圖片來源：視覺中國 同花順統(tǒng)計顯示，申萬國防軍工板塊9月以來累計漲7.52%，居于28個行業(yè)板塊之首。個股方面，不計次新股，?？倒煞?、通光線纜、新興裝備和金盾股份成為月度牛股。業(yè)界分析認(rèn)為，軍工板塊是少有的半年報業(yè)績增長的板塊，二季度整體訂單也有明顯改善，下半年軍工行業(yè)盈利增速有望加快。 軍工股成9月避險板塊 在大盤仍然低迷、絕大多數(shù)行業(yè)板塊表現(xiàn)不振之際，軍工板塊成了9月份的明星。 從行業(yè)來看，在申萬28個一級行業(yè)中，僅有4個錄得漲幅，國防軍工板塊表現(xiàn)十分出色，9月以來整體漲幅7.52%，不僅排名第一，同時這一漲幅遙遙領(lǐng)先其他板塊。排名第二的電氣設(shè)備板塊9月漲幅為1.29%，公用事業(yè)和采掘板塊漲幅均不超過1%。個股方面，9月份軍工股反復(fù)活躍，多次出現(xiàn)領(lǐng)跑行情。不計上市一年以內(nèi)的次新股，?？倒煞莩蔀?月A股市場第一牛股，累計漲幅為47.37%。通光線纜在漲幅榜中排名第三，累計漲43.79%。新興裝備、金盾股份、中國應(yīng)急、銀邦股份等也漲幅居前。 業(yè)內(nèi)人士分析，9月軍工股上漲并非偶然。相較于不少板塊受中美貿(mào)易爭端影響表現(xiàn)疲弱，軍工則是不受此影響的行業(yè)。另一方面，很多板塊受社保、稅收、股權(quán)質(zhì)押和商譽(yù)減值的影響，基本面存在下滑或惡化的可能，而軍工板塊確定性較高，上有業(yè)績支撐，下有政策改革預(yù)期。消息面上，2018年中國國防預(yù)算11070億元，同比增長8.1%，增速超預(yù)期。 更重要的是，在8月底半年報公布后，大家發(fā)現(xiàn)，軍工行業(yè)是少有的基本面處于反轉(zhuǎn)的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上市公司半年報披露完畢，110家軍工企業(yè)營收同比增長13.14%；歸母凈利潤同比提升25.17%，行業(yè)基本面持續(xù)改善可期。 從細(xì)分板塊來看，景氣度出現(xiàn)持續(xù)向好趨勢。數(shù)據(jù)顯示，軍工集團(tuán)板塊2018上半年實現(xiàn)收入1305.0億元，同比增長10.7%，扣非凈利44.05億，同比增長44.3%，基本面持續(xù)改善預(yù)期進(jìn)一步得到驗證。地方軍企板塊整體收入34.5億元，小幅上漲9.3%，扣非凈利0.4億，實現(xiàn)同比扭虧，基本面有所改善；民參軍板塊在2018年上半年則延續(xù)高增長態(tài)勢，實現(xiàn)收入151億元，同比增長35.1%，扣非凈利14.9億，同比增長21.7%，業(yè)績的高彈性源于軍。 7成軍工股三季報預(yù)喜 目前來看，軍工板塊業(yè)績改善成為業(yè)界最為關(guān)注的話題。 中航證券表示，未來隨著軍工企業(yè)、軍民融合改革的不斷加速，軍工行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)大幅改善；民生證券則認(rèn)為，2018年將成為行業(yè)基本面拐點，中長期持續(xù)看好。 雖然前期較為強(qiáng)勢的軍工股跟隨市場有所調(diào)整，但從三季報業(yè)績預(yù)告來看，軍工板塊2018年利潤呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)的態(tài)勢未變。同花順的統(tǒng)計顯示，截至9月14日收盤，總共有95只軍工股預(yù)告了三季報業(yè)績。其中，預(yù)告預(yù)增的有24只，預(yù)告續(xù)盈的有11只，預(yù)告扭虧的有5只，預(yù)告略增的則有30只，總計預(yù)喜個股為70只，占比超過7成。其中，預(yù)告三季報凈利同比增長上限超過1倍的有16只。 通達(dá)動力成為軍工板塊的“預(yù)增王”，其預(yù)計2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為1200萬元至1800萬元；變動幅度在2160.74%至3291.11%之間。亞光科技和北京科銳三季報凈利潤增長幅度均在3倍以上：前者預(yù)計前三季度累計凈利潤為8500萬元至9000萬元，變動幅度為350.46%至376.96%；后者則預(yù)計前三季度凈利潤為5813.56萬元至6540.26萬元，變動幅度為300%至350%。 *ST寶鼎預(yù)計2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤2500萬元至3000萬元，與上年同期相比扭虧為盈。公司上半年實現(xiàn)凈利潤2255.8萬元，比上年同期增長373.65%，成功扭虧，其表示，報告期內(nèi)業(yè)績大幅增長，主要原因系船舶業(yè)務(wù)收入增加、期間費用控制以及收到上海復(fù)榆原股東業(yè)績承諾補(bǔ)償款所致。 從估值上看，軍工板塊整體估值水平向來較高而被市場詬病。東興證券的數(shù)據(jù)顯示，目前周軍工板塊估值處于55~75倍之間。其中，軍工央企上市公司約為73倍，軍民融合上市公司約為56倍，而航天板塊為33倍。目前軍工板塊整體估值雖然不低，但相對自身歷史水平已處于低位，且一些優(yōu)質(zhì)個股目前估值已在30倍附近。 從同花順數(shù)據(jù)來看，太鋼不銹、三一重工、中鼎股份等的市盈率均在10倍以下。業(yè)內(nèi)人士指出，軍工板塊估值水平進(jìn)入歷史底部區(qū)域，分級基金下折和美國出口管制等壓制因素逐步消除，板塊中真正具有成長性的龍頭和白馬股有望繼續(xù)得到資金青睞。