近期，多數(shù)零售終端的飛天茅臺價格已經(jīng)逼近每瓶2000元，部分地區(qū)甚至達到了每瓶2400元。

目前白酒市場已經(jīng)迎來了今年下半年的第一個銷售旺季，從市場情況來看，高端白酒供不應(yīng)求的現(xiàn)象依然存在。

上海：飛天茅臺零售價格逼近每瓶2000元

長假過后，茅臺酒的漲價行情還在持續(xù)。近期，央視財經(jīng)記者走訪了上海市多家酒品零售終端，大多數(shù)門店表示，53度飛天茅臺的價格已經(jīng)逼近每瓶2000元，大大超出廠家指導(dǎo)價每瓶1499元。

某煙酒零售超市店員：前段時間1799元，后來就是一直1899元，買的多也就1850元。

即便如此，飛天茅臺的銷售情況依然非?；鸨?，線下門店的庫存并不多，基本上每家不超過五箱。從線上銷售渠道來看，茅臺的官方電商平臺“茅臺云商”顯示，各種規(guī)格的飛天茅臺酒長期處于缺貨狀態(tài)。

而在京東商城、酒仙網(wǎng)等網(wǎng)站上飛天茅臺也出現(xiàn)斷貨或高價出售的現(xiàn)象。

某茅臺專賣店售貨員：公司每年都會給指標，云商線上要銷售多少瓶，但是我們現(xiàn)在已經(jīng)完成了，不需要再銷售了，都是一次就賣了，現(xiàn)在只在線下賣了，線上不賣了。

今年以來，茅臺廠家一直沒能如愿把控飛天茅臺的市場價格。在中秋國慶雙節(jié)前，茅臺也打出了一系列穩(wěn)價措施，包括向市場增加投放7000噸供應(yīng)量，允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前執(zhí)行9月份、10月份的計劃等，但收效甚微。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，500ml53度飛天茅臺的出廠價格不到1000元，從零售終端的價格情況來看，目前茅臺廠家依然有提價空間。

東興證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢：短期的時間內(nèi)，價格有一個迅速拉升的話，一定是不太正常的，但是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，以及人均可支配收入的提升，1499元的價格還是會往上走的，也就是說，官方的指導(dǎo)價格可能沒有到天花板，但是目前來說，2400元可能有些虛高了，部分地區(qū)是有價無市的。

供需缺口致茅臺價格上漲 店家惜售

事實上，去年雙節(jié)前和今年春節(jié)前，茅臺都加大投放以緩解市場供需矛盾。去年8月，茅臺酒的批發(fā)價一度回落至1390元/瓶左右；但臨近春節(jié)又快速升至1700元/瓶左右。在春節(jié)短期穩(wěn)價后小幅回調(diào)，但今年雙節(jié)前后，部分地區(qū)飛天茅臺價格一度突破2000元/瓶。

茅臺酒價格快速上漲是由哪些原因造成的呢？

工作日上午十點鐘，央視財經(jīng)記者來到位于上海市黃浦區(qū)中華路茅臺酒自營店，門外有三輛運輸車輛正在入庫。但工作人員告訴記者，目前53度飛天茅臺依然處于缺貨狀態(tài)，新到的貨還沒有走完入庫流程，暫時不能對外出售。而在其他經(jīng)銷商門店，每天可供銷售的茅臺酒數(shù)量只有一到兩箱，并且兩周內(nèi)在同一家門店，每位消費者憑身份證限購兩瓶。

央視財經(jīng)記者在走訪中了解到，茅臺的營銷體系是典型的直分銷模式，其中直銷主要以自營店和線上形式實現(xiàn)，經(jīng)銷渠道則多以專賣店、區(qū)域總經(jīng)銷商、特約經(jīng)銷商等形式存在，在供貨節(jié)奏和銷售模式上差別并不大。

第二天早上八點鐘，記者來到上海市靜安區(qū)洛川中路的茅臺專賣店，門口已經(jīng)有四個人在排隊。排隊的幾位消費者均表示，自己買茅臺酒是用來送人的。

隨后，記者隨機采訪了一些茅臺酒的消費者，多數(shù)人認為，茅臺酒雖然以大眾、商務(wù)消費為主，但仍是“面子消費”的代表，人為炒作更強化了“物以稀為貴”的消費心理，供應(yīng)短缺造成漲價是自然的，但當前市場價格還是有些虛高。

