圖片來源：視覺中國

昨日兩市全線回落，而處于底部區(qū)間的國防軍工板塊則延續(xù)漲勢。周一，國防軍工板塊漲幅僅次于農(nóng)林牧漁，成為盤面上表現(xiàn)突出的板塊之一。

年初以來，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊亦出現(xiàn)較大跌幅，其回升之勢也幾度為利空所打斷，而此輪板塊的上漲則相對較為持續(xù)。銀河證券指出，軍工板塊估值水平進(jìn)入歷史底部區(qū)域，疊加分級基金下折等情緒壓制因素逐步消除，真成長的龍頭和白馬股有望繼續(xù)得到資金青睞，板塊以龍為首的行情或?qū)⒊掷m(xù)演繹。

板塊漲幅居前

昨日，兩市全線回落。在這樣背景下，國防軍工板塊全天低開高走，維持強(qiáng)勢，漲幅居前，成為昨日盤面上不多的亮點之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日29個中信一級行業(yè)中，國防軍工板塊60只正常交易的個股中過半“收紅”，板塊的強(qiáng)勢由此可見一斑。截至收盤，國防軍工板塊漲0.66%。從漲幅上看，這樣的表現(xiàn)在昨日盤面中可算得上是“可圈可點”。

上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)2個月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數(shù)的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊的表現(xiàn)顯著弱于大盤。

中信建投證券表示，當(dāng)前軍工板塊整體估值（2018E）為51.55，處于歷史中部水平，中國動力、中航機(jī)電、四創(chuàng)電子、杰賽科技等央企龍頭公司估值水平約為30倍左右，顯著低于行業(yè)及板塊平均水平。軍工板塊整體估值水平處于歷史中位，眾多央企龍頭公司處于估值洼地，在產(chǎn)業(yè)鏈拐點將至的情況下，投資價值已逐步顯現(xiàn)。

分析人士表示，近兩年來，軍工板塊的表現(xiàn)一直弱于大盤，行業(yè)板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當(dāng)前估值也依舊處于歷史底部附近的軍工板塊，相較其他板塊而言，顯然還未被市場所重視。因而每當(dāng)其蓄勢發(fā)力之際都引來了投資者對板塊后市的遐想。

“馬太效應(yīng)”強(qiáng)化

業(yè)內(nèi)人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機(jī)制改革等相關(guān)政策推動。而業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，也有不少機(jī)構(gòu)提前“埋伏”。

銀河證券表示，2018年上半年基金軍工持倉占比為3.05%，略高于2017年底的2.43%，依然是2014年以來的相對低點。軍工持倉占比指標(biāo)下行空間較為有限，而向上空間較大。為了增強(qiáng)弱市環(huán)境中的抗風(fēng)險能力，2017年上半年后，隨著軍工指數(shù)持續(xù)下探，基金持倉集中度提升至2018年上半年的0.52，“馬太效應(yīng)”強(qiáng)化，龍頭和白馬依舊是行情演繹的主力。2017年下半年，公募基金4年來首次低配，2018年上半年公募基金配置積極性有所回升，軍工板塊重新回到超配通道。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)基本面持續(xù)改善可期，公司盈利能力將明顯提升，未來基金超配有望成為常態(tài)。

針對板塊后市，信達(dá)證券指出，板塊由中報向好帶來的中報行情將告一段落，在三季報披露前，由于高頻數(shù)據(jù)驗證的缺乏，軍工行業(yè)整體將步入一段震蕩期，但由于市場對軍工業(yè)績兌現(xiàn)情況關(guān)注仍存、相較其他行業(yè)具有逆周期的確定性，軍工行業(yè)仍然有投資機(jī)會。三季度投資機(jī)會主要來自于不高于行業(yè)整體估值水平的軍工央企的相對收益，軍工行業(yè)更大的表現(xiàn)將在三季報披露之后，彼時隨著三季報對基本面改善的再次確認(rèn)，主機(jī)廠將再度帶領(lǐng)軍工板塊走強(qiáng)。

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