圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

10月以來(lái)，海內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化，A股節(jié)后亦大幅調(diào)整。作為外資布局A股的主渠道，北上資金在節(jié)后4個(gè)交易日中均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，顯現(xiàn)出海內(nèi)外市場(chǎng)整體調(diào)整的背景下，外資的入市節(jié)奏顯現(xiàn)出微妙變化。不過(guò)，接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的外資機(jī)構(gòu)表示，雖然短期中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)有所增加，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定性高于其他大部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，且估值優(yōu)勢(shì)明顯，A股市場(chǎng)的吸引力仍然較高。

北上資金進(jìn)一步流出

作為A股今年以來(lái)為數(shù)不多的增量資金來(lái)源，外資的動(dòng)態(tài)一直受到市場(chǎng)高度關(guān)注。Choice數(shù)據(jù)顯示，10月8日以來(lái)的幾個(gè)交易日，北上資金持續(xù)凈流出，其中8日、9日、10日分別流出97.16億元、30.80億元、16.12億元，共計(jì)流出144.08億元，一改前幾個(gè)月大舉凈流入的態(tài)勢(shì)。10月11日，在A股市場(chǎng)繼續(xù)大幅調(diào)整的情況下，北上資金進(jìn)一步流出，滬股通、深股通分別流出22.49億元和13.83億元。

從北上資金賣出標(biāo)的來(lái)看，近幾個(gè)交易日其主要拋售的股票包括中國(guó)平安、海康威視、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)石化、招商銀行、洋河股份、五糧液、上海機(jī)場(chǎng)等白馬藍(lán)籌股。

“短期內(nèi)的確有外資撤出風(fēng)險(xiǎn)。由于美債收益率上升，海外資金會(huì)系統(tǒng)性減少全球股票配置，A股也很難例外。”匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示。不過(guò)，在他看來(lái)，這一輪美股調(diào)整對(duì)于A股影響不同于今年2月份，A股此前經(jīng)過(guò)大半年調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放得比較充分。從中期來(lái)看，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和A股都是正面影響。美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂之后國(guó)內(nèi)匯率貶值壓力減輕，政策重心預(yù)計(jì)更加專注于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；長(zhǎng)線資金也會(huì)更多地去選擇配置新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)。

A股具備比較優(yōu)勢(shì)

一些外資機(jī)構(gòu)接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然市場(chǎng)負(fù)面情緒不可避免波及到A股，但與其他新興市場(chǎng)相比較，A股市場(chǎng)仍具備比較優(yōu)勢(shì)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)對(duì)于海外投資者而言，正從“選修課”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;必修課”，未來(lái)外資對(duì)A股配置的增加是大趨勢(shì)。

惠理基金表示，此前已認(rèn)知到在未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于海外政治與金融市場(chǎng)的不確定性，并在投資決策中對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)有所預(yù)期。10月以來(lái)，隨著海內(nèi)外各種環(huán)境的變化，市場(chǎng)波動(dòng)有所增加。“然而我們也看到一些積極的變化，如降準(zhǔn)及國(guó)內(nèi)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策等。橫向比較而言，A股估值較低，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定性強(qiáng)于其他大部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。目前A股整體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率已經(jīng)處于較高位置，與國(guó)內(nèi)其他大類資產(chǎn)相比，性價(jià)比亦具有吸引力。從企業(yè)運(yùn)營(yíng)的角度，優(yōu)秀的企業(yè)也正是在困難環(huán)境之中才會(huì)脫穎而出。A股里面不少企業(yè)能提供的現(xiàn)金流回報(bào)率，從目前來(lái)看非常有吸引力。”

富達(dá)國(guó)際投資總監(jiān)MedhaSamant表示，美國(guó)股市的拋售情況觸發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，讓人聯(lián)想到今年年初的市場(chǎng)波動(dòng)。這次波動(dòng)是符合市場(chǎng)預(yù)期的，類似的負(fù)面情緒或在短期內(nèi)蔓延至亞洲市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、強(qiáng)勢(shì)美元及保護(hù)主義將對(duì)貨幣、經(jīng)濟(jì)及財(cái)政表現(xiàn)較弱的新興市場(chǎng)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)影響。然而，相較于其他成熟市場(chǎng)，亞洲市場(chǎng)估值仍引人注目。中國(guó)股市估值處于較低水平，在亞洲是能提供最佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的市場(chǎng)。重要的是，不斷攀升的消費(fèi)增長(zhǎng)將持續(xù)支持基本面。“我們的布局已反映對(duì)亞洲的偏好，仍在中國(guó)及部分東盟國(guó)家看到許多投資機(jī)會(huì)，主要是那些受惠于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、消費(fèi)、保險(xiǎn)與醫(yī)療的高質(zhì)量企業(yè)。”