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外圍利空影響有限

“土耳其匯率暴跌對(duì)A股影響不大。”某大型公募基金策略分析師說，“土耳其的經(jīng)濟(jì)體量不大，而且其匯率自上世紀(jì)60年代起就不斷貶值，年化貶值幅度很大，所以土耳其自身對(duì)匯率下跌不如一般國(guó)家那樣敏感。另外，土耳其普通百姓的資產(chǎn)儲(chǔ)備常常是一半本幣、一半外幣，匯率貶值對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響不如外界想象得那么大。”

格雷投資董事副總經(jīng)理馮立輝也認(rèn)為土耳其匯率對(duì)A股影響不大。一方面，目前A股更容易受到與中國(guó)相關(guān)的外圍因素以及基于去杠桿是否傷及企業(yè)流動(dòng)性、外圍摩擦是否進(jìn)一步深入等因素影響；另一方面，上述各類因素疊加導(dǎo)致市場(chǎng)已經(jīng)自高位下落，目前已在底部區(qū)間。

某公募基金經(jīng)理則表示，土耳其外匯影響可能拖累新興市場(chǎng)，但對(duì)A股影響不大。他說：“從歷史來看，新興市場(chǎng)一定程度上會(huì)影響A股，尤其是目前QFII影響比較大，但這對(duì)A股來說并不是主要影響因素，因?yàn)橥炼洳⒉皇桥c阿根廷類似的新興市場(chǎng)。”

在該基金經(jīng)理看來，昨日A股大幅低開或源于兩大原因：“一方面，投資者情緒比較低迷；另一方面，基本面因素使部分投資者對(duì)企業(yè)盈利不太樂觀。”

廣發(fā)證券表示，即使土耳其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，基本面?zhèn)魅拘砸草^低。與2015年至2016年上半年那輪新興危機(jī)不同，今年以來歐洲經(jīng)濟(jì)基本面和資產(chǎn)負(fù)債表要好于當(dāng)時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更出現(xiàn)強(qiáng)勁回升，俄羅斯、南非、巴西等資源型新興經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)危機(jī)的可能性仍不高。除非極端情形出現(xiàn)，否則即便土耳其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，純粹經(jīng)濟(jì)基本面的傳染性也低于當(dāng)時(shí)。

戰(zhàn)略配置區(qū)間

“滬指年內(nèi)重上3000點(diǎn)的概率很高。目前市場(chǎng)的估值底被公認(rèn)，上周大盤兩次拉出大陽(yáng)線，雖然量能未能顯著放大，但這只說明部分投資者仍然信心不足，目前并不存在恐慌性情緒。”北京某私募研究員表示，“從過往經(jīng)驗(yàn)看，A股歷次底部，無論拉升還是下跌量能都是不足的，這反映出場(chǎng)內(nèi)投資者殺跌的意愿不強(qiáng)。積極因素顯現(xiàn)后，會(huì)有更多投資者入場(chǎng)，助力市場(chǎng)走出底部。”

“目前銀行間流動(dòng)性十分充裕，同業(yè)存單發(fā)行利率不斷下行，總體處在2.2%至2.3%的水平，余額寶的收益率也創(chuàng)了一年多來的新低。”前述策略分析師表示，“隨著嚴(yán)控資金流向房地產(chǎn)存量交易、房地產(chǎn)開發(fā)、落后產(chǎn)能投資等，信用債、股市、國(guó)企去杠桿、新興產(chǎn)業(yè)投資成為新的入口。由于資金流向基建領(lǐng)域受到合理控制，下一步資金大概率流入資本市場(chǎng)。”

“具體而言，債市有望成為資金流向的基礎(chǔ)選擇，但其回報(bào)不足以覆蓋成本，所以還要配置一些指數(shù)基金。最近部分指數(shù)基金凈申購(gòu)增長(zhǎng)明顯也印證了這一點(diǎn)。”

可以說，目前的市場(chǎng)對(duì)短期資金和長(zhǎng)期資金都意味著機(jī)會(huì)。馮立輝認(rèn)為：“A股中長(zhǎng)期值得樂觀，短期存在一定不確定性。從歷史來看，每輪牛熊周期演變并沒有多少投資者能‘抄’到最低點(diǎn)，但從中長(zhǎng)期權(quán)益類資產(chǎn)配置來看，目前處于低位，不必過度悲觀。”

國(guó)壽安保基金表示，當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)仍被外部利空因素左右，從而低估了為應(yīng)對(duì)外部沖擊所做的積極調(diào)整，忽視了國(guó)內(nèi)政策底已經(jīng)出現(xiàn)。近期單日大幅漲跌可能會(huì)反復(fù)出現(xiàn)，無需驚慌，這對(duì)短期資金而言是逆向操作的博弈機(jī)會(huì)，對(duì)長(zhǎng)期資金而言，當(dāng)前點(diǎn)位則處于戰(zhàn)略配置區(qū)間。

周期和科技或接力

昨日計(jì)算機(jī)、通信、半導(dǎo)體、鋼鐵漲幅居前。事實(shí)上，Wind數(shù)據(jù)顯示，申銀萬國(guó)行業(yè)中，8月以來采掘、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、鋼鐵等板塊均取得正收益，上半年表現(xiàn)較好的食品飲料、家用電器跌幅達(dá)到6.98%和6.87%，醫(yī)藥生物板塊的跌幅也達(dá)到了2.90%。

對(duì)于板塊后期機(jī)會(huì)，前述策略分析師表示，看好原材料板塊中的鋼鐵、有色、建材以及科技板塊中的計(jì)算機(jī)、通信、軍工。其邏輯在于，從過往經(jīng)驗(yàn)看，出現(xiàn)基建板塊變現(xiàn)較好、地產(chǎn)板塊表現(xiàn)較差的時(shí)候如2014年，科技股和周期股表現(xiàn)都比較好。

前述公募基金經(jīng)理同樣看好性價(jià)比較高的周期板塊。他說：“一方面，之前早周期行業(yè)不行，晚周期行業(yè)還不錯(cuò)，但目前隨著政策導(dǎo)向變化，整體利好水泥、鋼鐵等；另一方面，典型周期性行業(yè)旺季將要來臨。此外，目前成交量較低，少數(shù)博弈性品種也存在機(jī)會(huì)。”

對(duì)于消費(fèi)股和醫(yī)藥股近期的走弱，該基金經(jīng)理表示：“從基本面來看，消費(fèi)股和醫(yī)療股盈利增速的確更弱，目前存在局部后周期行業(yè)增速向下的趨勢(shì)。”

國(guó)壽安保基金表示，行業(yè)方面，從季度視角看，基建鏈?zhǔn)亲畲_定的主線?？紤]到擴(kuò)大升級(jí)信息消費(fèi)，短期內(nèi)TMT板塊受到追捧的概率更大，而前期交易擁擠的消費(fèi)板塊抗跌能力較弱。

馮立輝則判斷，“未來市場(chǎng)分化將越來越明顯，流動(dòng)性亦是如此，優(yōu)質(zhì)公司具有更多資金關(guān)注，流動(dòng)性差的公司受到的關(guān)注將越來越少。他表示看好三大方向：一是消費(fèi)升級(jí)，二是老齡化帶來的大健康醫(yī)藥保險(xiǎn)等醫(yī)療升級(jí)，三是科技進(jìn)步，如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、高端制造等板塊。“投資要瞄準(zhǔn)人類需求。哪個(gè)板塊需求在增加，則代表該行業(yè)會(huì)成長(zhǎng)，然后在其中選擇具備深度護(hù)城河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。”他說。