每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)實習編輯 魏官紅    

巨人網(wǎng)絡（002558，SZ）收購Alpha Frontier Limited（以下簡稱Alpha）全部A類普通股的計劃一波三折。繼此前證監(jiān)會暫停審核其收購事項后，9月17日晚間，巨人網(wǎng)絡發(fā)布公告表示，將撤回本次重大資產(chǎn)重組申請文件，并對重組方案進行重大調(diào)整。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，巨人網(wǎng)絡此前欲以發(fā)行股份及現(xiàn)金支付方式完成該筆價值達305.04億元的收購，在歷時兩年的交易之后，巨人網(wǎng)絡的股價已較2017年的最高點77.9元/股跌去75.64%，也早已跌至股份發(fā)行價以下。

撤回交易申請文件

此次交易主要旨在收購Playtika Holding Corp（以下簡稱Playtika），后者為美國上市公司Caesars Acquisition Company的子公司Caesars Interactive Entertainment Inc將旗下休閑社交游戲業(yè)務資產(chǎn)剝離出來成立的新公司。

巨人網(wǎng)絡及其交易對方為此設(shè)計了兩步走的方案，即首先由巨人網(wǎng)絡全資子公司巨人香港與財團出資人的境外主體對Alpha進行增資，由Alpha以44.1億美元價格收購Playtika；然后再由財團出資人的境內(nèi)主體（即本次重組交易對方）受讓境外出資主體持有的Alpha的A類普通股股份，最后由巨人網(wǎng)絡對Alpha進行重組收購。

按照交易報告書，巨人網(wǎng)絡以305.04億元的價格收購重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創(chuàng)領(lǐng)、新華聯(lián)控股、四川國鵬、廣東俊特、宏景國盛、昆明金潤及上海并購基金13名交易對方持有的Alpha全部A類普通股，加上之前巨人香港已持有Alpha全部B類普通股，一旦上述收購完成，巨人網(wǎng)絡將擁有Alpha100%的股份。

巨人網(wǎng)絡的上述收購計劃可追溯至2016年7月，彼時，巨人網(wǎng)絡宣布擬參與一項國外手機游戲公司股權(quán)出售的競標行為而停牌。

然而，該收購計劃并非順利。按照巨人網(wǎng)絡的公告，其在今年8月3日晚間收到通知，證監(jiān)會并購重組審核委員會將對其交易事項進行審核；8月10日，巨人網(wǎng)絡收到了證監(jiān)會暫停審核該交易事項的通知，但巨人網(wǎng)絡并未披露證監(jiān)會暫停審核的具體原因。

直到9月14日，巨人網(wǎng)絡再次宣布，由于本次重大資產(chǎn)重組歷時較長，國內(nèi)市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化，且有交易對方提出解除原《資產(chǎn)購買協(xié)議》及對重大資產(chǎn)重組方案進行調(diào)整變更，因此將變更調(diào)整該重大資產(chǎn)重組方案。

9月17日晚間，巨人網(wǎng)絡公布撤回重大資產(chǎn)重組交易申請文件并擬對重組方案進行重大調(diào)整的決定。

境外出資實體借款42.7億美元

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對于上述交易的305.04億元價款，巨人網(wǎng)絡擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式來完成。其中，255.04億元以發(fā)行股份支付，發(fā)行價格定為32.45元/股；另有50億元以現(xiàn)金方式支付，巨人網(wǎng)絡還將為此向控股股東巨人控股發(fā)行股份募集配套資金不超過50億元，股份發(fā)行價格為36.05元/股。

但巨人網(wǎng)絡的股價早已不可同日而語。作為曾經(jīng)千億市值股的巨人網(wǎng)絡，截至9月17日收盤，僅剩下384.2億元市值；其股價從2017年3月31日盤中最高的77.9元/股，下跌至目前的18.98元/股，僅分別為上述向交易對方發(fā)行股份以及股份定增價格的58.49%和52.65%。

與此同時，上述財團出資人的資金情況也頗受關(guān)注，為了收購Alpha，財團出資人共利用自有外匯資金3.3億美元、人民幣銀行借款購匯成美元8.21億美元、美元銀行借款34.19億美元，以及美元其他借款0.3億美元，上述借款均已在去年到期，但部分借款之前已簽有展期協(xié)議。

此外，來自監(jiān)管層的嚴格審核也是影響此次收購成敗的重要因素，早在2015年至2016年國內(nèi)企業(yè)競相收購國外娛樂、體育、酒店等資產(chǎn)時，監(jiān)管層便對這一趨勢進行了收緊干預。

五聯(lián)律所高級合伙人沈宇鋒向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2016年以來，國內(nèi)監(jiān)管層對于海外收購審批一直比較嚴格，更加支持對于高精尖標的以及符合未來產(chǎn)業(yè)方向的一些收購。

有意思的是，巨人網(wǎng)絡對于Playtika的描述在這一收購過程中悄然發(fā)生了變化，最初其將Playtika定位為手機游戲公司，而在2018年半年報中，將其描述為“在大數(shù)據(jù)處理、人工智能分析和機器學習等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先技術(shù)”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

對于巨人網(wǎng)絡收購方案可能的調(diào)整情況，沈宇鋒表示，一方面可能進行部分收購，另一方面也可能對于收購標的進行重新估值，尤其是游戲行業(yè)估值在過去兩年有所下滑的情況下。