每日經(jīng)濟新聞 2018-08-19 23:41:23
8月17日晚間,舍得酒業(yè)(600702,SH)發(fā)布了2018年半年報。在白酒業(yè)回暖背景下,上半年公司實現(xiàn)營收10.18億元,同比增幅15.82%,凈利潤1.66億元,同比增長166.05%。雖然上半年公司凈利潤大增,但舍得酒業(yè)股價卻大幅下跌。此外,備受機構(gòu)關(guān)注的舍得酒業(yè)高庫存問題目前仍未有明顯好轉(zhuǎn)。
每經(jīng)記者 朱萬平 每經(jīng)實習(xí)編輯 魏官紅
8月17日晚間,舍得酒業(yè)(600702,SH)發(fā)布了2018年半年報。在白酒業(yè)回暖背景下,上半年公司實現(xiàn)營收10.18億元,同比增幅15.82%,凈利潤1.66億元,同比增長166.05%。
雖然上半年公司凈利潤大增,但舍得酒業(yè)股價卻大幅下跌。年初至今,舍得酒業(yè)股價已下跌了44.1%,明顯跑輸中證白酒指數(shù)(399997),該指數(shù)今年以來跌幅為13.55%。半年報顯示,前十大股東中,多家基金在第二季度減持了舍得酒業(yè)。
此外,備受機構(gòu)關(guān)注的舍得酒業(yè)高庫存問題目前仍未有明顯好轉(zhuǎn)。截至6月末,公司存貨高達(dá)23.28億元,較年初小幅增加。其中,自制半成品賬面余額由20.14億元升高至20.54億元。
雖然上半年舍得酒業(yè)營收只增長了15.82%,但是公司凈利潤卻同比增長166.05%,遠(yuǎn)超營收增幅,這其中的原因是什么?
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,公司自2017年10月1日開始執(zhí)行修訂后的收入會計政策,若剔除會計政策變更影響,公司對外酒類產(chǎn)品收入為109,998.95萬元,較上年同期增長41.52%;同時這也與舍得酒業(yè)的非經(jīng)常性損益有關(guān),今年上半年,舍得酒業(yè)旗下江油分公司203畝工業(yè)用地被當(dāng)?shù)卣袃斒栈兀暙I了約4500萬元的非流動資產(chǎn)處置收益;另外,和舍得酒業(yè)銷售結(jié)構(gòu)的變化也有關(guān)系。
舍得酒業(yè)上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,今年上半年公司中高檔酒銷售額達(dá)到8.16億元,同比增長17.84%,而低檔酒銷售額僅2648.61萬元,相比于去年同期的8473.96萬元,同比大降了68.74%。
實際上,近年來舍得酒業(yè)一直在“砍”低端產(chǎn)品,公司在停掉改制前帶來巨額收入的定制產(chǎn)品和低端產(chǎn)品,關(guān)停全部貼牌產(chǎn)品之后,公司低檔產(chǎn)品的收入相繼銳減,去年舍得酒業(yè)低檔酒營收銳減至1億元,同比下降45.8%。
“公司產(chǎn)品聚焦到中高端,而低檔酒產(chǎn)品品類也大幅減少,導(dǎo)致低檔酒銷售收入連續(xù)下滑。”舍得酒業(yè)負(fù)責(zé)營銷的一位人士對記者稱,目前公司低檔酒已到了低谷,但公司未來不會放棄低端這一塊。
憑借處置資產(chǎn)和聚焦中高端,舍得酒業(yè)上半年在營收僅增長15.82%的情況下,凈利潤大幅提升,在目前已公布半年報的白酒企業(yè)中,舍得酒業(yè)凈利增速排名第二。不過公司股價卻大幅下跌,年初至今公司股價已下跌了44.1%,跌幅為全部白酒股中第二位,僅次于*ST皇臺。
半年報顯示,舍得酒業(yè)被多家機構(gòu)減持。其中銀華盛世精選基金、招商中證白酒指數(shù)基金和華夏穩(wěn)盛靈活配置基金分別較上期減少134.55萬股、181.50萬股和48.26萬股,占總股本比例的0.4%、0.54%和0.15%。此外,銀華中小盤精選基金和農(nóng)銀匯理行業(yè)成長基金也在第二季度進行了減持。
舍得酒業(yè)高庫存一直是外界擔(dān)心的一個問題。2018半年報顯示,截至6月末,公司存貨高達(dá)23.28億元,較年初的23.12億元小幅增加。
就存貨結(jié)構(gòu)而言,23.28億元中大部分為半成品(基酒)。其中,截至6月末,公司半成品(基酒)賬面余額為20.55億元,較年初的20.15億元小幅增加;此外,公司庫存商品賬面余額為1.21億元,較年初的1.39億元有所下降。
“目前,舍得酒業(yè)庫存相對于銷售是合理的水平,銷售更多,終端庫存肯定更多。”針對公司庫存問題,舍得酒業(yè)市場管理中心總經(jīng)理朱應(yīng)才今年6月末在公司股東大會上稱。
而上述舍得酒業(yè)人士也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示:“目前,公司沒有刻意減少基酒庫存的計劃,未來隨著銷售收入的進一步提高,不排除增加基酒庫存的可能。”他認(rèn)為,較高的基酒庫存可以為公司未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ),但目前最重要的是進一步提高公司的銷售收入。
不過,舍得酒業(yè)2018年半年報也提出要“優(yōu)化基酒庫存結(jié)構(gòu)”。對此,該舍得酒業(yè)人士稱,這是指在目前公司銷售收入還有限的情況下,公司不宜大幅增加庫存。東興證券近日研報也提出,舍得酒業(yè)庫存雖然相對偏高,但仍處在安全邊際以內(nèi)。
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