記者邵好 用于緩解短期償付壓力的公司債發(fā)行不到半年，就“闊氣”地斥資不超過(guò)1.5億元回購(gòu)股份，聯(lián)創(chuàng)電子究竟是有錢(qián)還是缺錢(qián)？其如此“前后矛盾”的操作，背后隱藏了什么目的？ 8月28日，聯(lián)創(chuàng)電子發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬斥資不超過(guò)1.5億元，且不低于5000萬(wàn)元回購(gòu)股份，維護(hù)股東利益，增強(qiáng)投資者信心。資料顯示，1.5億元占公司凈資產(chǎn)的比例為7.62%，并且就在今年4月，聯(lián)創(chuàng)電子剛剛發(fā)行了公司債，募集了6.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款。 記者注意到，聯(lián)創(chuàng)電子股價(jià)下跌正令控股股東金冠國(guó)際、江西鑫盛及其一致行動(dòng)人持續(xù)承壓。最新公告顯示，上述控股方合計(jì)質(zhì)押比例為66.49%，如果剔除其一致行動(dòng)人之一的華澳信托員工持股計(jì)劃，這一數(shù)據(jù)則為72.31%。 回購(gòu)與發(fā)債相矛盾 回溯此前公告，聯(lián)創(chuàng)電子2017年4月27日宣布計(jì)劃發(fā)行公司債券，此后經(jīng)過(guò)監(jiān)管審核，最終于今年4月23日發(fā)行結(jié)束，票面利率為6.7%，實(shí)際發(fā)行規(guī)模為6.3億元，其中，1.23億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，5.07億元用于償還銀行貸款。 對(duì)于為何要耗時(shí)近一年發(fā)行規(guī)模并不算大的公司債，聯(lián)創(chuàng)電子的解釋是，截至2017年9月30日，公司流動(dòng)負(fù)債規(guī)模為24.54億元，占總負(fù)債的比重為92.03%，規(guī)模、占比都處于較高位置。雖然此次發(fā)行的公司債會(huì)在2023年對(duì)公司帶來(lái)一定償付壓力，但可降低當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例，令短期償付壓力明顯下降。 然而，剛剛緩解短期償付壓力的聯(lián)創(chuàng)電子，卻不把錢(qián)花在最緊要的地方，轉(zhuǎn)而高調(diào)宣布要回購(gòu)股份，耗費(fèi)金額還不低。 根據(jù)公告，聯(lián)創(chuàng)電子此次計(jì)劃回購(gòu)金額不超過(guò)1.5億元，且不低于5000萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不高于14元/股，較8月27日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約27.5%，回購(gòu)期限為股東大會(huì)審議通過(guò)之日起6個(gè)月內(nèi)。聯(lián)創(chuàng)電子表示，回購(gòu)計(jì)劃體現(xiàn)了公司對(duì)長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的堅(jiān)定信心，有利于實(shí)現(xiàn)全體股東價(jià)值的回歸和提升，將起到合理反映公司投資價(jià)值、提升公眾投資者信心、提升公司在資本市場(chǎng)形象的作用。 這番表態(tài)不免令人心生疑惑：如果上市公司確需資金，應(yīng)該投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，業(yè)績(jī)提升股東自然受益；如果公司資金寬裕，還有閑錢(qián)回購(gòu)股份，那當(dāng)初費(fèi)時(shí)費(fèi)力發(fā)公司債似乎并無(wú)必要。 為解大股東之憂(yōu)？ 市場(chǎng)低迷之時(shí)，回購(gòu)常被視為公司看好自身發(fā)展的信號(hào)，外部投資者往往因此而買(mǎi)入公司股票，從而拉動(dòng)股價(jià)觸底回升，即“有利于實(shí)現(xiàn)全體股東價(jià)值的回歸和提升”之意。 翻閱聯(lián)創(chuàng)電子股東榜不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下對(duì)“價(jià)值回歸和提升”最迫切的，或許不是小股東，而是持股較多的控股股東及其一致行動(dòng)人。 最新公告顯示，聯(lián)創(chuàng)電子控股股東金冠國(guó)際、江西鑫盛分別持有公司6243.87萬(wàn)股、6099.77萬(wàn)股，其中分別質(zhì)押股份數(shù)為3550萬(wàn)股、5059萬(wàn)股，質(zhì)押股份占所持股份的比例分別為56.86%、82.94%。此外，吉融投資、華澳信托員工持股計(jì)劃與江西鑫盛為一致行動(dòng)人，二者分別持有1307.19萬(wàn)股、1194.66萬(wàn)股，其中，吉融投資質(zhì)押股份數(shù)為1261.44萬(wàn)股，質(zhì)押股份占所持股份的比例為96.5%。 如果將上述控股方合并計(jì)算，其整體質(zhì)押比例為66.49%，如果剔除華澳信托員工持股計(jì)劃，這一數(shù)據(jù)則為72.31%。 業(yè)績(jī)連年不達(dá)標(biāo) 聯(lián)創(chuàng)電子是2015年借殼漢麻產(chǎn)業(yè)而來(lái)，彼時(shí)聯(lián)創(chuàng)電子作價(jià)28.5億元，交易對(duì)方承諾，聯(lián)創(chuàng)電子2015年至2017年的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于1.9億元、2.5億元和3.2億元。由于市場(chǎng)對(duì)此交易頗為看好，公司股價(jià)期間最大漲幅甚至超過(guò)了300%。 然而，置入上市公司的聯(lián)創(chuàng)電子并未保質(zhì)保量地完成任務(wù)。2015年至2017年，公司實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.63億元、2億元及3.05億元，每年都未達(dá)標(biāo)。 因此，金冠國(guó)際、江西鑫盛及相關(guān)股東每年年報(bào)披露后，都要按照業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款，承擔(dān)相應(yīng)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償責(zé)任，即讓上市公司以1元的價(jià)格，回購(gòu)對(duì)應(yīng)的股份予以注銷(xiāo)。 半年報(bào)顯示，聯(lián)創(chuàng)電子上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.98億元，同比增長(zhǎng)1.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比增長(zhǎng)16.11%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比增長(zhǎng)1.24%。