業(yè)內(nèi)人士表示，供需缺口依然是茅臺酒價格上漲的主要因素。由于醬香酒釀造工藝復(fù)雜，存放要求嚴格，茅臺酒的產(chǎn)量一直受限。2017年，茅臺集團包含系列酒在內(nèi)整體產(chǎn)量只有6.38萬噸。而主打濃香型白酒的五糧液集團一年能生產(chǎn)18萬噸，幾乎是茅臺的3倍。

東興證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢：從明年來看，市場都很清楚，2015年茅臺的基酒是有一個缺口的，從這個表觀上的數(shù)據(jù)來看，明年可能會缺4000噸左右。當前的情況確實由于量的缺口以及整個銷售環(huán)節(jié)的惜售，才導(dǎo)致了價格在短時間內(nèi)向上進行一個快速拉升，但是，這個偏離度不會太久，公司還是會采取措施。

頭部效應(yīng)繼續(xù)凸顯 白酒估值處于低位

在茅臺酒供不應(yīng)求、銷售火爆的背后，白酒企業(yè)的中報業(yè)績依然亮眼。今年以來，白酒行業(yè)的集中度進一步提高，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢繼續(xù)擴大，行業(yè)估值也調(diào)整到較低水平。

從中報業(yè)績來看，貴州茅臺、五糧液以及洋河股份這三家白酒企業(yè)上半年的營業(yè)收入都超過百億，其中貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入達到352.51億元，同比上漲38%，同時實現(xiàn)凈利潤157.64億元，在全行業(yè)中大幅領(lǐng)先。值得注意的是，截至目前，貴州茅臺每股收益為12.55元，依然在滬深兩市所有個股中排名第一。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：這一輪的白酒漲價主要還是以高端白酒，茅臺、五糧液、老窖為主，因為這些白酒其實在上一輪的行業(yè)調(diào)整期，它們的價格大幅下跌，所以，它們的價格已經(jīng)低于消費者對于這個品牌的價值認可，所以，這一輪白酒的漲價，主要是以這幾個品牌為主，茅臺在這個過程中的價格回升趨勢比五糧液、老窖會更明顯，這個也反映出消費者品牌消費意識的提升和對于更好產(chǎn)品的追求。

從盈利能力來看，貴州茅臺依然以高達91%的毛利率位居榜首，其次是水井坊，毛利率達到81%，而酒鬼酒、古井貢酒以及瀘州老窖的毛利率均低于80%。與此同時，山西汾酒、水井坊、貴州茅臺以及洋河股份的凈資產(chǎn)收益率均達到了17%，行業(yè)護城河依然穩(wěn)固。

從營運能力來看，貴州茅臺的存貨周轉(zhuǎn)率是最低的，只有0.14，而古井貢酒、五糧液以及瀘州老窖的存貨周轉(zhuǎn)率都在0.5以上。對于白酒行業(yè)而言，存貨周轉(zhuǎn)率越低意味著庫存基酒越多，儲備更加充足，基酒品質(zhì)也更好。

從估值情況來看，白酒板塊超八成個股年內(nèi)股價均出現(xiàn)下跌，目前主要白酒企業(yè)市盈率分布在20倍左右，其中五糧液只有19倍，達到近五年市盈率的平均值，貴州茅臺為27倍，水井坊達到32倍，其中瀘州老窖和水井坊的市盈率均低于近五年的平均值。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝：我們也對現(xiàn)在的水平做了測算，即使按照悲觀的假設(shè)，明年主流企業(yè)以10%到20%的增速增長，其實現(xiàn)在的估值也已經(jīng)回到了一個合理偏低的水平，像茅臺、五糧液、老窖都已經(jīng)回到了明年的20倍以內(nèi)，所以，現(xiàn)在這個時間，白酒已經(jīng)具備了中期的配置的價格。

來源：央視財經(jīng)（ID：cctvyscj）