圖片來源：視覺中國

昨日兩市再度弱勢下探，板塊方面全線盡墨，僅有房地產(chǎn)、鋼鐵等幾個板塊跌幅較少。整體來看，目前行業(yè)庫存仍處于低位，鋼材價格受預(yù)期影響略有回調(diào)，但需求仍在。供給端下半年環(huán)保成為影響供給端的最大變量，采暖季環(huán)保限產(chǎn)時間和范圍均比去年有所擴(kuò)大。供需緊平衡下下半年鋼價有望延續(xù)高位震蕩。

鋼鐵板塊相對堅韌

Wind數(shù)據(jù)顯示，在29個中信一級行業(yè)中，昨日鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)僅弱于房地產(chǎn)板塊，但在盤面全線走弱的背景下，板塊依然出現(xiàn)0.39%的跌幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，行業(yè)內(nèi)44只正常交易的成分股中只有6只出現(xiàn)上漲，出現(xiàn)下跌的有34只。在昨日弱勢回調(diào)的大背景中，這一表現(xiàn)也并不算差，畢竟昨日全市場上漲家數(shù)僅有417家。

分析人士表示，鋼鐵板塊弱中顯強(qiáng)背后最大的支撐來自基本面改善。數(shù)據(jù)顯示，二季度鋼鐵板塊的業(yè)績創(chuàng)下新高。二季度上市鋼企收入3899.20億元，同比增長16.55%，環(huán)比增長18.43%，主要由于二季度采暖季限產(chǎn)結(jié)束、需求較好、鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅增加；歸母凈利潤為290.63億元，同比增長171.83%、環(huán)比增長36.56%，超過去年四季度，創(chuàng)下歷史新高。此外，由于二季度鋼價環(huán)比持續(xù)上漲，而原料價格環(huán)比第一季度不漲反跌，造成原料價格與鋼價的剪刀差，造成鋼企利潤環(huán)比增長較高。

從資金方面來看，昨日鋼鐵板塊相對堅韌的背后并非毫無跡象。在風(fēng)險偏好低迷的當(dāng)下市場，板塊間漲跌無疑與資金流向間存在千絲萬縷的聯(lián)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，主力資金在28個申萬一級行業(yè)全數(shù)出現(xiàn)凈流出。不過，在資金整體凈流出態(tài)勢延續(xù)的背景下，相較而言鋼鐵板塊凈流出金額較低，這從一個側(cè)面反映出資金在弱勢背景下對鋼鐵板塊仍有所“留戀”。

供需有望繼續(xù)改善

根據(jù)Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，上周五大品種社會庫存中，線材庫存有小幅增加，其他品種有小幅下降。

分析人士指出，當(dāng)前市場供需雙振，庫存將會延續(xù)底部震蕩走勢。需求旺季短期庫存震蕩下跌，前期現(xiàn)貨下跌后市場成交逐漸好轉(zhuǎn)，均對現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐。在需求有逐漸回暖的大背景下，鋼材現(xiàn)貨價格或?qū)⒃诳焖僬{(diào)整后繼續(xù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，價格也將有所支撐。

國泰君安證券表示，宏觀來看，當(dāng)前行業(yè)依然處在環(huán)保和供給側(cè)限制和收縮的宏觀大周期中，而在這一輪周期中行業(yè)集中度將不斷提升，行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)也會出現(xiàn)優(yōu)化，定價權(quán)有望進(jìn)一步提升，這才是鋼鐵未來非常值得關(guān)注的核心原因，短期價格回調(diào)不改基本面持續(xù)改善的中長期邏輯。長周期看，供給已缺乏向上彈性，環(huán)保應(yīng)理解為政策的長周期供給抑制。

從需求端看，國泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)依然偏強(qiáng)，基建下半年有望回升。由于政策收緊，市場普遍認(rèn)為地產(chǎn)數(shù)據(jù)將繼續(xù)惡化，但5-7月地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體超出市場預(yù)期，表現(xiàn)為銷售回暖、新開工增速大幅回升，拿地面積止跌回升，投資維持高位，隨著開發(fā)商加速推盤，回籠資金，判斷未來幾個月地產(chǎn)依然較為平穩(wěn)，短期從微觀調(diào)研看短期銷售存在一定壓力，但新開工依然偏強(qiáng)尤其是投資中的建安費用會出現(xiàn)反彈。從基建上看，已過了最差的時候，下半年大概率反彈，財政支出在下半年加大力度，尤其是西部基建是發(fā)力重點區(qū)域，同時新農(nóng)村建設(shè)對基建也存在支撐，鋼鐵宏觀需求年內(nèi)問題不大。

國泰君安證券指出，在鋼價短期回調(diào)充分釋放壓力后，隨著秋冬季限產(chǎn)到來，鋼鐵股依然具有反彈基礎(chǔ)。經(jīng)測算上周螺紋鋼生產(chǎn)利潤跌50元/噸至1359.5元/噸，熱卷利潤跌80元/噸至909.5元/噸。按此趨勢，三季度鋼鐵業(yè)績有望超過二季度創(chuàng)出本年新高，目前看長材相對收益更加明顯。

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