)法控制公司申請(qǐng)清盤 天瑞集團(tuán)卷入“山水之爭(zhēng)”過(guò)程曲折。 控制權(quán)爭(zhēng)端起于2013年。山水水泥多名核心部門高管因不滿張才奎父子推行的改革，集體辭職，繼而引發(fā)山水投資股權(quán)的處置問(wèn)題。2014年，維權(quán)高管聯(lián)合2000余名持股職工，將張才奎告上法庭，要求解除信托關(guān)系。 2014年10月，張氏父子與維權(quán)高管及職工因中國(guó)山水投資有限公司（下稱“山水投資”）股份問(wèn)題互相膠著，等待香港法院審理。作為預(yù)防措施，張氏引入央企中國(guó)建材股份有限公司（下稱“中國(guó)建材”）成為山水水泥第二大股東。可此舉實(shí)際上將山水投資所持股份從30.11%攤薄至25.09%，從而意味著其他投資者可在不達(dá)到要約前就成為第一大股東。 同為水泥企業(yè)的天瑞集團(tuán)多次掃貨增持，以28.16%的比例成為山水水泥第一大股東。亞洲水泥亦將在山水水泥的持股擴(kuò)增至20.90%。 至此，山水水泥股權(quán)分布狀況為：天瑞集團(tuán)持股28.16%，山水投資持股25.09%，亞洲水泥持股20.90%，中國(guó)建材持股16.67%，公眾股9.18%。圍繞山水水泥的控制權(quán)，接下來(lái)數(shù)年斗爭(zhēng)不斷，而山水集團(tuán)的董事會(huì)則遭遇頻繁重新洗牌。 股權(quán)纏斗延至今年9月。山水水泥今年9月4日發(fā)布公告稱，公司第一大股東天瑞(國(guó)際)控股有限公司先后向香港高等法院和開(kāi)曼群島大法院提呈對(duì)公司進(jìn)行清盤的呈請(qǐng)。 有分析指出，天瑞集團(tuán)成為第一大股東，卻無(wú)法對(duì)董事會(huì)的正常運(yùn)作產(chǎn)生影響，只有對(duì)相關(guān)議事規(guī)則進(jìn)行修改才能在董事會(huì)層面獲得更多話語(yǔ)權(quán)。而遞交清算呈請(qǐng)更多的是表達(dá)自身作為第一大股東在董事會(huì)無(wú)法取得席位的訴求，倒逼其他股東讓步及妥協(xié)。 直到今年10月，山水水泥披露上述分別香港和開(kāi)曼群島的清盤呈請(qǐng)先后被撤回和駁回。 水泥復(fù)蘇業(yè)績(jī)扭虧為盈 2016年以來(lái)水泥市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，山水水泥業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 最新中期業(yè)績(jī)顯示，2018年上半年，山水水泥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為66.5億元人民幣，同比上升5.3%；凈利潤(rùn)約為7.52億元，而上年同期虧損4369.5萬(wàn)元。 今年9月29日，山東山水公告稱，公司已與43家債券持有人達(dá)成和解，涉及債券本金52.1億元，占違約債券68億元的77%。其中已償付25.31億元，未兌付的債券本金42.69億元。 山東山水是山水水泥全資設(shè)立的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體。山東山水稱，2016年以來(lái)水泥市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，其分期償還違約債券的資金，來(lái)源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得。 但由于公眾持股量低于25%，山水水泥自2015年4月16日起停牌至今。按照港交所上市委員會(huì)相關(guān)決議，若2018年10月31日前公眾持股量不達(dá)標(biāo)，山水水泥或?qū)⒈蝗∠鲜械匚弧?為解決退市危局，山水水泥決定發(fā)行新股。10月30日，山水水泥發(fā)布公告，繼于股東特別大會(huì)上以普通決議案方式批準(zhǔn)特別授權(quán)；及聯(lián)交所批準(zhǔn)新發(fā)行并允許新股份于聯(lián)交所上市及買賣后，新發(fā)行于2018年10月30日完成。 完成新發(fā)行后，新股份占經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份約22.39%，新股份連同公司現(xiàn)有公眾股東所持股份占經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股份的比例不低于25%。因此公司已滿足上市規(guī)則下的最低公眾持股量要求。 （e公司官微康殷）