每經(jīng)記者 李玉雯 胡琳    每經(jīng)編輯 鄭直    

10月11日，財(cái)政部在香港順利發(fā)行30億美元主權(quán)債券，獲得大規(guī)模的基石訂單，總認(rèn)購(gòu)規(guī)模超過130億美元。

這個(gè)看似平淡的消息，立刻在國(guó)際金融市場(chǎng)引發(fā)高度關(guān)注。

美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體彭博社文章稱，中國(guó)“逆勢(shì)而上”，在疲軟的市場(chǎng)環(huán)境中順利發(fā)行美元債券，顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際投資者的強(qiáng)大吸引力。

摩根大通分析也表示，中國(guó)方面選擇這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)發(fā)行美元債，也顯示了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)債券的需求依然旺盛。

華爾街日?qǐng)?bào)認(rèn)為，中國(guó)順利發(fā)行30億美元債的消息，對(duì)沖抵消了全球市場(chǎng)暴跌的慘淡氣氛。國(guó)際投資者也為中國(guó)主權(quán)債券給出了最高的定價(jià)，“用資金投票”表達(dá)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

第三次發(fā)行美元債券

10月12日，財(cái)政部新聞辦公室發(fā)布公告：

10月11日，中華人民共和國(guó)財(cái)政部在香港特別行政區(qū)順利發(fā)行30億美元無評(píng)級(jí)主權(quán)債券。

其中，5年期15億美元，票面利率為3.25%；10年期10億美元，票面利率為3.50%；30年期5億美元，票面利率為4.00%。

此次發(fā)行吸引了部分國(guó)家和地區(qū)的中央銀行及貨幣管理當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金，以及國(guó)際大型商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司等數(shù)百家機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與，進(jìn)一步拓展了全球投資者基礎(chǔ)，獲得大規(guī)模的基石訂單，總認(rèn)購(gòu)規(guī)模超過130億美元。

財(cái)政部還表示，在全球資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的背景下，此次美元主權(quán)債券成功發(fā)行，進(jìn)一步完善了中國(guó)主權(quán)外幣債券的收益率曲線，彰顯國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、長(zhǎng)期健康發(fā)展的堅(jiān)定信心。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，這是中國(guó)繼去年10月在香港成功發(fā)行20億美元債券后，一年內(nèi)第二次發(fā)行美元債，同時(shí)這也是中國(guó)十四年來第三次發(fā)行美元債，發(fā)行規(guī)模超過前兩次。與此同時(shí)，在10月10日，財(cái)政部還在香港順利發(fā)行50億元人民幣國(guó)債。

美元債收益率彰顯中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，財(cái)政部本次發(fā)行的債券和去年發(fā)行的美元債一樣，都是無評(píng)級(jí)債券，而中國(guó)在國(guó)際債券市場(chǎng)發(fā)債成本，和蘋果公司、微軟一樣便宜；和同期美債相比，中國(guó)十年期美元債收益率大約高0.3個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)三十年期美元債收益率大約高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，10月10日，美國(guó)財(cái)政部官網(wǎng)公布了美國(guó)國(guó)債最新的拍賣結(jié)果：價(jià)值230億美元的十年期國(guó)債平均中標(biāo)收益率為3.225%；價(jià)值360億美元的3年期國(guó)債平均中標(biāo)收益率為2.898%。

圖片來源：視覺中國(guó)

值得一提的是，美國(guó)這批十年期國(guó)債拍賣的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)（即認(rèn)購(gòu)資金和發(fā)行額度的比例）僅為2.39；三年期國(guó)債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也只有2.56；數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)資金對(duì)美國(guó)國(guó)債的認(rèn)購(gòu)活躍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如中國(guó)主權(quán)債。

在如今強(qiáng)勢(shì)美元的大背景下，中國(guó)主權(quán)債與美國(guó)國(guó)債的息差縮小到如此接近的地步，也顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大活力。

華爾街日?qǐng)?bào)表示，當(dāng)前中國(guó)外匯儲(chǔ)備雄厚，貿(mào)易順差巨大，投資者仍然對(duì)中國(guó)信譽(yù)信心十足，而且按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，長(zhǎng)期利率仍然相對(duì)較低，中國(guó)此時(shí)發(fā)行長(zhǎng)期主權(quán)債券的發(fā)行時(shí)機(jī)是合適的。

“不差錢”為何也要發(fā)債

2017年，財(cái)政部金融司司長(zhǎng)王毅表示，在香港發(fā)行美元債券也是國(guó)際投資者認(rèn)識(shí)中國(guó)、了解中國(guó)的最佳窗口，更歡迎廣大投資者看好中國(guó)、投資中國(guó)，這對(duì)擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放具有重要意義。

此外，香港是全球金融市場(chǎng)的重要組成部分，中央政府一貫支持香港經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，支持香港鞏固和提升國(guó)際金融中心地位。

圖片來源：視覺中國(guó)

香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波去年也曾表示，歡迎中央政府在香港發(fā)行美元主權(quán)債券。目前，中央政府在香港發(fā)行的人民幣國(guó)債，任何人購(gòu)買或交易所得的利息或利潤(rùn)，均可獲豁免繳交利得稅。特區(qū)政府會(huì)盡快研究擴(kuò)大豁免利得稅的范圍，以涵蓋中央政府在香港發(fā)行的非人民幣國(guó)債，使香港成為中央政府發(fā)行主權(quán)債券的首選平臺(tái)。

而在美元債發(fā)行過程中，一些國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的缺席也引起了外界關(guān)注。

對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、經(jīng)濟(jì)審計(jì)專家張連起認(rèn)為，“一些國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)常常帶著有色眼鏡，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、動(dòng)力、空間等，缺少充分適當(dāng)?shù)牧私夂桶盐眨瑢?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好基本面和發(fā)展?jié)摿Υ嬖谡`讀。”

東北證券研報(bào)針對(duì)本次美元債發(fā)行的作用表示:

1.“打臉”穆迪標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。本次在港試水的一個(gè)突出特征是跨過信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)而直接問價(jià)市場(chǎng)，因?yàn)樵诟郯l(fā)債并沒有強(qiáng)制評(píng)級(jí)規(guī)定，所以也不屬于非正常操作。此前大量中資企業(yè)海外舉債不得不嚴(yán)重依賴于標(biāo)普穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，本次試水可以起到糾正的作用。

2.彌補(bǔ)期限結(jié)構(gòu)性缺口，形成一個(gè)跨久期的完整的“錨利率”定價(jià)曲線。本次發(fā)行20億美元分別“復(fù)活”了5年期以及10年期的美元主權(quán)債市場(chǎng)，豐富了具有市場(chǎng)基礎(chǔ)的收益率曲線，為中資后續(xù)美元債定價(jià)提供了新的更具市場(chǎng)基礎(chǔ)的“錨利率”。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對(duì)記者表示，從融資成本來看，在香港發(fā)債要比在內(nèi)地發(fā)債成本要低。其次，這也與我們的大國(guó)地位相匹配，對(duì)香港、對(duì)金融市場(chǎng)保持活力以及香港作為人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要橋頭堡，也都是有幫助的。沒有評(píng)級(jí)也彰顯了中國(guó)政府的一種自信。